Plot twist: инвесторам нужно бояться не ФРС, а ЕЦБ В прошлу | LEON Family Office
Plot twist: инвесторам нужно бояться не ФРС, а ЕЦБ
В прошлую пятницу рынки крайне негативно отреагировали на первые результаты симпозиума глав мировых Центробанков в Джексон-Хоул. Сегодня акции также снижаются на пре-маркете. Разбираемся, что произошло:
Пауэлл считает, что борьба с инфляцией затянется.
Ключевой посыл главы ФРС заключался в том, что для борьбы с инфляцией ставки, скорее всего, придется держать высокими дольше, чем ожидалось ранее. До выступления Пауэлла инвесторы прогнозировали, что повышение ключевой ставки остановится на уровне 3.50-3.75%, а цикл снижение начнётся уже в мае 2023 года. Сейчас эти оценки переместились на 3.90% и июнь.
Мы и сами ожидали, что ставки пойдут вниз не ранее середины следующего года, однако теперь все выглядит так, что первое снижение произойдет только лишь в 2024 году.
А ЕЦБ на борьбу с инфляцией пока не явился.
В Джексон-Хоуле главы ЦБ Еврозоны единогласно подтвердили готовность к дальнейшему повышению ставок с уровня 0.0-0.5% Рынок европейских облигаций обвалился, но вот евро это пока ничуть не помогло вернуться выше паритета к доллару.
При этом, в отличие от США, пик по европейской инфляции пока даже не просматривается (предварительные данные за август выйдут в эту среду). Чтобы переломить рост инфляционных ожиданий, главе ЕЦБ Кристин Лагард пришлось фактически пообещать рынку победу над инфляцией любой ценой (“whatever it takes”).
Иронично, что именно эту фразу использовал 10 лет назад глава ЕЦБ Марио Драги. Только тогда в разгар европейского долгового кризиса Драги положил начало невиданной прежде мягкой денежной политике. Сейчас Лагард вынуждена делать противоположные жесткие шаги, но под тем же лозунгом.
Мнение LEON
США находятся в гораздо более выгодной позиции, чем ЕС, и, по нашему мнению, перенесут текущий кризис гораздо легче. Проблемы Европы не получится решить монетарными методами. Повышение ставки не замедлит инфляцию, вызванную энергетическим кризисом. При этом недостаток энергоносителей получится решить только через разрушение спроса, т.е. закрытие энергоемких предприятий. А далее придет безработица, снижение налоговых поступлений и глубокая рецессия.
Мы считаем, что падение в акциях еще не закончено, и рекомендуем накапливать кэш. При этом, по мере снижения цен на активы, мы видим потенциал в нефтянке, уране, возобновляемой энергетике, промышленных полупроводниках и туризме.
