Spydell_finance

2022-05-01 10:50:17 Что там с внутренним спросом в Европе? Учитывая беспрецедентный характер фискальной и монетарной поддержки? Так себе. Если за базу отсчета взять февраль 2020 (последний месяц до COVID), рост розничных продаж за два года составил 4.6% по ЕС и 3.8% по Еврозоне. Германия +4.2%, Франция лучше остальных +9.6%, Италия и Австрия по нулям, Испания минус 4.8%, Бельгия +5.2%. Среди Восточной Европы уверенный рост в Польше (+16.4%), Румыния + 8.2%, Венгрия +3.4%, Чехия +2.4%

Что здесь нужно учесть?
Инфляция еще не успела «разъесть» потребительский спрос, т.к. рост цен в Европе начался с лагом в полгода от США.
Эти данные за февраль и не учитывают всего характера дезинтеграции с марта 22.
Должно пройти полгода, чтобы деструктивные процессы начали отражаться на доходах и расходах населения в полном объеме.
Фискальные и монетарные стимулы сворачивают. Дальше будет очень больно.
Впереди деградация реальных доходов из-за инфляции, сбои в цепочках поставок и сворачивание поддержки, что обрушит доходы к концу года. Открыть/Комментировать

2022-05-01 05:36:53 Экономика Европы похожа на разлагающиеся труп, который безуспешно пытаются реанимировать. Что только не предпринимали – ничего не помогает. Опускали депозитные ставки в минус и кредитные ставки до нуля в попытке оживить кредитование – не помогло. Проводили политику умеренно слабого евро в 2020-2021 – не помогло. Вхерачили 4.1 трлн евро количественного ослабления от ЕЦБ – нет результата. Раскрутили рекордные дефицита бюджета, нарастив госдолг до предела – вернулись лишь туда, откуда начали.

Крупнейшие промышленные кластеры Европы не подают признаков «жизни», точнее восстановления. Несмотря на все усилия, промышленность Германии (-4.8%) и Франции (-4.6%) так и не смогли восстановиться до уровней февраля 2020 (до COVID).

Италия и Испания восстановились, но промышленность лежит на дне по историческим меркам. Общеевропейская промышленность +2.8%, а Еврозона +1.5% к февралю 2020. Растет промышленность в Польше (+22%) и Венгрии (+8%) за 2 года, как попытка ведущих стран сбросить «лишний балласт» на периферию. Открыть/Комментировать

2022-04-30 23:04:32 С этой системой явно что-то не так. Поймали-таки гиперок Веймарской республики 1921-1924. Взвешенный индекс цен производителей по всей национальной экономике (т.е. с учетом всех промышленных отраслей) переходит в стратосферу по европейским странам.

Подобного роста не было с времен Веймарской республики. В Германии цены выросли на 23% за год, (пиковый рост в 1970-1980 был лишь 15%, а в послевоенное восстановление 22%) Еще стремительнее растут цены в Испании + 38% г/г, в Италии +37%, во Франции 24.5%, в Нидерландах +37%

Я специально привел индекс, а не годовую динамику. Это позволит наглядно оценить накопленный рост цен за последние 22 года. С 2011-2020 накопленный рост цен составлял около нуля процентов. Цены производителей росли с 2003 по 2008, но тогда за 5 лет в разы меньше: Германия 17%, Франция 18%, Италия 23%, Испания 27% - за 5 лет. Сейчас намного сильнее и всего за год! Беспрецедентно!

Эти придурки из ЕЦБ все еще рассуждают о временном характере инфляции и остановиться с QE никак не могут. Открыть/Комментировать

2022-04-30 21:09:59 Из чего состоит экономика США? В четверг были подведены окончательные данные за 2021 год по добавленной стоимости американского бизнеса, который формирует экономику США. Эту информацию лучше воспринимать в структуре и в динамике, чем в абсолютных цифрах.

По тенденции за последние 25 лет фиксируется явное сжатие производственной экономики. Например, промышленность в 1998 формировала 17% экономики США, в 2021 лишь 11%. Сельское хозяйство и добывающее производство (Mining) без изменения – по 1.1% от ВВП. Коммунальные услуги и электроэнергия (Utilities) в 1.7 раза сжались (от 2% к ВВП до 1.2%). Строительство восстанавливается после провала 2009-2013. Оптовая и розничная торговля от 16.5% до 14.6% от ВВП.

Растут ИТ сектор, финансы, страхование, недвига, профессиональные и бизнес-услуги, здравоохранение и образование. Все вместе они занимали 45.2% от ВВП в 1998, сейчас 54.2%! Виден отчетливый крен в сторону наиболее маржинальных услуг, тогда как сфера культуры, развлечения, спорта и общепита сокращается. Открыть/Комментировать

2022-04-30 19:35:59 США в 2022 паразитируют так, как никогда в своей истории. К первому кварталу 2022 реальный (с учетом изменения цен) чистый экспорт товаров и услуг достиг минус 7.8% ВВП - больше, чем когда-либо за всю историю существования США. Перед COVID чистый экспорт составлял в среднем минус 4.7%.

В период с 2004 по 2008, когда США были чистыми импортерами нефтегаза, чистый экспорт был минус 5-6.2%, где нефтегаз занимал больше 1/3. В 2022 нефтегазовый баланс удалось выправить в сторону чистого экспорта, тогда как все остальные товарные позиции резко ухудшились практически со всеми основными торговыми партнерами.

Были те славные времена, когда США являлись чистыми экспортерами в первые послевоенные годы (45-49), - чистый экспорт достигал плюс 2% от ВВП. В 2022 почти минус 8% ежегодно – это жрать, как не в себя. И этот разрыв им приходится закрывать притоками иностранного капитала, с которым в 2022 будет очень скверно, т.к основные поставщики капитала в США (Еврозона, Великобритания, Япония и Корея) сходят со сцены. Открыть/Комментировать

2022-04-30 19:15:00 Опытный инвестор диверсифицирует не только свой портфель, но и источники информации. Чем больше у вас источников информации, тем больше у вас пищи для размышлений.

@FinHallway - команда практикующих инвесторов делится своими идеями и концепциями сделок. Целью канала является помощь в заработке и удержание денег от инфляции.

БКС Экспресс - Официальный канал издания БКС Экспресс. Все об инвестициях: новости, аналитика, идеи и рекомендации.

СПРАВЕДЛИВАЯ СТОИМОСТЬ компаний России, Китая, США и Европы. Вас интересует, сколько будет стоить Alibaba, TAL, Норникель, Фосагро, Газпром, Сбер и другие через 1-3 года? Тогда вам ко мне.

Налог на ценные бумаги - да да, тот самый авторский канал практикующего юриста. Недвижимость, финансы и налоги.

СМАРТЛАБ - крупнейшее сообщество, где ежедневно публикуются инвестиционные идеи и фундаментальный анализ акций.

ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ - старейший канал о фондовом и валютном рынке, который читают все крупные брокеры и банки.

Лана Нагорная в прямом эфире разбирает ценные бумаги и отвечает на вопросы подписчиков. Новости публикуются так же моментально, как и рекомендации к ним: - “А что теперь с этим делать?” - не упускай возможность и подпишись!

Маркетинговое агентство LEET Agency не только развивает каналы в телеграм, но и создает их с нуля.
__
#текст_предоставлен Открыть/Комментировать

2022-04-30 17:39:59 В Европе инфляция выходит из-под контроля. По многим странам инфляция уже достигает двузначных величин, так в Нидерландах рост цен составляет 11.2% г/г, в Словакии 10.9%, в Латвии 13.2%, в Эстонии рекордные 19% — это больше, чем даже после инфляционного шока в России в марте-апреле 22.

Общеевропейский уровень цен достигает 7.5% - максимум с момента образования Еврозоны и на уровне 70-80х годов. В отрыв выходят Испания 8.3% роста г/г, разгоняется Италия 6.6% и Франция 5.4%, которые ранее сдерживали рост цен.

Все ухудшается просто неимоверными темпами, что самое парадоксальное, ЕЦБ в режиме затяжного наркотического угара, пока даже не имеет явных планов по остановке QE и росту ставок.

В пятницу многие европейские страны отчитались по ИПЦ на апрель 2022 (по предварительным данным без детализации структуры ИПЦ), в представленной таблице те страны, которые предоставили данные. В Германии данных за апрель по классификатору Еврозоны HICP будут на следующей неделе (в марте было 7.6%, в апреле будет хуже). Открыть/Комментировать

2022-04-30 13:45:00 Есть важный нюанс с последними тенденциями по доллару, где наблюдается самое сильное укрепление бакса за 10-12 лет на фоне ужесточения ДКП ФРС и глобального сворачивания риск операций.

Драматический рост издержек для стран доноров США. Свыше 80% чистого притока иностранного капитала в ценные бумаги США идет из Великобритании, Еврозоны, Японии, Кореи и Тайваня, и связанных с ними офшоров.

Все эти страны чистые импортеры сырья, цены на которые достигли исторического максимума с самым сильным ценовым импульсом в истории за первые 4 месяца 2022 по широкой выборке товаров. Дорожает все: нефть, газ, уголь, все виды металлов, удобрения, агропродукция и так далее. Чего стоят газ и уголь, которые выросли в разы к прошлому году? К росту цен на сырье добавляется экстремальный рост доллара относительно всех основных валют, причем рост доллара сильнейший за 10-12 лет. Это двойные издержки.

Для того, чтобы эффект девальвации национальной валюты работал со стороны наращивания экспорта– требуется не менее двух лет на «раскачку» промышленности, налаживание торговых и логистических связей, тогда как издержки по импорту действуют мгновенно. Поэтому, прежде чем Еврозона, Япония, Корея и компания «ощутят» эффект девальвации на собственном производственном кластере, сырьевые издержки их буквально уничтожат. Здесь еще нужно учесть, что эффект девальвации не работает так, как работал 15-20 лет назад, особенно для Японии, на фоне деиндустриализации.

Поэтому второй квартал для торгового баланса будет убийственным. Еврозона и Япония переживут, запас прочности у них имеется. Не переживет США, которые имеют рекордный двойной дефицит – государственный бюджет плюс счет текущих операций. Раньше, т.е. в 2020-2021 эти разрывы закрывали ФРС и нерезиденты.

Первый ресурс в виде QE от ФРС отключили 16 марта 2022, по остальным странам где-то там же плюс минус несколько недель.
Второй ресурс под финансирование американских дефицитов – это положительное сальдо счета текущих операций, в первую очередь по Еврозоне и Японии.

В текущих условиях, обнуление положительного сальдо еще более ускорится, тогда как по США тенденция обратная – дефициты только расширяются. А ведь они с мая еще хотят QE сокращать по 90-100 млрд долл в месяц.

Надеюсь, вы понимаете, что дорога в ад для мировых финансовых рынков только открывается и пятничное падение на 3.5% по S&P 500 до годовых минимумов – это только начало? Открыть/Комментировать

2022-04-30 06:15:59 Рубль стал самой быстрорастущей валютой на Планете с момента начала СВО на Украине. Удивительно, но «мир сломался» после начала СВО, - все валюты грохнулись к доллару и только рубль растет. Нет смысла сравнивать к любой из дат в марте, потому что рубль будет лучше всех других валют за счет эффекта базы, поэтому я взял отсечку за 4 дня до СВО.

Байден обещал, что российская финансовая система расщепится, а рубль упадет в ад, но вышло наоборот. Рубль укрепился почти на 8%, на втором месте реал с укреплением на 3.4%. Все остальные валюты упали к доллару. Самое сильное падение к доллару в Венгрии - на 14% вырос доллар, следом Япония +12.8%. Далее Польша 11.2%, Турция 9%, Чехия 8.6%, Великобритания 9.3%

Я отчему, что такие движения за столь короткий срок аномальные. Подобного роста доллара не было даже в марте 2020, последние аналоги – март 2015, октябрь 2011 и май 2010. Падают все валюты и только рубль растет! Здесь, конечно, совпали тенденции по ужесточению ДКП ФРС и валютный контроль в России, однако сам факт. Открыть/Комментировать

2022-04-30 05:40:00 Иена к доллару грохнулась на 20% за год. Счет текущих операций в Японии уже в конце 2021 практически обнулился – всего плюс 15 млрд долл против «нормы» в 45-50 млрд в период с 2015 по 2020.

При этом торговый баланс товаров и услуг в конце 2021 уходил в минус на 15 млрд долл. Главная причина – это дорогое сырье. Например, в 2019 году сырье занимало около 38% в структуре импорта товаров, в 2022 сырье может достичь 80-85% в структуре импорта.

Ключевые сырьевые позиции, которые импортирует Япония, подорожали за первые 4 месяца 2022 относительно 2021 примерно на 80% в долларах, еще переоценка в иенах на 20%. Нет сомнений в том, что счет текущих операций уйдет далеко в минус.

Почему это важно? Япония абсолютный лидер по поставкам финансового капитала в США, как прямых, так и портфельных инвестиций. Источник поставок – счет текущих операций.

Также при падении иены, японцы обычно репатриируют внешние активы обратно в Японию, сворачивается керри трейд нерезидентов. США будет очень больно и плохо без Японии. Открыть/Комментировать