Европейская Электротехника (EELT) - небольшая актуализация | TAUREN ИНВЕСТИЦИИ
Европейская Электротехника (EELT) - небольшая актуализация взгляда на компанию после отчета по МСФО
Капитализация: 7.6 млрд / 12,5 руб за акцию
Выручка 2022г: 7,1 млрд (+56% г/г)
Опер. прибыль 2022г: 1,2 млрд (+109% г/г)
Чистая прибыль 2022г: 947 млн (+133% г/г)
Net debt/EBITDA: отрицательный
P/E TTM: 8
P/B: 3.8
fwd дивиденд 2022: 5%
Европейская Электротехника - инжиниринговая компания, которая оказывает комплексные услуги по созданию систем энерго- и электроснабжения, электроосвещения и слаботочных систем на объектах любого назначения. Компания осуществляет проекты в нефтегазовой, оборонной, ресурсодобывающей и перерабатывающей отраслях, а также в атомной промышленности.
Структура выручки по сегментам за 2021г (это последние актуальные данные по сегментам):
Нефтегазовый сектор - 42%
Химическая и пищевая промышленность - 23%
Гражданское строительство - 25%
Энергетика - 6%
Точное машиностроение - 4%
Компания отчиталась лучше тех прогнозов, которые давались компанией еще в начале 2021 года. Ранее ожидалась прибыль в 715 млн рублей и выручка около 6 млрд рублей по тогам 2022 года.
Со слов менеджмента, прогнозы, которые публиковались ранее, будут пересматриваться, скорее всего, существенно и в лучшую сторону. Но, даже по старым прогнозам, всё выглядит интересно. Если прибыль в 2023м году вырастет до 2,2 млрд рублей, то fwd p/e 2023 будет около 3,5, а fwd дивиденд за 2023 будет больше 11%.
В рамках старых прогнозов прибыль в 2025м году должна быть выше 3,7 млрд р. Компания является одним из бенефициаров текущей с санкциями и отчетность это подтверждает.
У компании нет долга, а чистая денежная позиция 292 млн рублей.
Зависимость компании от крупных покупателей становится выше. 44% выручки формируют всего 2 крупнейших покупателя. В 2021м году этот показатель составлял 23%.
Вывод:
Европейская Электротехника - это качественная, небольшая компания 3 эшелона, которая в текущих условиях стала бенефициаром ухода западных инжиниринговых компаний (особенно в нефтегазовом секторе). На развитие компании позитивно влияет ощутимое падение цен на материалы на внутреннем рынке, а также огромные капитальные затраты в нефтегазовом и других секторах.
В целом, предыдущий прогноз по компании остается актуальным, адекватной считаю оценку около 12 рублей. Если в 2023м году показатели продолжат превосходить предыдущие ожидания, то пересмотрю оценку в большую сторону.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ЕврпоейскаяЭлектротехника #EELT
