​​Сбербанк: отраслевые прогнозы улучшились Авторские права: | Инвестидеи | акции РФ

​​Сбербанк: отраслевые прогнозы улучшились

Авторские права: Тинькофф от АК БАРС Финанс

Факторы инвестиционной привлекательности

ПАО Сбербанк России — это крупнейший банк РФ, а также Центральной и Восточной Европы, на долю которого приходится, в частности, более половины кредитного банковского портфеля РФ.

Председатель правления банка Герман Греф заявил в июне, что Сбербанк решил подавляющее большинство проблем, связанных с санкционным давлением, ростом инфляции и ставок в первом полугодии и к середине 2022 г. закроет практически все вопросы, в том числе с формированием резервов. Первый зампред правления Сбербанка Александр Ведяхин ранее высказал уверенность, что банк этот и следующий год пройдет без докапитализации. Большая часть резервов уже сформирована.

Банк отмечает, что 40% его рублевого корпоративного портфеля к началу года составляли займы на плавающих ставках, поэтому банк частично компенсировал рост процентного риска в первом полугодии. Банк ожидает в 2022 г. роста корпоративного и общего кредитного портфеля на 2% и 4%.

Банк, являясь системообразующей финансовой организацией, традиционно, в случае шоковых ситуация в экономике, получает поддержку со стороны ЦБ и правительства. Это снижает риски инвестиций в бумаги Сбера.

Сбербанк, согласно комментариям руководства, преодолел, в основном кризисные риски. Как показывает долгосрочная практика в такой ситуации у банка появляется возможность расширения бизнеса за счет более слабых игроков. Это обстоятельство формирует потенциал роста оценок потенциального дохода от вложений в акции банка в среднесрочном периоде.

Европейские активы Сбербанка в основном проданы или находятся в процессе продажи местным игрокам.

Сворачивание количественного ослабления в мировой крупнейшей экономике, американской, традиционно транслируется в рост краткосрочных ставок и перемещение средств инвесторов в сферу средне- и долгосрочных инвестиций, где ставки более стабильны. В рамках этой ситуации происходит повышение требуемой оценочной доходности вложений и банковской маржи. Что особенно позитивно, для финансового сектора эта тенденция развивается на фоне снизившихся под влиянием программ стимулирования отраслевых рисков. Банки, в данной связи, одни из главных бенефициаров циклов монетарного ослабления. На развивающихся рынках сокращающийся приток долларовой ликвидности замещается за счет внутренних монетарных ресурсов, политика регуляторов развивающихся стран, в результате, смягчается, оценочные риски по развивающемуся сегменту снижаются.

Полагаем, на этом фоне, возможным постепенное восстановления в 2022 – 2024 гг. чистой прибыли банка на максимуме 2021 года, когда она составляла 1,2 трлн руб.

Основой для данных прогнозов служат макроэкономические оценки российских властей РФ, обозначенные выше оценки руководства Сбера, сохранение относительной стабильности российской экономики и позитивная динамика ключевых для РФ мировых рынков, сформированная к середине 2022 года.

Ссылка на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками ЗДЕСЬ

Продолжение ниже