​​ Что такое Cash Flow Cash Flow дословно переводится как ден | На пенсию в 45 лет

​​ Что такое Cash Flow

Cash Flow дословно переводится как денежный поток. Потоками денежных средств сопровождается практически любая операция в повседневной работе компании.

Отчет о движении денежных средств (или в английском варианте Statements of cash flows) – это один из трех основных отчетов в составе финансовой отчетности, которую компании регулярно выпускают. При этом в разных стандартах отчетности (РСБУ, МСФО, GAAP) методы расчетов разные, но в любой отчетности всегда будут три основных отчета: баланс, отчет о финансовых результатах и отчет о движении денежных средств.

Обычно финансовое состояние компании оценивают на основе отчета о финансовых результатах, в нем содержатся основные показатели прибыльности компании: выручка, операционная прибыль, чистая прибыль. Но анализ денежных потоков также очень важен, так как при хорошей прибыли компания может испытывать сложности с «живыми» деньгами. Это может сказываться как на финансовых результатах компании, так и на возможности инвестировать и выплачивать дивиденды.

Расскажу об анализе движения денежных потоков на примере отчетности «Северстали» за 2019 год.

В любом отчете о движении денежных средств (cash flow) всегда есть три раздела:
операционный;
инвестиционный;
финансовый.

Первый раздел – расчет денежного потока, полученного от операционной деятельности. В отчетности он считается следующим образом: берется чистая прибыль, к ней возвращаются показатели, которые были вычтены при расчете чистой прибыли (амортизация, налоговые платежи и т. п.). Вдумываться в сам расчет не нужно, если вы не специалист по корпоративным финансам. Для беглого анализа достаточно смотреть на итоговую строчку. В отчете «Северстали» это строка Net cash from operating activities, или буквально «чистый кэш от операционной деятельности».

Из отчета видно, что бизнес «Северстали» приносит порядка $2 млрд ежегодно. Это стабильно растущий бизнес. Плохо, если чистый операционный поток нестабильный, падает со временем или тем более отрицательный, для инвестиций такая компания вряд ли подойдет.

Второй раздел показывает нам, как компания ведет инвестиционную деятельность. Это и есть тот самый CAPEX, о котором я недавно писал. Видим, что «Северсталь» регулярно вкладывает в развитие достаточно большие суммы – от $466 до $1012 млн ежегодно.

Третий раздел – о финансовых потоках. Здесь будут показаны займы, если компания получает финансирование извне, их возвраты, а также дивиденды. Большие суммы займов могут быть плохим признаком, это может значить, что компания испытывает проблемы с финансированием бизнеса. В отчете «Северстали» видим ежегодно выплачиваемые дивиденды (Dividends paid), а также поступления (строка Proceeds...) и возвраты (Net repayments...) займов.

Данные из отчетности:
в 2017 году был получен займ $1,3 млрд, в этом же году $1,2 млрд вернули;
в 2018 году вернули еще $584 млрд (видимо, взятых ранее);
в 2019 году получено займов на $1,2 млрд, по всей видимости, это связано с большими капитальными затратами в этом году ($1,012 млрд).

Разобрав отчет о денежных потоках «Северстали», мы выяснили, что бизнес растет, компания зарабатывает от $1,9 до $2,3 млрд ежегодно, часть этих денег инвестирует в новые проекты (при необходимости временно используя заемные средства), и у нее остается достаточно средств для регулярной выплаты дивидендов. Перед нами образец отчета отличного эмитента, которым является «Северсталь».