«Эксперт РА» подтвердило рейтинг ПАО АФК «Система» на уровне r | Открытие Инвестиции

«Эксперт РА» подтвердило рейтинг ПАО АФК «Система» на уровне ruAA- 

Прогноз по рейтингу АФК «Система» — стабильный. Агентство по-прежнему отмечает высокое качество портфеля активов корпорации. Долг АФК «Система» вырос до 262 млрд рублей. Одновременное снижение котировок рыночных активов, по расчетам агентства, отразилось на росте показателя LTV и привело к снижению коэффициента финансового левериджа до 2,26х на 31.12.2022 г., что сдерживает оценку финансового профиля.

Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции»

Агентство подтвердило рейтинг холдинга на фоне высокого качества его активов и существенного уровня ликвидности. 

Увеличение долговой нагрузки ввиду снижения рыночной и оценочной стоимости активов, риск сокращения дивидендного потока со стороны принадлежащих холдингу компаний, а также некоторая вероятность предоставления поддержки (например, Segezha Group), пока не отразились на конечной оценке. 

Подтверждение рейтинга можно оценить как положительный фактор.

Однако, скорее всего, в среднесрочной перспективе инвесторы продолжат торговать облигациями эмитента с некоторой премией к бумагам аналогичного уровня рейтинга ввиду описанных выше рисков. 

В настоящее время спред по доходности облигаций эмитента к ОФЗ составляет в среднем порядка 200 б.п. 

Среди интересных к покупке выпусков можно выделить, например, серию Систем1P12 (спред к ОФЗ 240 б.п.).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией