Биржевой Маклер

2022-05-22 19:45:12 Компании МосБиржи через призму волшебной формулы Джоэла Гринблатта

Детально применение его методики разобрано в этих постах -

29. Волшебная Формула Гринблатта. Часть 1
30. Волшебная Формула Гринблатта. Часть 2

Если пройтись в двух словах - с 1985 по 2006 год господин Джоэл руководил инвестиционным фондом , который показывал доходность в 40% в год

Доподлинно не известно, руководствовались ли управляющие фонда его методикой при выборе активов, и в каком объеме, но ее основы были описаны Гринблаттом в книге "The Little Book that Beats the Market", и выглядят инвестиционно обоснованными

Автор, при отборе компаний, берёт во внимание два основных момента - умение бизнеса извлекать прибыль из любого своего актива и текущую недооценку его ценных бумаг со стороны рынка. Для этого можно задействовать разные показатели, я остановлюсь на таком выборе

ROСЕ эффективность использования капитала компании с учётом долга, рассчитаем как отношение EBITDA - прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации, к общей сумме активов + долгосрочные обязательства. Показывает на сколько успешно компания умеет генерировать деньги из всего имеющегося ресурса

ROСЕ=EBITDA/(Активы + Долг)
и

EV/EBITDA - отношение справедливой стоимости EV - это капитализация плюс заёмные средства, к всё той же EBITDA. Коэффициент позволяет отобрать недооцененные рынком компании, но уменьшает вероятность погрешности мультипликатора P/E, закладывая в числитель не просто оценку рынком и его ожидания, но и заёмные средства

Далее идёт ранжирование эмитентов по этим показателям. В первом списке самый низкий балл получает бизнес с самой высокой рентабельностью. Во втором списке самый низкий бал получает бизнес с минимальным значением EV/EBITDA - то есть максимально недооцененный. Далее складываем баллы и получаем топ, где лучшие акции имеют самую низкую сумму баллов

Ну а после всех манипуляций создание портфеля и его балансировка - дело техники, описанное в статьях в начале поста

Ниже привожу расчеты для компаний индекса МосБиржи

Компания      ROСЕ%
Газпром        11.5 (20)
Лукойл          18.4 (14)
Яндекс            3.7 (28)
НорНикель   31.0  (5)
Новатэк         28.4 (7)
Роснефть      10.3 (24)
Полиметалл 20.1 (12)
Магнит          13.5 (18)
Полюс           30.8   (6)
Татнефть      19.1  (13)
Алроса          25.5  (10)
Северсталь  56.4  (1)
НЛМК            46.0   (2)
МТС               15.0  (16)
Х5Retail        18.3  (15)
ФосАгро       33.3   (4)
Русал             7.1   (25)
ПИК               10.5  (23)
ММК              39.8  (3)
VK                   6.6  (26)
HeadHunter  27.4  (9)
Ростелеком 14.1  (17)
РусГидро      11.1  (21)
En+                 10.7  (22)
ДетскийМир 27.9  (8)
Аэрофлот      6.1  (27)
Глобалтранс 20.8 (11)
Petropavlovsk 12.0 (19)

Компания  EV/EBITDA
Газпром       2.47 (7)
Лукойл         2.05 (3)
Яндекс         24.4 (28)
НорНикель  4.53 (20)
Новатэк        4.20 (18)
Роснефть     4.07 (17)
Полиметалл 3.77 (15)
Магнит         3.38 (12)
Полюс          6.75 (25)
Татнефть      2.74 (9)
Алроса         4.35 (19)
Северсталь 2.35 (6)
НЛМК            2.16 (5)
МТС               3.94 (16)
Х5Retail        1.92 (2)
ФосАгро       5.80 (22)
Русал            8.43 (26)
ПИК               5.35 (21)
ММК             1.44 (1)
VK                  5.88 (23)
HeadHunter 10.1 (27)
Ростелеком 2.73 (8)
РусГидро      3.70 (14)
Еn+                 3.57 (13)
ДетскийМир 2.13 (4)
Аэрофлот      6.66 (24)
Глобалтранс 3.01 (11)
Petropavlovs 2.98 (10)

При формировании итогового рейтинга, используя диверсификацию, получается такой портфель

$MAGN ( #NLMK #CHMF )
$DSKY  ( $FIVE )
$LKOH ( $TATN )
$GLTR

*все расчёты проведены по последним актуальным данным, которые находятся здесь Открыть/Комментировать

2022-05-21 21:00:20 МосБиржа - итоги недели

В строке лидеров те, кто щедр на дивиденд уже, и те, от кого ждут щедрости на неделе - заседания СД $TATN в понедельник и $GAZP в четверг

Нефтегаз везёт доходность за пятидневку +5.8%, не зря Новак пресёк разговоры о кризисе в отрасли, против общего результата индекса в +2.85%, аутсайдеры металлы -1.42% и химики -1.29%

Если бы не пятничная прогулка $USDRUB на юга к 57, индекс мог быть и выше. Теперь стоим на уровне отскока 29 марта - 2360. Решение Татарстана задаст направление на 2600 или 2200

Из новостей

-открытие в понедельник части фондов Тинькофф #TSOX #TCBR #TBUY #TRAI , Райффайзен #RCUS #RQIU #RQIE и Альфы #AKSC #AKQU #AKVG , что хорошо, уже и не ждал особо, если честно

-отмена запрета ЦБ на короткие продажи с 1 июня для частных инвесторов. + к волатильности, + к объемам, + к вероятности снижения, + к шорт-сквизам

-рекомендация правительства к $SBER не выплачивать дивиденды, чистая прибыль в триллион с четвертью остаётся в кассе. Ожидаемо, но чуда хотелось

Всем успехов! Открыть/Комментировать

2022-05-21 13:59:28 Говорить и делать - разные вещи

Пока индекс S&P застыл на пороге официального входа на территорию медведей, обозначаемую уровнем падения в -20%, ожидая начала страшного сокращения баланса ФРС в июне, хотя сама ФРС, по всей видимости, не очень к этому событию готовится, даже наоборот

По данным, опубликованным 19 мая, на прошлой неделе ФРС, крайне обеспокоенная инфляцией, увеличила баланс на $14.7 млрд, купив новые ипотечные кредиты

Сами же индексы США балансируют в это время на крайней точке цены с уже второй попыткой заглянуть ниже

Что интересно, глубже других пытался спуститься DOW - индекс 30 крупнейших компаний, хотя тот же RUSSELL 2000 - индекс "мелкого" бизнеса, вчера свои минимумы не обновил. Такой вот рассинхрон


То ли 90% компаний фондового рынка США, которые входят в Russell, уже загнали до уровня "жалко продавать", то ли так инвесторам уже не по себе, что начали распродавать надёжное и нужное - в топе падений месяца $TSLA -34%, $AMZN -27%, $WMT -25%

Вопрос недели - дальше в бездну?
Или...? Открыть/Комментировать

2022-05-20 18:15:15 Продолжаю мониторить данные по перетоку нефти из недр РФ по всему миру

Как видно, Китай, даже не смотря на остановку, исправно выбирает объемы. В апреле за нефть, газ и уголь счёт около $6 млрд

И это не предел. Пекин планирует пополнение своих стратегических запасов нефти, с такой скидкой-то

*Экспорт никеля х3 и алюминия х2 из России в Китай в апреле

Индия тоже не остаётся в стороне. Апрель-май рекордные поставки нефти. Хоть и были в середине весны разговоры о блокировке, теперь по маю ждут х2

В общем, в Азии Urals прижилась. Япония и Южная Корея - OECD Asia, не смотря на заголовки, принимают танкеры 9 и 25 соответственно, с 24 февраля. Ходят разговоры об Индонезии, заглядывается тоже

О чем тут говорить, если даже Италия, не смотря на все санкции и эмбарго, увеличила импорт российской нефти для своих НПЗ

Перенаправление потоков проходит довольно успешно для нашего нефтяного сектора, один-два месяца назад такого ощущения не было Открыть/Комментировать

2022-05-20 11:22:22 С корабля на бал

Буквально два месяца назад закрывали "уставшие" позиции в долларовых бумагах, чтобы перевести по 120 в рубль и выкупить просадку на МосБирже

Сейчас закрываем российские позиции, чтобы перевести по 57 в доллар и выкупить просадку по S&P

Валютная переоценка. Наши дни Открыть/Комментировать

2022-05-19 22:00:23 ​​В поисках сентимента

Люблю такие дни, когда после бурного роста наступает пауза, особенно если она связана с негативным внешним фоном на Западе

Можно оценить, кого скидывают массово, так как больше спекуляция была, нежели глобально готовы долго дружить. А кого даже на красном индексе готовы брать

Если вынести за скобки объявления дивидендов или их ожидания, удивительно смотрятся $SBER и $DSKY со своей динамикой. Новые русские айти-банки и е-коммерцы будоражат умы инвесторов? Или ещё рынок надеется на выплаты с их стороны? Вот будет фокус-то

$AGRO нужен всем на заявлениях Орешкина о глобальном голоде, жаль, что на хлеб не намазать и суп не сварить из них, если вдруг прижмет. Хотя, если темп в 30% за три недели держать будут - может на что и сгодятся

$QIWI решил показать, что ещё тут, ещё с нами, 10% байбека объявили, 10% роста получили. Но чтобы уважать вновь начали, надо удвоиться срочно

$FLOT хочешь взлететь выше - скидывай балласт, если ты на воздушном шаре, но, судя по всему, это и с танкерной флотилией работает. Теперь бы всё пересчитать по фундаменталу, может есть смысл, явно там не 17.5 по P/E и 7% по рентабельности, только калькулятор изъяли, придётся на счётах, по-старинке

$PIKK заставил призадуматься, идея по застройке новых территорий кажется достойной на долгие года, компания из песка и палок строит ЖК, сама управляет, деньги снимает исправно со всего, что под рукой, но поведение акций не совсем солидарно с идеей - 5 дней загоняли объемы, чтобы сегодня выйти ради 15% роста, не серьезно. Посмотрим дальше

Итогом, индекс на фоне западных кошмариков смотрелся сегодня не плохо. Имеем больше шансов на повторную атаку 2500, нежели возврат к 2200. Пока что Открыть/Комментировать

2022-05-19 18:21:38 На Америке начинают проявляться интересные идеи кое-где

Кто не боится историй Евроклира и S&P-сложись-пополам - можно начинать искать и приводить в боевой порядок свои заметки по эмитентам, если ещё не начали

У меня одна из - $INTC , и фундаментально хорош как по мне, сектор мне в портфель нужен, и цена идёт в приемлемую ценовую зону $40 ±$2. На несколько лет с целью перебивки максимумов

Естественно, с резервом дополнительного набора по $20 ±$5, если какие-нибудь головоплечи в чёрный понедельник сработают против

Кто по США кого ещё смотрит? Или деньги любят тишину? Открыть/Комментировать

2022-05-19 14:02:23 Перед Вами график $SNGSP прошлого года и поведение цены на ожиданиях и объявлении дивидендов в 6.72₽ или 14.8% на тот момент

19.05 Сургут официально объявил о выплате

С момента объявления до даты отсечки 16.07 цена поднялась на 0.42%

С момента объявления до максимума 7.07 рост составил 8.24%

Как Вы понимаете, цену начали разгонять намного раньше. Конъюнктура прошлого года была несравнимо мягче нынешней. Многие начали занимать позиции уже в начале весны. Основное движение началось перед майскими праздниками

Максимальная динамика с конца апреля до пика июля составила как раз-таки искомые 14.88%

Решивших дойти от разгона и продать в день дивидендной отсечки ждали цифры 6.67%

Как Вы видите, дивидендный гэп не перекрыт до сих пор

А дальше каждый прикинет и посчитает сам со всеми текущими вводными. По МТС $MTSS и ожиданиям Газпрома $GAZP , Роснефти $ROSN , Татнефти $TATNP можно тоже под кальку с погрешностью на популярность и жадность к планируемым объемам выплат Открыть/Комментировать

2022-05-19 08:45:12 Встали и вышли отсюда

Вспоминаются слова "классика", немного переиначенные, но сути не меняющие

Картинка судного дня что-то зачастила на мониторах итогов дня S&P500

Не перетекая секторально, просто тотальный out. Лишь одиноким зелёным островком недоразумения всеми забытый кто-то спрятался среди великих мира сего

И такая красивая три дня растущая неделя пролилась красным на радость всем "свидетелям апокалипсиса" Открыть/Комментировать

2022-05-18 20:45:21 Не время для инвестиций
Но что-то в этом есть

Речь про АФК Систему $AFKS . Финансовая корпорация, по нынешним смутным временам, довольно спорная покупка. Найти, купить, развить, вывести дорого на IPO, продать либо доить дивиденды. Схема рабочая. Когда экономика без санкций и иностранцы готовы закидывать в проекты валюту даже по P/E 70

Через неё провели Детский Мир $DSKY , Сегежу $SGZH , МТС $MTSS , Озон $OZON и Эталон $ETLN . Везде по-разному и с разной степенью успешности

Сейчас Система выжимает по-максимуму Сегежу и МТС. По примерным прикидкам, из информации на сайте АФК о проценте владения долями, через дивиденд, $AFKS получит ~6.2 млрд₽ от $SGZH и ~33.7 млрд₽ от $MTSS . Минус налог

34.8 млрд₽ на 9.65 млрд акций $AFKS - распределение 3.6₽ на акцию

Объемы за последний месяц на покупку заходили по цене в диапазоне ~12.5₽. То есть, по хорошему, к 16₽ справедливый рынок должен рисовать, это по самым минимальным прикидкам. А, учитывая, что желающие будут запрыгивать на ходу, как обычно это бывает, свозить могут и выше

Надо заметить, что материнская компания вытаскивает деньги даже загоняя эмитентов в долг и выше норм по дивполитике. Либо планируют нечто серьёзное, либо семья Евтушенковых решила кубышку себе организовать

Внутри матрешки ещё Агрохолдинг "Степь" с нынешними ценами на продовольствие и вполне вероятное IPO "Биннофарм" со Спутником-V

Эталон под крылом ипотечных правительственных плюшек, у Озон непаханное поле в е-коммерц, МТС стабильно прибыль качает, Сегежа от импортозамещения и стройки кусок получит

Идея внутри есть, идея интересная. Только $AFKS на все эти вводные, зачастую, плевать. В прошлом году, при практически таком же раскладе, обесценились на 50% ещё до нового года

Правда, если посмотреть с другой стороны, по текущим отдают за бесценок, практически

В общем, барыня капризная, своенравная, кому нравится - готовьтесь к долгим ухаживаниям. Хотя, может быть и страстный, скоропалительный роман, сезон-то курортный вот-вот Открыть/Комментировать