​​Ростелеком vs МТС продолжение: Сравним 5-летнюю динамику: У | NataliaBaffetovna | Инвестиции

​​Ростелеком vs МТС продолжение:

Сравним 5-летнюю динамику:
У Ростелекома выручка за 5 лет выросла на 84%, OIBDA выросла на 92,5%, прибыль выросла на 76%, при этом капитализация явно отстает от всех показателей — выросла на 54%.

У МТС выручка за 5 лет выросла на 16%, OIBDA выросла на 21,6%, прибыль выросла на 31%, при этом капитализация выросла на 24%, что соответствует среднему росту основных результатов за 5 лет.

Получается за 5 лет динамика результатов Ростелекома по выручке лучше в 5,25 раза, чем у МТС, OIBDA в 4,3 раза, прибыли почти в 2,5 раза, капитализации в 2,25 раза лучше. Очевидно, что относительная оценка динамики основных финансовых показателей свидетельствует о потенциале роста капитализации у Ростелекома на 15-25%, а у МТС рассчитывать на рост капитализации, исходя из приведённых динамик, — не приходится.

Менеджмент Ростелекома будет рекомендовать выплату дивидендов за 2020 в размере 5₽ на акцию. Текущая дивидендная доходность по обык. акциям составляет 4,62%, по префам 5,49%.

Менеджмент МТС будет рекомендовать акционерам в 2021 дивиденды выше 29,5₽. Дивидендная доходность может быть выше 9,28%. Кроме того, компания объявила об очередном выкупе акций, что принесёт дополнительную доходности. Покупка МТС для дивидендной стратегии более привлекательна.

Активы Ростелекома растут быстрее, чем у МТС. Динамика обязательств аналогична. Капитал у Ростелекома практически не изменился за 5 лет, а у МТС он упал в 5,15 раза и сейчас уже практически составляет менее 5% от активов (3,55%), хотя у Ростелекома этот показатель держится выше 20%. Капитальная стоимость акций Ростелекома равна 66₽, когда акции МТС «капитально» практически равны нулю. Отсюда возникает нецелесообразность оценки рентабельности капитала МТС, поэтому сравним рентабельность активов. У Ростелекома этот показатель равен 2,7% (рентабельность капитала 11,84% и постоянно растёт), у МТС рентабельность активов 7,12%, что говорит о более успешном управлении компании. Маржинальность бизнеса у МТС также намного лучше, чем у Ростелекома — 12,54% против 4,63%. Чистый долг вырос за 5 лет почти в 2 раза у обеих компаний, но платёжеспособность остаётся на приемлемом уровне — менее 2х. Окупаемость Ростелекома практически всегда была ниже 15х, у МТС — ниже 10х. По показателю отношения капитализации к выручке МТС выглядит в 2 раза дороже конкурента.
В целом из сравнения можно сделать вывод, что госкомпания всегда будет отставать в рентабельности и маржинальности, но будет намного надежнее других. Также хочется заметить, что падающий капитал для меня снижает привлекательность покупки активов МТС. Кроме того, очевидно, что Ростелеком наращивает выручку быстрее МТС, а относительно капитализации к выручке, МТС все равно выглядит дороже, что не в пользу покупки акций МТС.

Перспективы:
Ростелеком планирует провести IPO облачных сервисов и ЦОД в 2023, которые создадут новые драйверы роста капитализации. Компания может получить 20% капитализации в денежном эквиваленте от реализации сделки. Ростелеком прогнозирует рост выручки и OIBDA не менее 5%.

МТС в 2021 году планирует запустить пилотную зону мобильной сети 5G. В Москве компания запустила пользовательскую сеть 5G. МТС ожидает CAPEX на уровне 100–110 млрд₽, против 96,9 млрд₽ в 2020 году. Рост выручки и EBITDA ожидается не ниже 4% (Ростелеком ожидает рост данных показателей немного больше). 2021 год является последним для действующей дивидендной политики МТС, и уже весной 2022 года будет рассматриваться новая. Несмотря на то, что компания собирается быть привержена своей дивполитики — рассмотрение новой дивполитики накладывает определённую неопределенность, как бы это странно не звучало.

Я считаю, что для более консервативных инвесторов подойдут акции Ростелекома, ведь это гарант надежности в своём секторе. Для дивидендных инвесторов (хотя в 2022 появляется неопределенность) и фанатов МТС конечно лучше преображать обе компании или только МТС. Я отношусь к первой категории и держу привилегированные акции Ростелеком.

#обзор #Ростелеком #МТС