​​ Intel (INTC) - краткий обзор отчета за 1кв2023 Капитали | TAUREN ИНВЕСТИЦИИ

​​ Intel (INTC) - краткий обзор отчета за 1кв2023

Капитализация: $130 b / 31$ за акцию
Выручка TTM: $56,4 b (-27% г/г)
Операционная прибль TTM: $ -2.2 b
Чистая прибыль TTM: $ -2.9 b (-60% г/г)
P/E: -
P/E fwd 2023: 30
P/B: 1,3
P/S: 2.3
fwd дивиденды 2023: 1.6%

 Результаты 1кв2023:

Выручка: $11,7 b (-36% г/г)
Валовая маржа: 38,4% (-14,7 ppts г/г)
Операционная маржа: $ -1,4
Чистый убыток на акцию: -0,04$

 Прогноз компании на 2кв2023г:

Выручка: $11,5-12,5 b (-22% г/г)
Валовая маржа: 37,5% (-7,3 ppts г/г)
Чистый убыток на акцию: -0,04$

Разберём текущую ситуацию в деталях:

Как и у всего сектора полупроводников, у Intel есть существенные проблемы с рентабельностью, компания работает в операционный убыток. Однако, судя по прогнозом компаний и по тому, что в убытках находится практически весь сектор, это, вероятно, дно кризиса в отрасли.

В 1кв2023 убыток показали все сегменты бизнеса, кроме CCG и Mobileye. По выручке растущим сегментом был только Mobileye (+16% г/г).

У компании ожидаемо начал резко расти чистый долг, сейчас он уже почти $23 b (+ 9 млрд кв/кв). Если ситуация в отрасли будет такой же как сейчас еще 2 квартала, то долг вырастет до 40-50 млрд, что будет крайне некомфортным уровнем для компании, особенно с учетом периода высоких капитальных затрат и операционных убытков.

Дивиденды компании снижены до 0,125 $ в квартал. Эта мера, вероятно, будет действовать пока маржинальность в отрасли не восстановится.

Вывод
В целом, прогнозы по отрасли и компании прежние. Я ожидаю восстановления отрасли во 2П2023. AMD, Micron, WDC, Intel, NVIDIA - все эти компании сейчас испытывают трудности, проблемы сейчас общеотраслевые и уровень цен на полупроводниковую продукцию при плохих показателях всего сектора не будет сохраняться долго. Ситуация очень напоминает низкие цены на нефть в 2020м году, когда вся нефтянка генерировала убытки.

Многие компании сектора сейчас оценены с большими дисконтами (кроме NVIDIA). Лично я держу из них только Intel, так как считаю, что риск возникновения проблем с поставками чипов из Тайваня остается высоким (в данном сценарии Intel может быть бенефициаром).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #intel #INTC