​​Магнит и Дикси теперь вместе Магнит объявил о результатах з | ИнвестТема | Литвинов Владимир

​​Магнит и Дикси теперь вместе

Магнит объявил о результатах за первый квартал 2021. Выручка выросла на 5,8% год к году, а сопоставимые продажи LFL увеличились на 4,1% на фоне роста среднего чека на 14,9% и снижения трафика на 9,4%. Чистая прибыль увеличилась на 159% г/г и составила 10,9 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли выросла на 162 б. п. до 2,7%

Было открыто 407 новых магазинов, 241 из которых — это магазины у дома, один супер маркет и 165 дрогери. Закрылась при этом 71 точка. Таким образом общее количество магазинов сети составило 21 900 единиц.

Новость, которая потрясла инвесторов и котировки во вторник 18 мая – покупка 100% Дикси. Такая сделка приведёт к увеличению магазинов в формате у дома и суперстаров на 2,65 тыс. ед, что примерно составляет 12% от текущей сети Магнита. Безусловно, это позволит Магниту увеличить показатели, более того, сделка проходит про выгодную цену. Оценка Дикси составляет 0,3х EV/S, при том, что у магнита этот показатель равен 0,7х, а у X5 Retail Group - 0,5x. Относительно магазинов по показателю EV/Магазин = 35 тыс., против 48 у магнита и 51 тыс. у X5.

Выручка у Дикси составляет 19% от Магнита, а стоимость сделки 93 млрд руб. Сумма будет выплачена как из денежных средств и эквивалентов магнита, так и с использованием заемных средств.

Единственный вопрос, как повлияет сделка на выплату дивидендов. Руководство заявляет, что никак, и будет в дальнейшем придерживаться дивидендной стратегии. Но это лишь предварительные заявления, нужно дождаться объединения, ведь долг неминуемо вырастет. Сейчас NetDebt/EBITDA уже составляет высокие 2,7x.

Для магнита эта сделка – точка роста и шанс исправить положение по отставанию от X5, однако это еще не значит, что все так и будет. Думаю, что необходимо следить за дальнейшими шагами и уже потом принимать более взвешенные инвестиционные решения.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader