Мои Инвестиции

2022-07-06 19:37:36 Итоги дня, 06.07
 
Еженедельная инфляция в России ускорилась до 0,23% н/н, что было, в первую очередь, вызвано индексацией тарифов ЖКХ. В то же время медианная инфляция осталась около нуля, а в годовом выражении рост цен замедлился до 16,2%. Инфляционное давление остается слабым, что позволит Банку России снизить ключевую ставку на ближайшем заседании (22 июля). На данный момент ожидаем ее снижения на 50 б.п.

СМИ сообщают, что правительство РФ отказалось от ряда мер поддержки телеком-операторов, которые обсуждались ранее. Среди таких мер льготные кредиты на покупку телеком-оборудования, снижение налоговой нагрузки, а также мораторий на финансирование устранения цифрового неравенства. Эти меры могли бы поддержать свободный денежный поток операторов, учитывая высокий уровень капвложений и долга (чистый долг/EBITDA около 2х). Ранее мы исключили акции МТС из подборки Топ-10 акций России на фоне возросших рисков для последующих дивидендных выплат из-за существенного роста инвестиций на закупки оборудования с начала года.

#СольДня $MTSS Открыть/Комментировать

2022-07-06 17:29:05 за месяц +4,9% (-3,5%*)
за год -19,3% (-40,4%*)
с 10.03.2017 +131,4% (+54,4%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности

Мы увеличиваем экспозицию на внутренние сектора, учитывая сохранение крепкого рубля. Добавляем акции «Детского мира» на ожиданиях восстановления темпов роста выручки компании в ближайших кварталах за счет улучшения динамики продаж на фоне сезонного роста спроса (летний период, подготовка к школе) и роста среднего чека на фоне инфляции. Дополнительным фактором поддержки продаж может стать повышение в июне социальных выплат.

Мы исключаем привилегированные акции «Сургутнефтегаз» после одобрения годовых дивидендов на ГОСА (13,2% дивидендная доходность). Исходя из текущего курса доллара, дивиденды по «префам» за 2022 год могут быть на уровне дивидендов по обыкновенным акциям, дивдоходность - около 2,2%. При курсе доллара 70 руб./$1 на конец 2022 года дивидендная доходность привилегированных акций «Сургутнефтегаза» - 7,3%, что ниже дивидендной доходности рынка (около 9%).

#Top10 $DSKY Открыть/Комментировать

2022-07-06 15:12:49 Цены на нефть еще могут подняться, несмотря на наступающую рецессию

Цены на нефть Brent во вторник упали на 10$ и достигали отметки в $102 за баррель. Опасаясь рецессии в США и Европе, инвесторы выходили из всех рисковых активов, а доллар вырос до 20-летних максимумов к евро. С другой стороны, цены на нефть поддерживаются снятием коронавирусных ограничений в Китае, сокращением добычи нефти в России и сезонным ростом спроса.

На последнем заседании ОПЕК+ понизил прогноз профицита на рынке нефти в 2022 году с 1,4 до 1,0 млн б/д. Согласно прогнозу Минэнерго США, профицит во 2-ом полугодии 2022 года в среднем составит 0,7 млн б/д. МЭА также ожидала профицита в этом году. Вопреки этим прогнозам на рынке нефти сохраняется дефицит.

Из-за сезонности спрос на нефть в июне-сентябре обычно в среднем на 1,5 млн б/д выше, чем в марте-мае. Напряженность на рынке усилило сокращение добычи в Ливии почти на 1 млн б/д из-за политического кризиса в стране. Также страны ОПЕК очень сильно отстают от квот по добыче. Похоже, даже у ОАЭ и Саудовской Аравии свободных мощностей осталось немного.

Дополнительный риск для добычи нефти несет сезон ураганов в Атлантике. Наиболее разрушительные ураганы обычно наблюдаются с 20 августа до начала октября, статистический пик - 10 сентября. По оценкам Управления атмосферных исследований США, с вероятностью в 65% активность предстоящего сезона будет выше средней, ожидается 6 мощных ураганов.

Исторические данные показывают, что мировая экономика в состоянии выдерживать цены выше $100 довольно продолжительное время. Так, цена Brent торговалась в диапазоне $100-120 три года, в 2011-2013 гг. В реальном выражении (с учетом накопившейся инфляции) нефть все еще относительно дешевая - в полтора раза ниже пиков 2008 и 2012 годов.

Фьючерс Brent на декабрь 2022 года торгуется на $9 ниже текущей цены, фьючерс на декабрь 2023 года – еще на $11 ниже. Рынки понимают, что сырьевой цикл близок к окончанию. Однако мы полагаем, что этим летом цена Brent все еще может достичь $120-130 за баррель.

#ПоЗаявкам Открыть/Комментировать

2022-07-06 13:59:36 Live stream finished (43 minutes) Открыть/Комментировать

2022-07-06 12:59:59 Live stream started Открыть/Комментировать

2022-07-06 11:31:11 Комментарий аналитиков по корпоративным бондам

Почему интересно участвовать в размещении новых выпусков?

В июне новые облигации разместили 10 компаний на общую сумму 94 млрд руб. 82% денег привлекли надежные компании 1-го и 2-го эшелонов

Средний рост цены бондов надежных заёмщиков в первый день торгов в июне +0,97 п.п. к цене размещения;

Кредитные премии к ОФЗ пока выше средних исторических – сужение спредов продолжится в цикле снижения ставки ЦБ в 2022 г. до 8-8,5%;

Есть возможность зафиксировать на 3-5 лет доходность 9,5-10,5% годовых в качественных именах;

В дебютных размещениях есть дополнительная премия.

#НаОстрие Открыть/Комментировать

2022-07-06 09:52:10 6 июля – Доброе утро!

Что произошло?

В Норвегии рабочие нефтегазовой отрасли завершили забастовку. Цены на газ в Европе остаются около 4-месячных максимумов на фоне ожиданий сохранения ограничений на поставки газа по “Северному потоку”. Пара EUR/USD скорректировалась на 1,5%. При этом нефть марки Brent упала на 9,5%.

Что мы думаем?

Несмотря на одобрение увеличения использования угольных электростанций, при сохранении потоков газа из России на текущих уровнях Европе потребуется сократить потребление электроэнергии и отопления в зимние месяцы. Это может привести к остановкам промышленных предприятий.

Реализация такого сценария приведет к рецессии в Европе, которая, скорее всего, перейдет в глобальную. Следовательно произойдет снижение спроса на нефтепродукты.

Цены на газ и нефть могут сохранять разнонаправленное движение. Размер этого расхождения зависит от оценки рынком вероятности и глубины рецессии.

#ИнвестБудильник Открыть/Комментировать

2022-07-05 19:46:45 Итоги дня, 05.07
 
Яндекс может купить Delivery Club у VK и Сбера. Согласно СМИ, изучаются разные варианты сделки, включая обмен Delivery Club на Яндекс.Новости и Дзен. Это еще раз подтверждает фокус VK на развитии одноименной соцсети и медиаконтента вокруг нее. Для Яндекса эта сделка означает значительное укрепление позиции на рынке фудтеха. По данным Tinkoff Data, в 1 кв. 2022 г. 42% заказов еды приходилось на Delivery Club (35% - на Яндекс). Однако сделка может потребовать разрешения ФАС.
 
На шахте «Распадская-Коксовая» произошло обрушение после землетрясения. Умеренно негативно для Распадской. Работа на шахте будет временно остановлена, при этом её доля в добыче угля компанией в 2021 г. составила 5%, а в подтвержденных и вероятных запасах – 8%. Потенциальный эффект на показатели Распадской зависит от сроков возобновления добычи на шахте «Распадская-Коксовая».
 
ТГК-1 отменила выплату дивидендов. Это может быть связанно с тем, что 29% ТГК-1 принадлежит Fortum, которая также владеет долей в Юнипро. Финская энергетическая компания якобы собиралась продать свои российские активы к 1 июля «Газпром энергохолдингу», но, похоже, эта сделка еще не согласована. Мы считаем, что ТГК-1 отменила дивиденды, так как одним из ее крупных акционеров является Fortum. Ранее ТГК-1 анонсировала 0,00112 рубля на акцию (дивдоходность 12,3%).
 
#СольДня $YNDX $RASP $TGKA Открыть/Комментировать

2022-07-05 19:00:38 Live stream finished (57 minutes) Открыть/Комментировать

2022-07-05 18:03:20 Live stream started Открыть/Комментировать