Игроки на рынке e-commerce в России В предыдущем посте мы раз | Инвестпрожарка

Игроки на рынке e-commerce в России

В предыдущем посте мы разбирали общие тренды на рынке электронной коммерции в России. Сегодня рассмотрим отдельные компании по основным финансовым показателям. Важно отметить, что из всех компаний, представленных на фондовом рынке РФ, только Ozon строит свой бизнес исключительно на онлайн-ритейле. Сравнивать его мы будем с компаниями, которые развивают маркетплейсы в составе своих экосистем.

В список мы включили следующие компании (в скобках указан удельный вес сегмента e-commerce в общей выручке):
OZON.
«Яндекс» (10,8%).
Сбербанк (1,4%).

Компании осуществляют деятельность в разных сферах, но продолжают развивать торговые площадки. Так, Сбер планирует за следующие несколько лет увеличить выручку сегмента электронной коммерции в 17 раз. Зарубежных ритейлеров мы разберем в одном из следующих постов.

Начнем анализ компаний с финансовых потоков. Для сравнения использовались данные за полный 2020 год (в скобках отношение к предыдущему году).

OZON:
Выручка – $1,41 млрд (+45,42%).
EBITDA – -$0,21 млрд (против убытка в $0,28 млрд).
Чистая прибыль – -$0,3 млрд (против убытка в $0,31 млрд).

«Яндекс»:
Выручка – $2,95 млрд (+4,27%).
EBITDA – $0,43 млрд (-30,85%).
Чистая прибыль – $0,34 млрд (+66,61%).

Сбербанк:
Выручка – $24,24 млрд (-23,08%).
Чистая прибыль – $10,27 млрд (-24,55%).

На следующем этапе предлагаем рассмотреть рентабельность бизнеса этих компаний по нескольким показателям (данные за последние 4 квартала).

OZON:
Маржинальность по EBITDA – -13,93%.
Маржинальность по чистой прибыли – -19,78%.
ROE – -68,9%.

«Яндекс»:
Маржинальность по EBITDA – 11,53%.
Маржинальность по чистой прибыли – 6,85%.
ROE – 6,21%.

Сбербанк:
Маржинальность по чистой прибыли – 47,10%.
ROE – 18,99%.

Лидером по рентабельности в данной отрасли является Сбербанк.

Далее предлагаем обратить внимание на оценку компаний по мультипликаторам.

OZON:
P/E – NM.
P/S – 6.8.
EV/EBITDA – NM.

«Яндекс»:
P/E – 110.6.
P/S – 7.3.
EV/EBITDA – 63.4.

Сбербанк:
P/E – 7.2.
P/S – 3.3.

Самую низкую оценку по всем мультипликаторам имеет Сбербанк. Самая дорогая компания – «Яндекс».

В конце предлагаем сделать резюме и дать краткую оценку по рассмотренным показателям:
OZON – крупный ритейлер, который активно наращивает выручку, осваивая привлеченный капитал. Пока что остается убыточной компанией.
«Яндекс» – высокие мультипликаторы, низкая маржинальность. Резкий рост чистой прибыли в 2020 году. В долгосроке интересно наблюдать за развитием экосистемы.
Сбербанк – высокая маржинальность, несмотря на негативную динамику финансовых потоков, низкая оценка. Стабильная компания. Перспективный претендент на лидерство в отрасли.

Наиболее интересными по финансовым показателям выглядят Сбербанк и «Яндекс». Но с учетом того, что их бизнес лишь частично связан с онлайн-ритейлом, напрямую инвестировать в этот сектор в РФ можно, лишь купив акции Ozon.

#электроннаякоммерция