Индикатор Баффета находится на исторических максимумах Так | Лесков
Индикатор Баффета находится на исторических максимумах
Так называемый индикатор Баффета измеряет общую рыночную стоимость фондового рынка по отношению к ВВП. Эти два значения тесно связаны между собой. С одной стороны, инвесторы оценивают стоимость компании относительно выручки и прибыли. С другой — экономика состоит из выручки и прибыли компаний. Главное преимущество данного способа — простота расчета. Для него не нужно строить прогнозы или же быть экспертом в инвестициях.
Как видно на графике ниже, в 2010 фондовый рынок США оценивался в 1.15х к ВВП. То есть, рынок был на 15% дороже, чем ВВП. Среднее значение за последние 40 лет составляет 1.05 и колеблется от 0.6 до 1.5.
Второе максимальное значение составляет 1.83. Оно было в конце 1999 года, перед тем как лопнул пузырь доткомов. После краха доткомов, S&P 500 потребовалось 7.5 лет, чтобы достигнуть уровня 1999 года. Однако, всего несколько месяцев спустя, в начале 2008 года, рынок снова рухнул и не достиг цены декабря 1999 года до февраля 2013 года. На это ушло 14 лет.
На конец 2020 года фондовый рынок США оценивается выше 2.4х. Чтобы вернуться к среднему значению в 1.05х потребуется падение на 56%.
Если экономика будет расти 4% в год в течение 20 лет (средний рост ВВП в США за последние 10 лет составляет 4%), а фондовый рынок будет стоять на месте, то соотношение капитализации фондового рынка к ВВП сократится до 0.85x. Это будет в пределах среднего диапазона от 0.6 до 1.5 за последние 40 лет.
Соответственно, фондовые индексы (indexed equities), как класс активов, представляют наибольший риск за последние 40 лет. Поэтому инвесторам стоит учитывать вероятность того, что в следующие 20 лет номинальная доходность фондовых индексов может быть около нуля.
Перевод Horizon Kinetics. Оригинал материала на сайте Horizon Kinetics
