М.Видео – бизнес-модель дает сбой?! М.Видео разочаровала р | ИнвестТема | Литвинов Владимир
М.Видео – бизнес-модель дает сбой?!
М.Видео разочаровала рынок слабой финансовой отчётностью. Так, выручка за 2022 год сократилась на 15,5% до 402,5 млрд руб. Руководство объясняет это падением рынка бытовой техники и электроники из-за западных санкций. Отчасти это действительно так, поскольку рынок сократился на 8%, однако темп сокращения продаж у компании оказался почти в 2 раза больше. К примеру, ее основной конкурент - ДНС, увеличил продажи на 6,2% до 597 млрд рублей.
В минувшем году М.Видео сократила торговую сеть на 32 магазина за счет закрытия самых низкомаржинальных точек. Аналогичная ситуация скорее всего продолжится и в этом году, поскольку в России меняется модель потребительского поведения – население всё больше уходит в онлайн и сокращает долю покупок премиальных товаров, а М.Видео, до консолидации Эльдорадо, исторически специализировалась на премиальном сегменте.
В среднесрочной перспективе основными конкурентами будут маркетплейсы. Руководство Wildberries объявило о запуске собственных брендов недорогой бытовой техники. Маркетплейс разместил заказы на сборку продукции производствах в России, Белоруссии и Китая. Собственный маркетплейс планирует запустить и продуктовый ритейлер Магнит, где кроме продуктов питания и косметики он также планирует продавать бытовую технику. Ситилинк, OZON и Яндекс.Маркет также собираются наращивать рыночную долю, а лидер отрасли ДНС не планирует отдавать пальму первенства.
Второй год подряд М.Видео завершает с убытком, который на этот раз составил 6,7 млрд руб. К примеру, у того же ДНС читая прибыль выросла на 50% до 37,6 млрд руб. Таким образом, нельзя всё списать исключительно на кризис, бизнес-модель компании дала трещину, о чем красноречиво говорит динамика ее основного конкурента.
Руководство М.Видео считает, что во второй половине 2023 года компания сможет выйти на уверенную траекторию роста выручки и чистой прибыли, благодаря отложенному спросу. В прошлом году население предпочитало больше сберегать, чем тратить и эти сбережения становятся базой для возможного резкого восстановления расходов на личное потребление. О желании населения больше тратить свидетельствует и рынок кредитования – крупнейшие банки сигнализируют о неплохом росте потребительского кредитного портфеля.
М.Видео сейчас больше подходит не для покупки акций, а для покупки облигаций. Компания перестраивает бизнес-модель, вынуждена работать на высококонкурентном рынке и долговая нагрузка превышает целевой показатель, что не позволяет выплачивать дивиденды. Что касается бондов, то бумаги с погашением в апреле 2024 года (RU000A103117) торгуются с доходностью 11,8% годовых.
Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
