Private.investor

2022-08-12 14:42:50 Привет! Вторая часть поста про угольщиков, теперь про Мечел.

Компания по итогам 1кв22 показала, как можно официально, не нарушая устав, не платить дивиденды на преф. Нужно просто обесценивать строку "Финансовые вложения" по РСБУ (код строки - 1172), тем самым регулируя стоимость чистых активов (СЧА).

Кто-то ждал частичной выплаты (например, 20-30 руб.), но она бы нарушала устав, поэтому просто не заплатили. Я не ждал, тут подробно все описал и полностью продал всю позицию по 180 руб.

Недавно вышел отчет за 1П22 и что мы видим - та же картина, опять компания продолжает списывать фин. вложения и прятать прибыль, так необходимую, чтобы заплатить 20% от ЧП по МСФО. Лишь 1 млрд руб. прибавился к дивидендной базе, этого мало.

Для меня очевидно, что прибыль умышленно прячут, и желания покупать префы по текущим не возникает, так как я не рассчитываю на частичную выплату. Либо полностью, либо ноль. На данный момент ноль для меня вероятнее. Но расклад может измениться в одном из следующих отчетов, буду следить.

Другое дело - обычка. В ней есть идея делевериджа, когда в рамках EV снижение долга перетекает в рост капитализации. Из-за сильнейшего укрепления рубля против доллара и евро, долг компании сильно упадет по итогам отчета за 1П22. Кстати, отчет МСФО в августе ожидаю увидеть.

Я прекрасно осознаю, что уголь на пике цикла, но Мечел - безумно дешев, а это то, что мне сейчас нужно. Пока купил 2700 об. акций по 115 руб., суммарно на 300 тыс. руб. Позицию планирую увеличить.

А вы Мечел в портфеле держите? Верите, что компания сможет погасить свой долг?

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2022-08-11 14:37:29 То, что докупал в конце июля. Есть еще 1500 акций, купленных несколько месяцев назад. Общая позиция в капитале - 2750 акций.

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#распадская Открыть/Комментировать

2022-08-11 14:34:39 Привет! Продолжаю покупать очень дешевые компании, две из них - угольщики. Этот пост про Распадскую.

Компания сегодня опубликовала отчет МСФО за 1П22. ЧП выросла в 4 раза, рентабельность повысилась с 24% до 39% г/г.

EBITDA компании выросла в 3,4 раза, до $1,054 млрд.

"Значительную поддержку бизнесу оказали высокие цены на уголь, которые были в разы выше, чем в первом полугодии 2021 года. Средняя цена реализации (FCA) составила почти $236 за тонну, против почти $77 за тонну годом ранее", - сказал президент "Распадской угольной компании" Илья Широкоброд.

У компании отрицательный чистый долг, а я очень люблю компании без долгов.

Из негативного могу отметить два момента:

1. Снижение на 20+% реализации угольного концентрата как в РФ, так и на экспорт. Но это перекрывается крайне высокой ценой реализации. Кроме того, дальше ожидаю стабилизации продаж, а не их дальнейшего снижения еще на десятки процентов.

2. СД компании принял решение не выплачивать дивиденды за 1П22. Логично, учитывая тот факт, что примерно 93,24% всех акций Распадской принадлежит EVRAZ plc, которая не переехала еще в РФ и дивиденды просто технически не сможет получить.

Мне компания нравится. Невыплату дивидендов объясняю технической проблемой, а она рано или поздно благополучно решится. Первую покупку (1250 шт.) я сделал по 262 руб. в конце июля. Позицию буду увеличивать как минимум вдвое, как цена устаканится.

Многие видимо ждали дивиденды и они сегодня выходят. Следующий отчет (уже за год) будет не скоро. Так что просто жду снижения волатильности и цену поближе к 280 руб.

А вы какого мнения о Распадской?

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2022-07-30 14:28:52 Привет! Мои мысли о Газпроме.

До 30 июня стратегия выглядела многообещающе - войти всем объемом в отсечку, получить дивиденды и ждать рекомендации следующих, за 2022г. В отсечку летом 2023г. я уже входить не планировал. Зафиксировал бы всю прибыль на росте к дивам.

30 июня связка "Государство-Газпром" решила вывести прибыль компании через НДПИ, а не дивиденды, как это должно было быть.

Сперва отвечу, почему не хотел входить в отсечку летом 2023. Причина проста - Газпром быстро теряет европейский, самый прибыльный для него рынок. Можно долго дискутировать, смогут ли европейцы отказаться от нашего газа, найдут ли замену, но факт остается фактом - у них есть цель (уйти от нашего газа) и они целенаправленно к ней идут. Все остальные направления - не такие рентабельные или слабые по объемам, и требуют очень большого капекса и много времени по реализации.

У меня в стратегии нет пункта "держать компанию, которая стремительно теряет долю самого маржинального рынка". Поэтому я хотел "снять сливки" двух тучных лет - 2021г. и 2022г. и наблюдать со стороны.

Теперь план меняется. Моя задача на ближайший год - максимально выгодно продать все акции ГП. Выгодно = с минимальным убытком. Хотелось бы это сделать по 250+ руб.

Почему я не продал всю позицию 30 июня по 250+ руб.? Банально не успел, слишком неожиданно и резко все вышло. Ниже продавать не стал, так как Газпром по стоимостным меркам - крайне дешев. Кроме того, есть некая вероятность выплаты какого-либо дивиденда за 2022г., что тоже может выглядеть позитивным драйвером при наличии сильных отчетов.

P.S. Иногда так случается, что форс-мажор временно сбивает компанию с верного пути. В таком случае надо дать шанс. Если финт с выплатой прибыли в обход миноритариев повторится - это уже закономерность. То есть для себя также рассматриваю вариант дождаться финального решения по дивидендам за 2022г. и там уже решить, что делать.

А вы как поступили со своей позицией в ГП?

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2022-07-25 14:01:38 Основная часть позиции сформирована. Еще 10к акций куплено по 128,8 руб. Продавать начать планирую при достижении P/B = 1x, т.е. примерно на 100% выше от текущей цены. Горизонт - ориентировочно 1,5 - 2 года.

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2022-07-25 13:55:39 Теперь подробно расскажу про интересные мне компании на данный момент. Если раньше ключевым моментом была ориентация на дивиденды, то сейчас я буду докупать просто качественный и дешевый бизнес, который, по-моему мнению, либо меньше других должен пострадать в операционном и финансовом планах, либо быстрее восстановится и решит свои проблемы.

Ключевая идея для покупки - Сбербанк ао. Именно ао, а не префы. Еще раз повторюсь, для меня сейчас потенциальная див. доходность не самое важное. Обычка ликвиднее, в случае позитивных новостей отрастет быстрее префы.

Почему именно Сбер. Отчетов у меня нет, ориентируюсь только на косвенные признаки:

1. Прибыли 2021г. будет достаточно для соблюдения всех нормативов ЦБ. (с) Греф

2. Сбер не рассматривает приобретение других банков. (с) Греф

3. Сбер за 5 месяцев 2022 года выдал ипотечных кредитов почти на триллион рублей, это на 7% больше прошлого года.

4. В рамках актуализации стратегии «Сбер» пересматривает свое акционерное участие в ряде активов»: «В настоящий момент «Сбер» не является акционером компаний Okko, «Звук», SberCloud, «Эвотор» и ЦРТ». Сделка совершена на рыночных условиях. Вышли из активов, не приносящих существенной прибыли.

5. БСП рекомендовал дивиденды за 1П22. Напрашивается два альтернативных вывода: либо у банка все хорошо (косвенный позитив для Сбера), либо выводят деньги перед продажей (нейтрально для Сбера).

В случае со Сбером, я делаю ставку на то, что у банка не все так печально с капиталом и рентабельностью, чтобы оценивать его примерно в 0,5x P/B. То есть, для меня это хорошая дешевая история с ограниченным даунсайдом и "широким рвом безопасности".

Покупаю прямо по текущим в диапазоне 128,5-130,75 руб. за ао.

А вы что думаете по поводу Сбера?

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2022-07-24 16:46:07 Привет! Сегодня в комментариях спросили - "Ну как там? Всё ещё верите и любите рфр так же сильно как в марте?". Хороший вопрос, чтобы написать серию постов про наш рынок и сектора, в частности.

Так вышло, что в день "кидка" от Газпрома с дивидендами, мы уехали в отпуск. 3+ недели на море действуют лучше любых антидепрессантов - рынок отошел в сторону, время замедлилось, морской воздух привел мысли в порядок.

А мысли такие: средний класс, а именно тех, кто имеет возможность инвестировать, "отутюжили" по-полной за последние месяцы. Правила игры, устоявшиеся традиции на рынке? - не, не слышали.

Сокрытие отчетов, "кидалово" с дивидендами, конференции по защите инвесторов с нелепыми ответами на важные вопросы, мутные сделки по слиянию и поглощениям, под которые срочно переписываются законы, - это лишь часть того, что можно назвать "демонетизацией" населения. Примечательно, что это делают свои же, не чужие.

Конечно, крайне сложно инвестировать в текущих условиях. Возникает вопрос - а зачем? Стать мазохистом? Каждый сам, думаю, найдет или уже нашел ответ.

Для меня фондовый рынок - это все - и работа, и хобби, и возможность честно, своими знаниями и личными качествами, заработать достойный капитал. Учитывая текущие реалии (ограничения) и мою компетентность, я не вижу хороших альтернатив применения капитала нашему фондовому рынку.

Да и ситуация моя проще некуда - 3/4 капитала зависло в убытке в разных компаниях (ключевая позиция - Газпром), а фиксировать убытки у меня нет никакого желания. 1/4 я постепенно вложу также в рынок, все сделки напишу и обосную в следующих постах. И сделаю сводную подробную таблицу по капиталу.

А после этого медленно буду отбивать убыток текущего года новостными сделками. Процент за процентом. До конца года еще времени много, выйти в ноль - уже буду считать неплохим результатом. В середине июня у меня был исторический максимум по прибыли, не вижу причин, почему я не могу повторить это еще раз.

P.S. Настроение у меня отличное, написанное выше уже не вызывает никаких негативных эмоций. Месяц отдыха, а потом просто буду усердно работать. Инвестируя на нашем рынке с 2014г., я прекрасно осознавал возможные риски. Вот они все сразу и реализовались. Уникальные события, которые меня не сломают. Есть классная фраза - "на рынке получаешь либо прибыль, либо опыт". Вот сейчас у меня вторая фаза, надо расслабиться и получать удовольствие

А как ваше настроение? Будете инвестировать через год, если например дадут выйти в ноль/небольшой убыток? Если нет, то какие альтернативы видите? Открыть/Комментировать

2022-06-30 13:16:04 Моя душа беззвучно слезы льет (с) К. Никольский

На неодобрение дивидендов ГП я ставил не более 2-3% вероятности. Что вышло в итоге - все видели. Выше 250 руб. я успел сдать только часть позиции. Остальное, без плеча, лежит и ждет каких-то решений.

А что делать дальше, мне только предстоит понять. Сегодня едем в Геленджик на месяц, будет много времени все обдумать.

Если кто захочет там встретиться и пообщаться, пишите - не стесняйтесь, я всегда рад новым знакомствам. Открыть/Комментировать

2022-06-02 23:28:03 Открыть/Комментировать

2022-06-02 23:28:03 Запись эфира Открыть/Комментировать