Перспективы рынка акций США Акции продемонстрировали убедител | Prior Invest

Перспективы рынка акций США

Акции продемонстрировали убедительный отскок в 2023 году. После падения более чем на 19% в 2022 году индекс S&P 500 в этом году взлетел на 8%, вопреки ухудшающимся оценкам прибыли и признакам того, что ФРС США придется продолжить ужесточение политики для борьбы со все еще высокой инфляцией (более 5% годовых).

Скорость ралли сбивает с толку аналитиков, которые впервые по крайней мере за два десятилетия предсказали, что базовый индекс снизится в 2023 году. Индекс S&P 500, который растет пятую неделю из семи, в настоящее время торгуется на отметке 4080, что выше среднего целевого показателя на конец года в 4050.

Для управляющих акциями мотивация заключается в том, чтобы не пропустить ралли или не показать плохие результаты. Это один из главных факторов, стоящий за сильным ралли, которое мы видели.

Рынок облигаций наконец-то понял сообщение Федеральной резервной системы о ставках, т.е. высоко и надолго. Банки и трейдеры с Уолл-стрит увеличили свои ставки на новые повышения со стороны ФРС и теперь ожидают повышения ставок на заседаниях в марте, мае и июне, при этом ставки достигли максимума почти в 5,3%.

Учитывая, какую доходность приносят краткосрочные долговые обязательства прямо сейчас, соотношение риска и прибыли от владения ими по сравнению с доходностью акций выглядит лучше, чем когда-либо со времен великого финансового кризиса 2008 года.

ФРС ужесточает денежно-кредитную политику самыми быстрыми темпами более чем за 40 лет. Кроме того, экономика использует больше заемных средств, чем когда-либо в истории, и, следовательно, более чувствительна к повышению процентных ставок. Следует предположить, что рецессии, вероятно, нет, потому что такой важный экономический показатель, как занятость, является устойчивым.

Прогнозный рост прибыли на акцию в среднем для компаний индекса S&P 500 стал отрицательным. Ранее это случалось всего четыре раза за последние 23 года. В каждом предыдущем случае (2001, '08, '15, '20), акции столкнулись со значительным снижением рыночных цен, как правило, на 20-30%.

Инвесторы в акции делают ставку на сценарий, при котором экономический рост остается устойчивым, а инфляция быстро снижается ко второй половине года. Однако, это, скорее всего, неправильно. ФРС может обеспечить мягкую посадку, но для того, чтобы справиться с инфляцией, экономический рост должен замедлиться, что негативно для акций из-за снижения прибыли.

Министр финансов США Джанет Йеллен недавно заявила: "У вас нет рецессии, когда у вас самый низкий уровень безработицы за 53 года". Будем надеяться, что она права.

Между тем ФРС США повышает процентные ставки и проводит количественное ужесточение (QT) такими темпами, которых большинство из нас не видели за всю свою карьеру.

Мы рекомендуем занимать оборонительную позицию в отношении рискованных активов, т.е. больше облигаций и денежных средств