Основные игроки на рынке черной металлургии в России. Часть 1 | Инвестпрожарка

Основные игроки на рынке черной металлургии в России. Часть 1

В предыдущем посте мы рассматривали основные тренды на рынке черной металлургии. Сегодня разберем ключевых игроков отрасли в России.

Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) – сталелитейная компания, которая владеет самым крупным металлургическим комбинатом в России. Разделена на три подразделения: НЛМК-Россия, НЛМК-Европа и НЛМК-США.

«Северсталь» – вертикально интегрированная сталелитейная и горнодобывающая компания. Владеет горнодобывающими активами, что обеспечивает высокую стабильность поставок сырья для производства.

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) – один из крупнейших металлургических комбинатов в России. Имеет полный производственный цикл – от подготовки сырья до глубокой переработки черных металлов.

Капитализация:
• Новолипецкий металлургический комбинат – $17,6 млрд
• «Северсталь» – $17,3 млрд
• Магнитогорский металлургический комбинат – $10,7 млрд

Компании находятся в одной весовой категории, что делает сравнение более корректным.

Доходы компаний
Начнем анализ с финансовых потоков (выручка, EBITDA и чистая прибыль). Для сравнения использовались данные за полный 2020 год (в скобках изменение к предыдущему году).

Новолипецкий металлургический комбинат:
• Выручка – 667,0 млрд руб. (-2,3%)
• EBITDA – 190,8 млрд руб. (+15,1%)
• Чистая прибыль – 89,2 млрд руб. (+2,4%)

«Северсталь»:
• Выручка – 494,8 млрд руб. (-6,3%)
• EBITDA – 175,6 млрд руб. (-3,3%)
• Чистая прибыль – 74,6 млрд руб. (-34,8%)

Магнитогорский металлургический комбинат:
• Выручка – 460,2 млрд руб. (-6,0%)
• EBITDA – 107,6 млрд руб. (-7,6%)
• Чистая прибыль – 43,5 млрд руб. (-21,8%)

Несмотря на существенный рост цен на железную руду, у всех компаний в кризисный год, хотя и не существенно, но сократилась выручка. Только Новолипецкому МК удалось повысить эффективность работы и увеличить чистую прибыль.

Рентабельность бизнеса
На следующем этапе рассмотрим рентабельность бизнеса этих компаний по нескольким показателям (данные за последние 4 квартала).

Новолипецкий металлургический комбинат:
• Маржинальность по EBITDA – 40,2%
• Операционная рентабельность – 35,1%
• ROE – 65,1%

«Северсталь»:
• Маржинальность по EBITDA – 47,7%
• Операционная рентабельность – 41,7%
• ROE – 88,7%

Магнитогорский металлургический комбинат:
• Маржинальность по EBITDA – 33,6%
• Операционная рентабельность – 27,9%
• ROE – 42,1%

На фоне высоких цен на железную руду и конечную продукцию компании по рентабельности выглядят очень привлекательно. Самая «эффективная» компания – «Северсталь».

Продолжение поста выйдет вечером.

#чернаяметаллургия