NOBLE RUSSIAN FINANCE CLUB

2022-06-14 15:31:26 NOBLE RUSSIAN FINANCE CLUB pinned «Друзья, Мы решили не дожидаться окончания июня и немного заранее подвести итоги 1 полугодия 2022 г. Для многих данных отрезок времени оказался таким, что и в страшных снах не представить. Для финансовых рынков, в том числе. Поэтому пусть быстрее заканчивается!…» Открыть/Комментировать

2022-06-14 15:30:34 Друзья,

Мы решили не дожидаться окончания июня и немного заранее подвести итоги 1 полугодия 2022 г. Для многих данных отрезок времени оказался таким, что и в страшных снах не представить. Для финансовых рынков, в том числе. Поэтому пусть быстрее заканчивается!

Нам удалось верно предсказать армагеддон на финансовых рынках, хотя и не предполагали такого масштаба и таких потрясений! Планомерный выход в деньги в течение всего 2021 г позволил нам сохранить капитал своих клиентов, а снижение по портфелям инвесторов не превысило 15% с максимальных значений прошлого года. Также, мы гордимся тем фактом, что ни один из наших клиентов не пострадал напрямую от санкций, блокировок, заморозок активов!

Так как мы смогли сохранить капитал в деньгах в условиях обвального снижения, у нас открываются великолепные перспективы получить максимальную выгоду от следующего цикла роста рынков, который, как мы считаем, уже не за горами! В обзоре представлены наши ожидания на 2 полугодие. Мы не настолько оптимисты, чтобы торопиться с покупками, но разворот рынков наверх может произойти достаточно скоро после серии маржин-коллов у инвесторов в секторе ликвидных американских акций!

Мы, по-прежнему, отдаем предпочтение в текущих условиях единорогам и дизрапторам с рынка Private Equity, которые имеют минимальную корреляцию с рынками и макроэкономикой, но уже сейчас видим на горизонте шикарные возможности захода в широкий рынок публичных компаний после завершения панических распродаж и стабилизации волатильности на рынках. В чем-то, предстоящая точка входа может оказаться даже интереснее апреля-мая 2020 г после обрушения рынков на первой волне пандемии. А пока запасаемся терпением и смотрим исключительно на локальные идеи в Private Equity!

Подробнее: https://telegra.ph/Strategiya-NRFC-2-polugodie-velikogo-i-uzhasnogo-2022-g-06-08 Открыть/Комментировать

2022-06-14 09:56:39 #КУТРЕННЕМУКОФЕ

■ Неделю рынки открыли повальным снижением. Падение прошло широчайшим фронтом практически по всем площадкам. Лучший результат показал китайский рынок, потеряв немногим более процента. Индексы же развитых рынков потеряли более 2-х процентов. Наибольшее снижение наблюдалось в технологическом секторе. Индекс Nasdaq100 упал на 4,7%. Выделялись на этом фоне только товарные рынки, где нефтяные котировки продолжили консолидироваться выше уровн в $120.

■ Рынки продолжили отыгрывать пятничную статистику по инфляции в США. Напомним, что В месяном отношении ИПЦ составил 1%, что в годовом отношении соответствует росту на 12%. Базовый индекс потребительских цен, исключающий продукты питания и энергоносители, достиг 6% г/г и 0,6% м/м. На этом фоне, судя по фьючерсам на ставку ФРС США, рынок начал закладывать повышение учетной ставки на 0,75% на следующем заседании комитета по открытым рынкам.

■ На фоне скачка инфляции доходность двухлетних облигаций превысила ставки 10-летних бумаг впервые с апреля. Параллельно, доходность пятилетних облигаций взлетела на 17 базисных пунктов выше ставок 30-летних, что является самой «широкой» инверсией за более чем два десятилетия. Напомним, что такого рода инверсия интерпретируется рынком как предвестник рецессии экономики. Рынки начинают закладывать риск того, что мягкой посадки экономики США у ФРС не получится. Мы пока менее драматично оцениваем ситуацию и полагаем, что сильного дальнейшего снижения на рынке ждать не стоит. Открыть/Комментировать

2022-06-10 12:32:58 #ЗАНИМАТЕЛЬНАЯСТАТИСТИКАPE #МНОГОЕДИНОРОГОВ #ДЕКАКОРНЫ #ГЕКТОКОРНЫ

Занимательная статья вчера вышла в КоммерсантЪ. В ней приведена некоторая статистика по рынку Private Equity, а если точнее, то о том как в 22 году размножаются единороги. Напомним, что единорогами называются компании-стартапы, которые менее чем за десять лет с момента основания достиг оценки в $1 млрд, при этом не вышли на биржу и остаются в собственности создателей не менее чем на три четверти. Кстати, для тех кто не знал, а такие оказались и среди нас, есть еще такие термины как декакорны («стартапы» стоимостью более $10 млрд) и гектокорны («стартапы» стоимостью более $100 млрд).

На май текущего года количество таких компаний выросло на более чем 30% (с 962 до 1302). В страновом разрезе ничего кардинально не изменилось. Лидеры — США и Китай с показателями в 616 (рост на 40%) и 275 стартапов (плюс 9%) соответственно. На третьем месте — страны Евросоюза, 105 стартапов. России, к сожалению, в данном рейтинге не видно.

Но что мы вынесли из этой заметки для себя? Мы в очередной раз убедились в правильности наших принципов отбора сделок. Одним из 10 принципов, которыми мы руководствуемся при отборе компании для инвестирования, является: юрисдикция в которой работает копания. Так, мы принципиально не идем в сделки, имеющие риски, скажем так, страново-политико-правового характера. Ярким примером реализации такого риска можно считать как раз случай одного из трех гектокорнов(на сегодняшних день таковыми являются: ByteDance($180 млрд), Ant Group($150 млрд) и SpaceX($100 млрд)). Компания Ant Group планировала провести IPO более 2-ух лет назад. Но, не смотря на гигантскую капитализацию, финансовые возможности и сильного стратегического инвестора в лице Alibaba Group, IPO было отменено. Как поговаривают, личным решением главы КНР. Так это или нет, судить не беремся. Очевидно только то, что в случае с развивающимися рынками такого рода рисков больше в сравнении с развитыми. Более того, масштаб компании тут никакой роли не играет, а иногда и наоборот, может стать «отягчающим» обстоятельством. Поэтому, какое бы количество перспективных компаний-единорогов не присутствовало на рынке, соблюдение принципов и контроль рисков для нас на первом месте. А потому, Китай пока мимо нашего портфеля. Открыть/Комментировать

2022-06-10 10:20:31 #КУТРЕННЕМУКОФЕ

Рост ставок и ЕС и акции Китая

■ Закрывают неделю рынки снижением. Так, американские индексы снизились от 1,94% по индексу DJIA до -2,74% по NASDAQ100. Похожая картина наблюдалась на европейских рынках и на отечественных площадках. Основными драйверами на рынках были новости от европейского регулятора, сообщения из Китая по Alibaba и из США по газу.

■ Из заметных событий на американском рынке в последние дни можно было выделить рост китайских акций технологического сектора. Это подтверждается в том числе и нетто-притоками со стороны нерезидентов в китайские акции в течение 8 дней подряд. По всей видимости это происходило на фоне слухов, что власти Китая рассматривают возможность возобновления IPO Ant Group. Напомним, это размещение должно было стать одним из крупнейших в истории. Однако, вчера в Alibaba заявили, что Ant Group не планирует проводить IPO. На этой новости бумаги BABA потеряли 8%. Вероятно стоит ждать некоторого охлаждения в сегменте китайских техов в перспективе месяца.

■ Центральный Европейский Банк оставил вчера учетную ставку на нулевом уровне. При этом было заявлено, что уже на следующем заседании ставка будет повышена на 0,25%, а программа количественного стимулирования будет свернута к 1 июля. В дополнение ЕЦБ понизил прогноз по росту ВВП ЕС в 2022г до 2.8%. Нельзя сказать, что решения неожиданные, но, тем не менее, стоит ожидать некоторого давления на европейский рынок акций в ближайшей перспективе.

■ На товарных рынках главной новостью стал пожар на Freeport LNG в США. А точнее остановка работы компании минимум на 3 недели. По сути это минус один крупный поставщик СПГ на мировые рынки. Это, хоть и не существенно, но подстегнет рынки товаров, следом локальный всплеск инфляции, что поддержит ястребиные настроения регуляторов.

■ Сегодня стоит обратить внимания на базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) (м/м, май) в США и выступление главы ЕЦБ г-жи Лагард. Открыть/Комментировать

2022-06-08 10:42:55 #КУТРЕННЕМУКОФЕ

Рост прогнозов по нефти и открытия Китая

■ Рынок акций во вторник подрастал. Фактически только европейские площадки немного скорректировались. Американские индексы несмотря на снижение на открытии основной торговой сессии закрыли день ростом немногим менее процента по всем трем основным индексам. В азиатском регионе также преобладают позитивные настроения.

■ В азиатском регионе основным драйвером роста были заявления главы ЦБ Японии, об этом мы писали вчера, и ослабления карантинных ограничений в Китае. После ослабления карантинных мер можно, по всей видимости, ожидать активного восстановления экономики Китая и региона в целом. Свыше 25 млн жителей Гонконга вернутся на рабочие места. На этом фоне в частности можно отметить, что акции китайских техов с листингом в США (Nasdaq Golden Dragon Index) начали вести себя сильнее, чем Nasdaq100.

■ Американские индексы росли не смотря на статистику, демонстрирующую замедление продаж коммерческой недвижимости в США на фоне роста ставок. При этом Bank of America, в частности, прогнозирует ускорение роста ставки ФРС. Так банк проводит аналогии с кризисами 2000 и 2008 года, когда регулятор поднимал реальную ставку >4% и >3% соответственно. Сейчас реальные ставки все еще около нуля.

■ Товарные рынки вчера отторговались без серьезных изменений. В нефтяном сегменте вчера от глобальных инвестиционных домов звучало много повышений целевых значений. Так, Barclays повысил прогноз по средней цене Brent в 2022г до $111 во 2кв (ранее $101), Goldman Sachs до $140 в 3кв (ранее $125), а Citi до $113 во 2кв (ранее $99).

■ Из заметных статистических данных, выход которых ожидается сегодня можно выделить ВВП еврозоны и запасы нефти. Открыть/Комментировать

2022-06-07 16:33:05 #ЗАНИМАТЕЛЬНАЯСТАТИСТИКА #РЫНКИКАПИТАЛА #НАСТРОЕНИЯРЫНКА

Динамика биржевых индексов в первом и текущем кварталах не могла не отразиться на рынках первичных размещений акций и рынках привлечения капиталов в целом. Первый квартал уже два месяца как закончился, но стоит все таки немного осветить некоторые его результаты, сравнив с тем, что мы видим в апреле-мае

https://telegra.ph/ZANIMATELNAYASTATISTIKA-RYNKIKAPITALA-NASTROENIYARYNKA-06-07 Открыть/Комментировать

2022-06-07 10:18:04 #КУТРЕННЕМУКОФЕ

Рост ставок, рост доходностей, рост товарных рынков

■ Текущую неделю глобальные площадки открыли без существенных изменений. Так, американские индексы прибавили менее полу процента, а европейские индексы потеряли те же полпроцента. На этом фоне существенно лучше выглядели азиатские площадки. Драйвером роста тут стали заявления главы ЦБ Японии. Так, глава регулятора заявил о необходимости продолжения стимулирования экономики, отдельно отметив отсутствие каких-либо ограничений или целевых значений в данном направлении.

■ Рынки находятся в ожидании заседания комитета по открытым рынкам ФРС США, которое состоится на следующей неделе(14-15 июня). На этом фоне основное внимание привлекают данные по инфляции, безработице и заявления глав региональных резервных банков. Так, Лоретта Дж. Местер(резервный банк Кливленда) полагает, что нужно повышать ставку до нейтрального уровня (2-2.5%) как можно скорее, а возможно придется повышать её и далее. Джим Буллард(резервный банк Сент-Луиса) и вовсе заявляет, что желаемый уровень: 3.5% к концу текущего года. Заявления такого рода пока представляются сильно радикальными, рынок, судя по котировкам двухлеток, закладывает повышение ставки до 2,5% в текущем году.

■ Не смотря на ожидания повышения ставки со стороны ФРС, США товарные рынки продолжают расти. Так, товарный индекс Bloomberg находится на исторических максимумах. Очевидно, что драйвером роста индекса в первую очередь является не монетарный фактор, а события в Украине. Рост неопределенности поставок нефти некоторых металлов из РФ из-за санкций и проблемы с вывозом зерновых являются основными драйверами роста цен. Отдельно можно ответить, что и золото, как ни противоречиво на фоне роста ставок, также пользуется спросом, хотя цены и остаются на одном уровне уже достаточно продолжительный период. По сообщениям всемирного золотого совета покупки золота в мае со стороны центральных банков составили 19,4 тонны против продаж 9,4 тонны в марте.

■ Каких-либо заметных статистических данных сегодня не выходит. Стоит, вероятно, послушать выступление главы министерства финансов и бывшей главы ФРС США: Джэнет Йелен. Открыть/Комментировать

2022-06-06 15:04:22 #НовостиPrivateEquity #Graphcore

Graphcore в основном всегда была сосредоточена на использовании своих чипов IPU для систем машинного обучения, но в последнее время ситуация начала менять. Сейчас же британский разработчик также подключается к процессу встраивания искусственного интеллекта(ИИ) в разработку суперкопьютеров.

В настоящее время 168 суперкомпьютеров, входящих в Toр500, и еще несколько вне этого списка, используют ускорители для выполнения вычислений. В большинстве этих систем используются графические процессоры Nvidia, но появление семи новых систем с графическими процессорами AMD Instinct MI250X, показывает, что есть желание рассмотреть и альтернативные архитектуры.

Graphcore рассчитывает, что вскоре сможет занять часть данного рынка благодаря своим разработкам.

Фил Браун, ветеран Cray(американская компания, одна из основных производителей суперкомпьютеров), вернувшийся в Graphcore в мае в качестве вице-президента по масштабируемым системам после четырех месяцев работы в стартапе NextSilicon, рассказал The Next Platform, что в Graphcore в последнее время увидели «значительный интерес» со стороны разработчиков суперкомьютеров к специализированному чипу компании для конвергенции ИИ и высокопроизводительных вычисленных систем.

На текущий момент такие организации как Сандийская национальная лаборатория министерства энергетики США, Аргоннская национальная лаборатория, Суперкомпьютерный центр EPCC Эдинбургского университета и другие добавляют системы Graphcore Bow IPU Pod к своим испытательным стендам аппаратного обеспечения ИИ. Уже сейчас заявляется и о некоторых успехах Graphcore. В частности, что ее IPU использовались для обучения модели сопротивления гравитационных волн при прогнозировании погоды и оказались в пять раз быстрее, чем Nvidia V100. Hewlett Packard Enterprise разрабатывала модель на основе машинного обучения для фолдинга белков с помощью системы Graphcore IPU-M2000 и обнаружила, что IPU второго поколения примерно в три раза быстрее, чем Nvidia A100.

Разработка суперкомьютеров капиталоемкий процесс, и государства не жалеют денег в данном направлении. Даже сравнительно небольшие успехи в стремлении вклиниться в противостояние таких гигантов как Nvidia и AMD сулят хорошие перспективы для Graphcore, делая компанию привлекательной целью для поглощения. Напомним, что именно поглощение нами рассматривалось, как один из наиболее вероятных сценариев для Graphcore при входе в сделку осенью прошлого года. Ждем дальнейшего развития событий!

https://www.nextplatform.com/2022/06/02/graphcore-thinks-it-can-get-an-ai-piece-of-the-hpc-exascale-pie/ Открыть/Комментировать

2022-06-06 10:13:29 #КУТРЕННЕМУКОФЕ

Снижение под закрытие недели и ОПЕК+ без РФ

■ Неделя закрылась на минорной ноте. Американские индексы в среднем потеряли порядка полутора процента. Основное снижение показал Nasdaq, потеряв 2,5%. Похожая динамика наблюдалась и на европейских площадках. Отечественный рынок также снижался в рублевых ценах(индекс Мосбиржи: -1,37%) и подрастал в долларов эквиваленте(индекс РТС: +0,29%).

■ На товарных рынках в центре внимания нефтяные котировки. Так, на прошлой неделе появились новости о том, что некоторые страны — члены ОПЕК рассматривают возможность приостановки участия России в сделке по добыче нефти. Идея появилась на фоне введения антироссийских санкций и согласования Евросоюзом частичного эмбарго на импорт российской нефти. Отдельные участники соглашения полагают, что санкции начинают подрывать способность РФ добывать больше нефти. По прогнозам, которые приводятся, добыча нефти в России в результате санкций к концу 2022 года может упасть на восемь процентов. На этом фоне котировки черного золота выросли до уровня $119 за баррель. Дополнительным драйвером роста для нефти являются рекордно низкие уровни стратегических запасов США с 1987 года.

■ Каких-либо заметных статистических данных сегодня не ожидается. В целом же на неделе наиболее заметным событием станет решение регулятора ЕС по ставке, которое ожидается в четверг. Открыть/Комментировать