Григорий Сосновский | Инвестиции в непростое время

2022-04-27 13:02:47 Вчера фондовый рынок России рос широким фронтом и на двукратно увеличившихся обьемах.

За день проторговали 45 млрд рублей (625 млн долларов). В принципе немало на нашем нешироком поле.

В том же Apple за вчера прошёл объём около 100 млн долларов.

При этом капитализация Apple 2,5 трлн долларов, а ВВП России в 2021 году по ППС - 4,5 трлн.

В общем, неплохо поторговали, Лукойл и Газпром выросли на 9+%

В чем причина?

Кто-то считает, что позитив пришёл из-за отсутствия жёстких нефтяных санкций

Кто-то считает, что это покупки под снижение ключевой ставки в пятницу (рынок котирует 15 и ниже)

Есть мнение, что канселизация АДР, которая должна была закончиться вчера, тоже влияла (если есть доступ - купить адр с газпромом по 65 и тут же отдать его в рынок по 200 - не самая плохая сделка)

Ещё кто-то считает, что накапливающуюся рублевую массу от продажи выручки надо куда то парковать.

Ключевое одно - будет расти. Худо бедно, через тернии и не к звёздам, но будет.

Доллар по 72 знатное испытание для экономики, и с ним тоже будут работать.

Импорт (параллельный, перпендикулярный, неевклидовый) тоже восстановится.

А значит доллар будет нужен (для торговли с Латинской Америкой, ближним востоком и т д)

Вырос доллар - выросли доходы экспортёров.

Это не значит, что будет хорошо. Будет средне. Не так, чтобы круто. Так, нормально. Еда, вода, кое-что из бытовой техники(с)

Но фондовому рынку, чтобы расти, не надо чтобы было хорошо. Надо чтоб в других местах было ещё хуже.

Верхняя палуба Титаника - главная мечта россиянина. Открыть/Комментировать

2022-04-25 15:44:40 Все выходные издания кипели новостью о том, что Saxo Bank уведомил клиентов, что с 29 апреля доступ для россиян на биржу NASDAQ будет в режиме - смотреть можно, трогать нельзя.

СПБ Биржа прокомментировала эту информацию. «В ответ на опубликованную отдельными иностранными брокерскими компаниями информацию о прекращении доступа российских инвесторов на иностранные биржевые площадки СПБ Биржа сообщает, что данные ограничения не затронут клиентов, состоящих на обслуживании у российских брокеров и торгующих в рамках торгово-клиринговой инфраструктуры СПБ Биржи», — говорится в сообщении.

У Saxo Bank классическая инициатива на местах. Европейские банки не являются функцией санкций, а лишь работают с их производными и в режиме «кабы чего не вышло» перестраховываются.

Спб биржа работает напрямую с DTC - американским депозитарием. Пока все нормально.

Как понять, когда будет ненормально?

Как только увидите, что на питерской бирже и на американской цены сильно разбежались - значит пропал арбитраж, связь бирж и возможно пропало вообще все.

Вот тогда надо бежать. А пока только бдеть. Открыть/Комментировать

2022-04-22 11:14:51 #russia #today #экономика Открыть/Комментировать

2022-04-22 11:13:42 ЦБ продолжает смягчать (этакая оттепель в морге) валютные ограничения.

Теперь у экспортёров есть 60 дней на продажу 80% валютной выручки.

Важно два аспекта.

Первый - стоит смотреть не то, ЧТО делает ЦБ, а КОГДА он это делает. Как только курс доллара упал ниже 75 рублей - последовали действия.

В первый раз - когда убрали 12% за покупку долларов - курс также ходил до 71 рубля.

Делаем несложный вывод - ЦБ в рамках своих возможностей не будет давать ходить курсу ниже 75 надолго.

Иначе бюджет треснет, а ему и так каждый день тяжко.

Думаю триггером стало недавний резкий пролив доллара до 72 на объемах около 200 млн долларов.

Кто то серьёзный и большой продал валютную выручку. Возможно показательно вылив в рынок весь объём разом.

Второй и главный аспект - курс доллара станет рыночным лишь когда восстановится нормальный импорт. Необязательно из западных стран.

Расчёты с Индией, Африкой, Латинской Америкой, Турцией - везде требуют доллар, хотя бы для кросс-конвертации национальных валют.

И ЦБ это понимает. И заявления о челночной экономике от Набиуллиной - это набат предупреждения правительству - будете продолжать в том же духе - чипы и полупроводники в себе из-за границы провозить будете.

Но пока только ЦБ не вызывает вопросов в профессионализме. Жаль, что все что они могут - лишь реагировать на повестку, а не создавать ее. Открыть/Комментировать

2022-04-20 18:54:25 Аэрофлот взлетел на фоне новостей о допэмиссии.

Вы уверены, что это точно взлёт? Это какой то прыжок на взлётной полосе, или как его называют Трейдеры - прыжок дохлой Кошки. Открыть/Комментировать

2022-04-19 17:33:23 Расконвертация АДР в цифрах

Подписан закон о конвертации депозитарных расписок в акции. Что будет дальше?

По данным ассоциации профессиональных инвесторов иностранные инвесторы:

Участвовали в АДР 27 компаний
Средняя доля капитала в АДР - 15%
объём активов - $50 млрд
30% от free float - то есть от числа акций торгуемых на рынке.

30% это много. Однако похоже, краткосрочно - ничего страшного.

1. Акции после расконвертации не поступят на внутренний фондовый рынок (кроме тех, что принадлежали локальным инвесторам)

2. Иностранные инвесторы не могут вывести доходы от продажи акций (да и продать не могут)

3. Компании готовы листинговать эти акции на альтернативных биржах, но опыта такого не имеют.

Что ещё дальше?

Представители Минфина заявили что торговля акциями из расконвертированных расписок будет идти в особом строгом режиме.

Что это может быть?

Многие аналитики считают, что будет параллельный рынок для иностранных инвесторов. Но любой рынок - это и продавцы, и покупатели.

Кто будет покупателем на рынке иностранных инвесторов?

Мне кажется ФНБ мог бы вполне выкупить бумаги себе на баланс у иностранцев.

С одной стороны пропал бы навес из иностранцев, с другой стороны никто не заставляет ФНБ активно продавать акции, тем самым давя на рынок.

Есть один нюанс - стоимость акций в АДР оценивается в 5 трлн рублей. У ФНБ на покупку акций, как мы помним, всего 1 трлн.

Но когда все хотят продать - цену устанавливает покупатель. Да, дисконт 80% это хорошая скидка, но многие иностранные фонды уже списали инвестиции в Россию на убытки.

Поэтому кто-то из иностранцев и согласится. И пусть забирает православные рубли и картой золотая корона гонит их в дружественный Казахстан. Или стейблкоин.

Главное сейчас как то аккуратно перелить, минуя рынок, акции от иностранцев россиянам.

Иначе с водой иностранных инвестиций можно выплеснуть ребёнка частного и не очень, но отечественного инвестора. Открыть/Комментировать

2022-04-19 16:56:33 «Великобритания объявила о своем намерении лишить Московскую фондовую биржу статуса признанной фондовой биржи

Это означает, что инвесторы не смогут получить доступ к определенным налоговым льготам Великобритании в будущем при торговле ценными бумагами на Московской фондовой бирже, хотя существующие инвестиции будут защищены. Великобритания заявляет, что отзыв статуса признанной Московской фондовой биржи посылает четкий сигнал – в России нет оснований для новых инвестиций

На самом деле это вообще ничего не значит. Тяжело говорить об инвестиционной привлекательности биржи для иностранцев, которая закрыта для них же.

Это как предупреждение - там, после рва с геенной огненной, хозяева забыли убрать мусор - будьте аккуратны, не запачкайтесь Открыть/Комментировать

2022-04-18 12:49:11 Что ЦБ нам готовит?
(я даю свою трактовку слов Набиуллиной)

1. Ограничения на продажу валютной выручки будут сокращены

Видимо, тяжёловато даётся текущий курс рубля нашей экономике

2. Ключевая проблема - структурная трансформация (этим словом сейчас называется обустраивание в текущей экономической заднице) - проблема не в спросе, а в отсутствии предложения и как быстро его сформировать - неясно.

3. Предложение формируют предприятия, а они с текущей ключевой ставкой не смогут ничего - а значит - ставку надо снижать.

Не думаю, что нас ждёт вертикальный рост курса доллара - все таки основной канал для чего лет 30 использовался доллар - вывод капитала из России - на текущий момент перекрыт.

Однако, на длинной дистанции рубль будет дешеветь и только так и можно преодолевать то, что происходит. Открыть/Комментировать

2022-04-16 22:05:11 Путин подписал закон, который запрещает размещать депозитарные расписки на ценные бумаги российских компаний на иностранных площадках и обязывает провести делистинг уже существующих. Вероятно, это затронет и площадки в Азии. @banksta

До этого Bank of New York Mellon предлагал своим клиентам обменять депозитарные расписки, торговавшиеся на иностранных биржах на наши локальные акции.

Для российских инвесторов в адр сейчас - это однозначный плюс, иностранным хуже уже не будет ни от чего, но вот на длинной дистанции - это ещё один шаг к изоляции от всего мира.

Эти самые расписки нужны, чтобы акции российских компаний могли купить те инвесторы, которые не имеют доступа на локальную биржу (на текущий момент это все иностранные инвесторы)

Наш фондовый рынок все больше и больше превращается в песочницу, обнесённую колючей проволокой. Открыть/Комментировать

2022-04-16 15:19:00 Президент подписал закон, разрешающий покупать привилегированные акции российских банков за счет средств Фонда национального благосостояния. @banksta

Ну что, с понедельника в сберпрефы на все плечи?) Открыть/Комментировать