Черкизово - ставка на лидера Авторские права: Инвестидеи от | Инвестидеи | акции РФ

Черкизово - ставка на лидера

Авторские права: Инвестидеи от АК БАРС Финанс

Факторы инвестиционной привлекательности

Покупка акций Черкизово – ставка на лидера, стабильно доказывающего эффективность работы своей команды для инвесторов. Группа «Черкизово» — крупнейший производитель мясной продукции в России. В частности, в мае 2022 г. авторитетный на рынке отраслевой журнал «Агроинвестор» представил свой ежегодный рейтинг крупнейших российских производителей мяса и седьмой год подряд первое место в нем занимает Группа «Черкизово». В 2021 году компания произвела 861 тысячу тонн мяса в убойном весе. Из них 610 тысяч тонн пришлись на бройлера, 187 тысяч тонн — на свинину и 64 тысяч тонн — на индейку. По итогам 2021 года отрыв Группы «Черкизово» от ближайшего конкурента, ГАП «Ресурс» (по данным «Агроинвестора», произвела 669 тысяч тонн мяса в живом весте), составил 192 тысячи тонн или 28,7 %.

Вложение в бумаги «Черкизово» это возможность захеджировать инфляционные риски и сделать ставку на успех региональной экспансии крупнейшего производителя мяса в стране. Акции компании традиционно, в периоды спадов, играют роль «защитных» инструментов на рынке, но эти бумаги способны выходить в лидеры спроса и в периоды инвестиционного оживления.

Драйверы роста бизнеса группы – расширение производственной базы и географии российских продаж за счет приобретения средних региональных игроков. Эта стратегия снижает для компании риски, связанные с традиционно медленным приростом в последнее десятилетие доходов населения РФ.

Эмитент также одним из ключевых направлений своего развития видит экспорт, и для его дальнейшего наращивания собирается вложить, в рамках прогнозного периода, более 80 млрд руб. в расширение своих мощностей по производству продукции из свинины и птицы. Это приведет к увеличению активов приблизительно на 50% при оценочном росте чистого долга к EBITDA в период инвестиций до уровней выше 3х, что создает определенные риски для выплат акционерам, учитывая дивидендную политику компании. Однако, менеджмент Черкизово как представляется, традиционно не форсирует инвестиционный рост. Показатели капитальных инвестиций в средне- и долгосрочном периоде стабильны вблизи комфортного для сохранения сравнительно «мягкой» дивидендной политики уровня в 10%.

Дивидендная доходность обыкновенных акций компании в 2015 – 2021 гг. составляла 6%, что представляется высоким уровнем, учитывая специфику бизнеса Черкизово, которая позволяет рассчитывать на высокую положительную среднесрочную корреляцию выручки и прибыли и показателей ИПЦ РФ. Ожидаем сохранения менеджментом подобной, привлекательной для инвесторов, практики реализации стратегических задач в течение всего прогнозного периода.

В итоге, за счет роста продаж и прибыли компания, полагаем, сумеет уже в перспективе нескольких кварталов после реализации представленной инвестиционной инициативы «перерасти» увеличившуюся долговую нагрузку.

Основные предположения в прогнозе

Ожидаем, в рамках базового сценария, стабильного роста цен и спроса на продукцию компании. С одной стороны, такой сценарий определяется стабильным спросом на развивающихся рынка, где компания активно наращивает присутствие. С учетом среднесрочных тенденций в бизнесе компании, оцениваем, в рамках базово – консервативного прогноза, рост доли экспорта в выручке Черкизово по итогам 2027 года до порядка 30% против порядка 8% в 2021 г.

Ссылка на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками ЗДЕСЬ

Продолжение ниже