Анализ отчета Intel На прошлой неделе отчитался за 4 кварт | На пенсию в 45 лет
Анализ отчета Intel
На прошлой неделе отчитался за 4 квартал и весь 2020 год Intel – один из мировых лидеров в производстве электронных микросхем. Я держу в портфеле компанию, хотя в последние годы она потеряла лидерство на рынке и испытывает ряд проблем в условиях растущей конкуренции. Для меня важно знать, что происходит с Intel, поэтому отчетность разберу подробно.
Финансовые показатели за 4 квартал:
Выручка сократилась на 1% – до $20 млрд, но результат оказался на 14% выше ожиданий аналитиков.
Операционная маржинальность составила 31,5% – меньше на 4 пункта, чем в 4 квартале 2019, но лучше ожиданий на 1 пункт.
Чистая прибыль на акцию за квартал не изменилась и осталась на уровне $1,52 на акцию, побив ожидания аналитиков на $0,42.
Анализ выручки по сегментам за квартал:
Центры обработки данных (DCG) – падение выручки на 16%, операционной прибыли – на 40%, маржинальности – с 48% до 2,1%.
Интернет вещей (IOT) – падение выручки на 16%, операционной прибыли – на 49%.
Продукция для хранения данных (NSG) – выручка незначительно упала на 1%.
Сегмент программируемых решений (PSG) – выручка снизилась на 17%.
Группа клиентских вычислений (CCG) – единственный сегмент, показавший рост на 9%. Выручка составила $10,9 млрд, операционная прибыль выросла на 10% – до $4,5 млрд, маржинальность также улучшилась.
Если рассматривать 2020 год в целом, то картина лучше:
Выручка выросла на 8% – до $77,9 млрд.
Чистая прибыль на акцию (EPS) составила $5,30, рост на 8,8%.
Тем не менее, Intel сделал достаточно пессимистичный прогноз на первый квартал 2021 года. Прогнозируется снижение выручки до уровня $18,6 млрд (-6% г/г), а EPS – 1.10 (-24%). Из-за этого прогноза котировки Intel просели, и сейчас компания оценена по рыночным меркам очень дешево.
Мультипликаторы:
P/E – 12.
P/S – 3.
EV/EBITDA – 6.7.
P/B – 2.8.
Такая низкая оценка отражает структурные проблемы Intel: AMD захватывает все большую долю рынка, а многолетний партнер – Apple – перешел на собственные процессоры M1.
«Интел» по-прежнему остается одним из лидеров рынка полупроводников. Компания старается решить проблемы: развивает потенциально перспективные бизнесы, увеличивает инвестиции новые микросхемы 7-нм, выводит часть производства на аутсорсинг. Intel очень внимательно следит за интересами акционеров: компания отметила, что 94% свободного денежного потока было выплачено в виде дивидендов и байбэка. Хорошей новостью является увеличение будущих дивидендов до годового уровня в $1,39, что на сегодняшний момент составляет 2,5% годовой доходности.
На мой взгляд, инвестиции в Intel связаны с достаточно большими рисками, но описанные проблемы, скорее всего, уже в цене. Если компания решит эти проблемы и перестроит бизнес, то это приведет к хорошему росту котировок. Лично для меня, создаваемая Intel ценность для акционеров в виде дивидендов и выкупа акций перевешивает эти риски, поэтому пока продолжаю держать акции Intel в портфеле.
