Iron Alpha

2020-11-06 15:43:13 На выборах с небольшим отрывом лидирует Joe Biden. S&P сегодня корректируется, так как инвесторы опасаются возможной дестабилизации в связи со спорами по результатам выборов.

Но объективно с экономикой в последнее время все достаточно позитивно: unemployment rate (тренд на снижение), inflation rate (тренд на рост), business confidence (значительный рост), building permits (тренд на рост), treasury yield curve (steep – то есть большой спред между длинным и коротким сроком погашения), fed model (в среднем, акции относительно облигаций недооценены на рекордные 70%). В красной же зоне количество новых случаев коронавируса и смертей от коронавируса (тренд на рост).

Вывод: На ближайшем горизонте ожидаем рост S&P 500, особенно если массово начнут распространять эффективную вакцину. Открыть/Комментировать

2020-11-03 16:45:26 Сегодня, 3 ноября, пройдут выборы в США. Рекомендуем обратить внимание на акции компаний в секторе industrials и/или компаний с низкой капитализацией.

Вероятность победы Joe Biden оценивается в 63%, Donald Trump в 37%. Основной тезис программы Joe Biden – сократить безработицу, которая сейчас находится на уровне 8% при нормальных уровнях в 3-4%, что будет выгодно, в первую очередь, для компаний сектора industrials и компаний с низкой капитализацией.

Доля занятых в экономике США в индустриях manufacturing и construction (сектор industrials) занимает первое место после здравоохранения, образования и сферы услуг. Также наиболее уязвимыми в кризис являются небольшие компании, которым сложнее привлечь дополнительное финансирование. Наше мнение касаемо бенефициаров победы Joe Biden на фондовом рынке совпадает с аналитикой крупнейшего фонда BlackRock (ссылка ниже).

Тикеры компаний, которые сегодня выглядят наиболее интересно: NGVT (химическое производство), HII (ремонт и строительство военных кораблей) и MBUU (производство лодок).

https://www.ft.com/content/7db5fba3-8de6-455b-a0d5-d52c5735130e Открыть/Комментировать

2020-11-02 14:53:50 Курс USD/RUB уже выше 80.5 рублей за доллар. Но покупать валюту мы не рекомендуем

Курс рубля сильно зависит от цены на нефть, которая влияет на торговый баланс России и бюджет страны. Нефть сейчас на минималках, так как около 60% потребления нефти приходится на автотранспорт и авиаперевозки. Но коронавирус не вечен (по крайней мере, так все говорят) и с его спадом, деловая активность возобновится, потребление нефти и ее цена начнет расти. Поэтому по большинству прогнозов, стоимость нефти в течение 1-2 лет вырастет до 55-65 долларов за баррель Brent.*

В марте мы уже видели курс 80-81 рублей за доллар, но с небольшим ростом цены на нефть в июне доллар можно было купить по 68 рублей.

Вывод: закупаться валютой сейчас не рекомендуем. Если у вас толерантность к риску выше среднего, можно в лонги ставить рубль/рублевые активы на горизонт в год и более.


*Заработать на самой нефти исходя из этих прогнозов, к сожалению нельзя, так как фьючерсы по нефти сейчас, что называется, в contango (с приближением к дате экспирации теряют в цене). Открыть/Комментировать

2020-09-23 19:18:51 Инвестиции в российские акции – стоит ли обходить стороной

Акции российских компаний торгуются в среднем с мультипликатором Price/Earnings 8. Для сравнения это же значение для американский компаний сейчас около 22, а в среднем около 15. То есть, условная окупаемость инвестиций в российские акции в 2-3 раза выше, чем в американские. Понятно почему – corporate governance в российских компаниях оставляет желать лучшего – исходим из того, что возможные дивиденды могут быть потрачены на любые цели. Но все равно, дисконт очень хороший.

Показатели платежеспособности самой России достаточно высокие. Скажем, отношение резервов в иностранной валюте в 10 раз выше краткосрочной задолженности. Обычно считается что это соотношение для развивающихся экономик должно быть выше единицы. Риски экономической нестабильности в России с этой точки зрения не высокие.

С точки зрения политических рисков, ситуация также неоднозначная. Вроде бы и все не очень хорошо, но доход на душу (income per capita) c 2015 года растет.

В итоге, российские компании – это, в любом случае, повышенный риск, но история с 10%-20% от портфеля в российских активах для среднего инвестора сегодня объективно не выглядит чрезмерно пугающей. Единственное условие, что мы смотрим на банковский бизнес, commodities, например, фуд-ритейл (эти 2 сектора считаются традиционными для стран с развивающимися экономиками) и технологические компании (здесь ниже риски урона от санкций). Открыть/Комментировать

2020-09-22 19:14:32 Сегодня снова рост по S&P 500 +0.8% в моменте. Очень интересно ведет себя AAPL то рос на 3%, то колеблется около 0%. Рассматриваем варианты покупки bull spread using calls (купить опцион с низкой ценой и продать опцион с более высокой ценой) – есть статистика… Открыть/Комментировать

2020-09-21 17:13:36 Риски второй волны в Европе испугали рынки, поэтому сегодня рынок существенно снижается. Кроме этого, негатива добавили новости по сомнительным операциям крупных международных банков. Также рынки существенно выросли от мартовских минимумов, и на многих новостях фонды фиксируют прибыли, что тоже ведет к снижению цен акций. Давайте разберем, чего ждать дальше.

За последние несколько недель в Италии и Франции сильно выросло количество зараженных Covid-19. Если же смотреть картину в целом, то в Европе, действительно, примерно с июля существенно растет количество больных и сейчас находится на уровне марта. Напоминаем, в США еще и первая волна не закончилась, хотя с июля количество новых больных в неделю перестало расти.

Поэтому в моменте видим логичное снижение рынка. Если же делать прогнозы, то большинство аналитиков ожидают широкое распространение вакцины в 1Q 2021 года. Поэтому не думаем, что временное ухудшение динамики приведет к длительной коррекции рынка. Тем же, кто готов жертвовать доходностью в примерно 15% можно купить опционы put на срок до 1Q 2021 года и захеджироваться от просадок.

https://www.ecdc.europa.eu/en/geographical-distribution-2019-ncov-cases Открыть/Комментировать

2020-09-15 18:01:35 Сегодня снова рост по S&P 500 +0.8% в моменте. Очень интересно ведет себя AAPL то рос на 3%, то колеблется около 0%. Рассматриваем варианты покупки bull spread using calls (купить опцион с низкой ценой и продать опцион с более высокой ценой) – есть статистика, что за 30 дней до и 60 дней после релиза нового айфона цены акций растут. Здесь получается достаточно интересный payoff – на 1,000 долларов максимального риска есть возможность заработать почти 3,000 прибыли. Но пока AAPL то растет, то падает – подождем более очевидного тренда. Открыть/Комментировать

2020-09-14 20:05:25 Сегодня на рынке видим хороший рост в связи с оптимизмом по вакцине. Мы по всем портфелям на 100% в акциях. Но давайте также рассмотрим, что делать консервативному инвестору.

По облигациям пока все еще очень грустно. Доходность при среднем сроке (5-8 лет) в фондах с US Treasuries составляет около 1%, по корпоративным бумагам (investment grade) при том же сроке около 2% годовых. Все это на риске роста рыночных ставок. При 1 проценте роста рыночных ставок, потери могут доходить до 8%.

Поэтому сегодня, к сожалению, для консервативного инвестора лучше либо ждать роста экономики и вкладываться в облигации, либо вкладывать, пусть и не весь портфель, а небольшую часть в акции. Также можно рассмотреть вариант с покупкой акций, опциона put (на случай падения цен) и продажей опциона call (чтобы снизить стоимость хеджирования). В последнем случае, в случае роста можете заработать около 15% в год, но максимум потеряете не более 5-7%.

Если у кого есть вопросы, касаемо вашей конкретной ситуации, пишите нам на почту – всем ответим. Перед совершением сделок, обязательно консультируйтесь с вашим финансовым советником. Открыть/Комментировать

2020-09-11 19:18:01 Где ещё можно посмотреть рекомендации по акциям?

Top buy от Goldman Sachs (качество прогнозов выше среднего):
https://www.marketbeat.com/ratings/by-issuer/goldman-sachs-group-stock-recommendations/

Top buy от Robinhood Users (здесь можно посмотреть, какие акции хайпуют среди непрофессиональных инвесторов – видим акцию в списке – думаем дважды перед тем как ее покупать – или заходим на короткий интервал):
https://robinhood.com/collections/100-most-popular Открыть/Комментировать