Макроэкономика и финансовые рынки. Давление на мировую экономи | Macroeconomic Activist

Макроэкономика и финансовые рынки.
Давление на мировую экономику продолжает расти на фоне высокой геополитической напряженности. Сбои в логистических цепочках поставок (прежде всего энергоносителей в ЕС) сохраняют высокие цены на рынках сырья, способствуя дальнейшему ускорению инфляции, что в свою очередь неминуемо ведет к ужесточению денежно-кредитных условий.
На этом фоне глобальные финансовые рынки остаются в условиях повышенной волатильности, поскольку участники рынка опасаются, как «закручивания гаек» со стороны Центробанков (прежде всего ФРС США!), из-за сокращения объемов доступной ликвидности, так и замедления в глобальной экономике, поскольку оно негативно отразится на корпоративных прибылях (давление на глобальный рынок акций).
Американские индексы остаются под давлением на фоне ужесточения риторики ФРС, что оказывает негативное влияние и на остальные мировые индексы. 12 мая в ходе выступления в Вашингтоне глава ФРС Джером Пауэлл снова дал понять участникам рынка, что сдерживание инфляции в США является первоочередной задачей, несмотря на то что это может оказать некоторое давление на темпы экономической активности в стране!
Доходности по 10-летним облигациям казначейства США к концу недели торгуются на уровне 2,9% (несмотря на риторику главы ФРС) из-за роста спроса на защитные активы на фоне опасений наступления рецессии в экономике США. Индексы S&P 500, Nasdaq Composite и Russell 2000 с начала недели теряют 4,7%, 6,4% и 5,4% соответственно, что прежде всего связано с их высокими стоимостными коэффициентами в условиях роста процентных ставок.
Индекс МосБиржи с начала недели теряет 3,9%. Несмотря на нынешние торговые ограничения динамика российского рынка акций также отражает настроения «глобального» инвестора, обеспокоенного замедлением в мировой экономике и ужесточением финансовых условий. Тем не менее определенная поддержка сохраняется на фоне низких стоимостных коэффициентов российских акций (см. показатель цена/прибыль в закладке «справочник фин. инструментов). Российский рубль продолжает укрепляться, благодаря падению импорта в страну, а также переходу на оплату газа рядом Европейских компаний за рубли. Пары USDRUB и EURRUB пробили недельные уровни сопротивления на 62,88 и 66,32 соответственно, указывая на усиление нисходящего тренда. Важно отметить, что импорт в Россию из ЕС в марте снизился на 55% год к году (согласно сообщениям в СМИ), таким образом снижение спроса на валюту может продолжить оказывать поддержку рублю.
Дополнительным фактором, усиливающем давление на глобальный рынок акций становится ситуация на рынке криптовалют. Сильная корреляция между ростом баланса ФРС США (количественное смягчение – QE) и ростом на рынке криптовалют привела к тому, что нынешняя смена траектории монетарной политики США в сторону ужесточения буквально ставит под удар криптовалюты, а также ряд акций компаний технологического сектора! Такой тренд может существенно усилиться после начла сокращения баланса ФРС (количественное ужесточение – QT), начало которого ожидается в ближайшие месяцы. ФРС ранее сообщала о том, что ежемесячно планирует сокращать размер баланса на 95 млрд долларов, что приведет к сокращению долларовой ликвидности в мировой финансовой системе, и может оказать сильное давление на глобальные рисковые активы (в том числе акции). Резкое падение криптовалют в подобных условиях, вероятно, усилит негативный тренд, который может распространиться на широкий спектр активов. Так, например, на текущей неделе курс одной из крупнейших криптовалют Luna упал на 99,36%!