PRO Money&Markets

2021-05-18 14:15:19 Открыть/Комментировать

2021-05-18 14:15:11 После некоторой пробуксовки в конце апреля средняя максимальная ставка крупнейших банков по рублевым депозитам (на графике внизу ) снова двинулась вверх и по итогам первой декады мая подошла совсем близко к уровню в 5% годовых, выше которого в последний раз находилась лишь в июне 2020 года.

Двигать вверх банковские ставки по вкладам продолжают ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ (сейчас 5%). Ранее на канале уже отмечалось, что в подобных условиях наиболее резонно размещать сбережения и накопления на короткие сроки, чтобы иметь возможность оперативно перекладывать средства на вклады, по которым банки повышают ставки.
В то же время максимальные ставки банки по-прежнему предлагают по вкладам с наименее привлекательными условиями (длительный срок, выплата процентов в конце и т.д.).

В данной ситуации вне конкуренции со вкладами остаются облигации, которые становятся все более доступными для населения за счет активного проникновения брокерского обслуживания в широкие массы. Например, на неделе проведут размещения своих облигаций одна из крупнейших лизинговых компаний «Европлан» и крупный МТС Банк, подконтрольный одноименной телекоммуникационной группе. Ориентиры ставок по облигациям данных эмитентов находятся в районе 8% годовых, что уже длительное время является недостижимым уровнем для банковских вкладов и примерно вдвое превышает сегодняшние не максимальные ставки банков.

Ключевыми игроками на рынке брокерских услуг становятся крупнейшие банки, в которых большинство россиян получают зарплату. Процедура покупки облигаций и других ценных бумаг становится все доступнее с учетом онлайн обслуживания и уже сейчас не сложнее открытия вклада в мобильном приложении.
@pro_mm Открыть/Комментировать

2021-04-27 19:18:12 Открыть/Комментировать

2021-04-27 19:18:07 Зарубежные инвесторы (банки, фонды, инвесткомпании и прочие институционалы) продолжают бегство с рынка российских государственных облигаций (ОФЗ). К началу апреля доля инвесторов-нерезидентов на рынке ОФЗ сократилась до 20,9%, что стало минимальным значением аж с октября 2015 года. Абсолютный объем вложений иностранцев в ОФЗ сократился пока не столь драматично – до 3,0 трлн рублей (минимум с сентября прошлого года).

Исход нерезидентов с рынка гособлигаций РФ начался еще в марте 2020 года (см график ниже), чему, как нетрудно догадаться, поспособствовало начало глобальной пандемии (деньги понадобились всем). В дальнейшем сокращению доли нерезидентов в ОФЗ способствовал цикл снижения процентных ставок ЦБ РФ, вместе с которым доходность новых гособлигаций потеряла свою былую привлекательность. Однако наибольшее ускорение бегству иностранцев придали санкционные риски, заметно возросшие с приходом осенью прошлого года к власти в США Джо Байдена.

Г-н Байден в накладе не остался и в середине апреля ввел запрет для американских инвесторов на покупку новых выпусков российских гособлигаций, тем самым еще больше отбив желание нерезидентов вкладываться в российский финансовый рынок. Текущие данные не учитывают санкции, принятые в апреле, однако по итогам месяца есть вероятность увидеть очередной рекордный отток зарубежных средств из российских ОФЗ.

Формально сокращение доли нерезидентов на рынке ОФЗ не особо вредит макростабильности и бюджету РФ, так как еще с осени прошлого года все новые выпуски гособлигаций вместо иностранцев выкупают купающиеся в бюджетных деньгах российские госбанки. Вместе с тем, бегство зарубежных инвесторов остается серьезным фактором слабости рубля. Продавая ОФЗ, нерезиденты одновременно продают и рубль, выводя к себе домой свои капиталы в долларах и евро . Российские госбанки, покупая ОФЗ у иностранцев, хоть и замещают их на российском рынке, но при этом не могут поддержать курс рубля. С уходом иностранцев долларов на рынке РФ становится меньше, а значит и стоят они дороже.
Это в том числе одна из причин, почему при сегодняшней цене на нефть в 65 долларов на российском рынке доллар стоит 75 рублей, хотя еще в марте прошлого года доллар стоил чуть дороже 60 рублей при такой же цене на нефть.

С повышением ключевой ставки ЦБ РФ тренд на отток зарубежного капитала может несколько ослабнуть, но только лишь при условии стабильного геополитического фона. Условно вчера Байден запретил покупать новые ОФЗ, а завтра отдаст распоряжение продавать все имеющиеся старые выпуски гособлигаций РФ. Пока такие риски остаются в силе, иностранцы сохранят минимальный интерес к российскому рынку ОФЗ, а рублю похоже не видать отметок в 70 и ниже по доллару.
@pro_mm Открыть/Комментировать

2021-04-26 19:12:06 Открыть/Комментировать

2021-04-26 19:12:01 Ставки российских банков по депозитам демонстрируют все более выраженный рост. Банки вынуждены повышать ставки вслед за центробанком, поднимающим свою ключевую ставку. Пятничное повышение ставки ЦБ РФ на полпроцента (до 5% годовых) еще найдет свое отражение в дальнейшем росте доходностей по вкладам. Вероятно, уже скоро средняя максимальная ставка крупнейших банков (на графике ниже) подойдет вплотную и затем превысит уровень в 5%, выше которого средние ставки по вкладам в последний раз находились в начале июня 2020 года.

Тем не менее, даже с учетом дальнейшего роста ставки по вкладам по-прежнему остаются ниже инфляции (5,5% по данным на 19 апреля), делая размещение средств в банке непривлекательным. При этом максимальные ставки банки предлагают по вкладам с наиболее невыгодными условиями. Например, по самым «длинным» вкладам с выплатой процентов в конце срока и без возможности льготного расторжения.

Приверженцам банковского депозита в сегодняшних условиях стоит приглядеться к текущим/накопительным/карточным счетам, позволяющим забрать средства в любой момент без потери процентов. У многих банков по таким счетам сейчас действуют специальные условия, повышающие процентную ставку (например, оборот по привязанной карте или ежемесячная «подписка», как у Тинькофф) до уровня, сопоставимого со срочными вкладами. Разместив средства на таком счете, можно, с одной стороны, не потерять в ставке, а с другой – держать деньги под рукой для того, чтобы вовремя переложить их на депозит под более высокие ставки, когда банки в очередной раз начнут их повышать. Открыть/Комментировать

2021-04-23 18:57:57 В неравной борьбе с ростом цен ЦБ РФ снова повысил ключевую процентную ставку, на этот раз сразу на полпроцента – до 5% годовых. При этом центробанк сохранил в своей риторике все сигналы в пользу дальнейшего повышения ключевой ставки. Сейчас регулятор уже практически перешел от так называемой мягкой к нейтральной процентной политике. Диапазоном ключевой ставки при нейтральной политике является уровень в 5-6% годовых. То есть сейчас ключевая ставка достигла лишь нижнюю границу нейтрального диапазона, и пока нельзя исключать ее дальнейшего подъема вплоть до верхней границы в 6%.

Решение ЦБ, в первую очередь, безусловно подарок потенциальным вкладчикам. Уже в самое ближайшее время банки начнут подтягивать ставки вверх вслед за решением ЦБ, хотя часть из них повышает ставки еще с марта. Тем не менее, пока средние максимальные ставки по вкладам так и остаются ниже инфляции, с которой они сравняются вероятно не раньше второго полугодия.

Для кредитов решение ЦБ означает их дальнейшее удорожание. Однако за исключением ипотеки ставки по большинству кредитных продуктов и без того пребывали на двузначных уровнях. В большинстве своем банки повышают ставки по кредитам заблаговременно, поэтому сейчас особой разницы, когда брать кредит нет – и вчера, и сегодня, и завтра – дорого.

Особняком остается ипотека, где средние ставки пока что удерживает от роста льготная госпрограмма под 6,5%. Есть даже банки, предлагающие программы со ставками ниже льготной в 6,5%. Не исключено, что после сегодняшнего решения ЦБ такие программы уйдут с рынка. В крупных городах льготная ипотека будет действовать до середины года, поэтому сейчас отличный момент поторопиться с ее оформлением, если в этом действительно есть необходимость.

С точки зрения самой инфляции очевидно, что никакого эффекта от решения ЦБ население в магазинах не увидит – цены как росли, так и продолжат это делать темпами, заметно опережающими официальные. ЦБ своим решением влияет на так называемые монетарные факторы, а ценами во многом рулят немонетарные и неподвластные ЦБ факторы. Например, глобальный рост цен на мировых рынках и монополия крупнейших продавцов в российской торговле.
@pro_mm Открыть/Комментировать

2021-04-21 18:33:32 Послание российского президента Федеральному собранию сопровождалось краткосрочным укреплением рубля. Так, в части оглашения геополитической повестки пара доллар/рубль, находившаяся чуть выше 77 руб., в течение следующего часа скорректировалась ниже 76,4 руб. Курс евро опускался ниже 91,7 руб., хотя ранее торговался на уровне 92,5 руб. К окончанию рабочего дня рубль несколько сократил свое преимущество, однако сохранил за собой плюс, укрепляясь на 0,3% к доллару и 0,4% к евро.

По всей видимости, рынок ожидал и боялся услышать более воинственную риторику из уст лидера нации в отношении ситуации на востоке Украины. Однако намеков на повторение крымских событий 2014 года в отношении Донбасса не наблюдалось, что позволило снизить напряженность на российском рынке и способствовало укреплению рубля.

Угрозы санкций и геополитика остаются важными ориентирами для Центробанка РФ, чье заседание по ключевой ставке намечено на предстоящую пятницу. Чем сильнее геополитическая напряженность и угрозы новых санкций, тем выше вероятность более агрессивного повышения ключевой ставки ЦБ РФ (ставку надо повышать, чтобы удержать зарубежный капитал, который чуть что – сразу бежит с отечественного рынка на слухах о санкциях и т.п.).

Надо полагать, что в пятницу ЦБ РФ еще раз повысит свою ключевую ставку, но тем же минимальным шагом в 25 базисных пунктов (то есть до 4,75% годовых). Пик ускорения официальной инфляции, похоже, пройден. Часть санкционных угроз уже реализовалась. Геополитический фон остается напряженным, однако в целом за последнее время ситуация относительно стабилизировалась и без резких ухудшений в части политической ситуации новых серьезных санкций со стороны запада пока можно не ожидать. Ситуация с процентной политикой ФРС США с момента последнего заседания Банка России не претерпела изменений и пока не вынуждает центробанки стран с развивающейся экономикой ускоряться в процессе повышения своих ставок. Все вместе избавляет ЦБ РФ от необходимости повышать ключевую ставку с 4,50% сразу до 5%, но не отменяет повышения до 4,75%.
@pro_mm Открыть/Комментировать

2021-04-15 23:01:03 США приступили к реализации своих основных санкционных угроз против РФ, анонсированных еще в период избирательной кампании Джо Байдена. Американским финансовым организациям (банкам, фондам и всем прочим) запретили покупать российские государственные облигации (ОФЗ). Запрет коснулся покупок на так называемом первичном рынке, то есть на аукционах, которые российский Минфин проводит еженедельно, размещая среди участников рынка ОФЗ. Однако американские участники рынка все еще могут покупать гособлигации РФ на вторичном рынке, то есть у тех российских банков, которые приобретают ОФЗ на аукционах Минфина.

Тема санкций на ОФЗ уже неоднократно поднималась на канале, и чтобы не повторяться, необходимо лишь отметить, что российский финансовый рынок уже давно был готов к подобному развитию событий. В частности, такой сценарий был заложен и в цены государственных облигаций, и в курс рубля (грубо говоря, если б не было угрозы санкций, доллар стоил бы сейчас на российском рынке на 5-10 рублей дешевле). Поэтому на сегодняшнюю новость российский финрынок отреагировал весьма сдержанно. В частности, доллар и евро даже не смогли обновить максимумы с начала текущей недели, оставшись соответственно ниже 78 и 93 рублей.
Дополнительные санкции США против ряда российских организаций и физических лиц также не смогли испугать рубль и уже не оказали никакого давления на курс.

Тем не менее, все вышесказанное не отменяет серьезных рисков для рубля в случае эскалации конфликта на востоке Украины. Также нельзя исключать, что санкционная кампания Байдена находится лишь в самом начале своего пути, и в случае, если в дальнейшем запреты властей США распространятся и на вторичный рынок ОФЗ (см выше), краткосрочной финансовой катастрофы на рынке РФ не избежать.

Наконец, самое важное заключается в том, что дальнейшее ухудшение отношений с западом и изолирование РФ от глобальной финансовой системы лишь ускоряют все негативные экономические процессы в стране, главным результатом которых является беспрецедентное падение реальных доходов населения.
@pro_mm Открыть/Комментировать

2021-04-14 23:03:42 На неделе Дмитрий Песков оповестил об угрозе отключения российских банков от международных платежных систем MasterCard (MC) и Visa . Несмотря на то, что основные санкционные риски для российской финансовой системы за все время так и не были реализованы, отключение от платежных систем вполне возможный сценарий, так как он уже был частично осуществлен в 2014 году.
В тот период от обслуживания MC и Visa был отключен ряд российских банков, что поставило их клиентов в крайне неудобное положение. В особенности клиентов, находившихся на тот момент за границей . В числе банков, отключенных от систем, оказались два подконтрольных ближайшему окружению российского президента - СМП Банк и АБ «Россия». Банки так и не были подключены обратно к системам и в настоящее время не предлагают клиентам карты зарубежных платежных систем.

В целом названные банки перенесли санкции без особых потерь и даже смогли на правах пострадавших от западного санкционного беспредела получить дополнительную поддержку от государства.
Однако следует учитывать, что для указанных кредитных организаций платежные карты никогда не являлись основной специализацией.

Если смотреть на сегодняшнюю ситуацию в банковском секторе, то отключение российских банков от международных платежных систем будет безусловно сопровождаться оттоком клиентских средств из банковской системы. Но оттоком совсем недолгим, наподобие той мини-паники, что наблюдалась в самом начале пандемии в 2020 году. Поэтому за сохранность средств в банках можно не переживать, даже если эти средства лежат на картах MasterCard и Visa.

С момента отключения от MC и Visa российское правительство загорелось желанием создать отечественную платежную систему, чтобы не зависеть от западных технологий. Инициатива была частично реализована в виде платежной системы МИР. Все последующие годы на карты МИР в административном порядке переводились пенсионеры, бюджетники и прочие льготные категории граждан, и худо-бедно система получила достаточно широкое распространение.

В картах МИР все хорошо, они почти как MC и Visa, за исключением того, что российская платежная система не обслуживается за границей. Страны СНГ и прочих сомнительных «друзей» РФ в расчет не берем. Иначе говоря, расплатиться или снять наличные зарубежом по карте МИР в большинстве случаев вы не сможете.

В результате отключение российских банков от международных платежных систем будет означать окончательное закрытие границ для российских граждан, даже без карантина и пандемии. Любители наличных конечно же найдутся и среди путешественников, однако существенное сокращение турпотока будет гарантировано. И не нужен будет никакой специальный железный занавес.
@pro_mm Открыть/Комментировать