На что бы я обратил внимание после кризиса? Кризис - явление | Pasinvestor
На что бы я обратил внимание после кризиса?
Кризис - явление затяжное, но все же временное. В любом случае те из нас, кто зарабатывают в рублях, задаются вопросом, как сохранить эти деньги. Вариант - покупка валюты, но в условиях текущих ограничений можно столкнуться с множественными нюансами. Еще вариант - активы на бирже. Акции помогли в том же 98-ом защитить деньги от дикой инфляции в рубле, акции помогают сохранять капитал в том же Иране.
7 марта издание The Wall Street Journal сообщило, что "производитель самолетов приостановил закупку металла в России". Речь про корпорацию Boeing, которая закупала большУю долю титана - треть - у российской «ВСМПО-Ависма». Остальные закупки приходятся на США, Японию, Китай и Казахстан. «ВСМПО Ависма» - это в буквальном смысле отечественный титан мировой авиаиндустрии. Пресс-служба "Ависма" говорит, что «нам искренне жаль, что приостановлен контракт с нашим многолетним партнером. Наблюдая за ситуацией в стране и мире, мы были готовы к подобному развитию событий».
Российское химико-металлургическое предприятие является одним из крупнейших в мире производителей титана и изделий из титана. Компания настолько тесно интегрирована в мировое производство, что, казалось, США не может позволить своим компаниям отказаться от российской продукции, а наложение каких-либо жестких ограничений на экспорт технологий в Россию не имеет смысла ввиду малой их интеграции на заводах «Ависмы».
Так я думал до сегодняшнего дня. Оказывается, коллективный Запад готов раскручивать спираль инфляции, чтобы душить российскую экономику. Китай уже высказался по этому вопросу, сигнализируя о замедлении и рисках для экономики мировой.
Акции «ВСМПО Ависма» в десятых годах приносили своим акционерам доходность около 17% в долларах США ежегодно, и это один из лучших показателей на российском рынке. Откуда взялась такая высокая доходность? Преимущества титана заключаются в его исключительной прочности при низком весе. И «..Ависма» — это два завода, один из которых производит сырье, другой — продукты из него. Готовая продукция компании представлена титановыми изделиями холодного и горячего проката, а также коваными и штампованными изделиями для авиакосмической промышленности, промышленного производства и других целей. Например, детали для самолетов, компоненты авиадвигателей, спутников, ракет и даже подводных лодок, имплантатов и часов.
А химическая продукция, которая является попутным продуктом при производстве титана, по словам самой компании имеет множество сфер применения: «металлургия и сельское хозяйство, нейтрализация кислых стоков и катализ в химической промышленности».
«..Ависма» является экспортером, и одни из крупнейших клиентов компании до марта 2022-го года - это международные корпорации Boeing и Airbus. Основные производственные площадки расположены в России, а дочерние сети сбытовых и дистрибьюторских компаний расположены в таких странах, как США, Германия, Великобритания, Кипр, Китай, Швейцария и других. Что будет с дистрибуцией сейчас, пока непонятно.
По сути мы имеем в стране уникальное, даже стратегическое предприятие, которое хорошо зарабатывает, платит дивиденды. Но вместе с этим инвесторы получают компанию со сложной историей приватизации и дальнейшим вхождением государства в капитал. Компания не публиковала отчетность по МСФО в период 2010-2011-го г., а актуальный коэффициент free-float (свободных акций в обращении) составляет меньше 10%. Именно по этой причине инвестиции в акции этого предприятия трудно было порекомендовать новым инвесторам.
Сегодня настали новые времени, и, на мой скромный взгляд, текущие ограничения на импорт продукции "Ависма" в США и ряд других стран - это временные санкции. Поэтому я бы присмотрелся к акциям компании с открытием биржи, если они станут раз в два дешевле: хотелось бы увидеть ценник в районе EV/EBITDA = 3-4х и дешевле, тогда как последние годы компания оценивалась в 5.5-8.5 EV/EBITDA. Но сдается мне, что с таким низким показателем акций в свободном обращении скидки можно не дождаться.
