Незабываемый квартал для инвесторов в облигации За первый ква | Лесков

Незабываемый квартал для инвесторов в облигации

За первый квартал 2021 доходность 30-летних гособлигаций США составила негативные 15.66%. Это является наихудшим кварталом с 1976 года, когда годовая инфляция в США находилась на уровне 5.74%. Доходность долларовых корпоративных облигаций инвестиционного уровня за первый квартал 2021 также была негативной и составила -4.7%.

Интересно, что самая спекулятивная категория мусорных облигаций с рейтингом ССС показали позитивную доходность в 4% за квартал. Мусорные облигации (high-yield bonds / junk bonds) — высокодоходные облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня (Ba / ВВ и ниже).

Как я уже писал в начале марта, главная причина падения облигаций — ожидание роста инфляции. Что ждет инвесторов в облигации дальше? Скорее всего, ничего хорошего. Летом 2020 я выкладывал пост про мрачные перспективы облигаций.

Есть только 2 сценария развития событий:

• Федрезерв начнет повышать процентные ставки из-за роста инфляции. При таком варианте инвесторы быстро потеряют деньги.

• Чтобы поддержать экономику, Федрезерв либо оставит процентные ставки на текущем уровне около нуля, либо опустит их еще ниже. В таком случае инвесторы будут терять деньги медленно, так как реальная доходность облигаций (учитывая инфляцию) станет отрицательной.

Финансы для начинающих: когда ЦБ снижает процентную ставку, то текущие облигации с фиксированным купоном растут в цене. И наоборот, если ЦБ повышает ставку, то стоимость бумаг падает.

При повышении ставки старые облигации дешевеют до уровня, пока текущая доходность в процентах (yield) не станет такой же, как и у новых выпусков бумаг. Это происходит из-за того, что инвесторам выгоднее дать в долг под более высокий процент, который предлагают новые выпуски облигаций.