Нетрудовые доходы

2021-02-20 13:25:43 Рассказать на рубль, сделать на копейку

Председатель Белорусской валютно-фондовой биржи в очередной раз показал мастер-класс как делать хорошую мину при плохой игре, рисуя достижения там, где они сомнительны

Рост организованного рынка в 2020 г. произошел не столько "благодаря совершенствованию технологий и механизмов биржевой торговли", сколько вследствие резкого роста операций на вторичном рынке и роста операций РЕПО из-за кризиса ликвидности в банковском секторе.

Рекордный рост рынка акций объясняется крупной сделкой, которая одна дала 84,5% годового оборота.

Итоги организованного рынка за прошлый год лучше смотреть здесь

Перспективы 2021 г. для биржевого рынка выглядят крайне неважно, в первую очередь из-за отмены валютного номинала корпоративных облигаций, что ставит под удар этот сегмент рынка. Особенно если учесть, что токены от finstore.by вводимые ограничения не коснутся. Наверняка в офисе БелВЭБ по этому поводу успели распить бутылочку игристого.

Ставка на новые инструменты и инвестиционные паи кажется излишне оптимистичной - за 3 года в Беларуси так и не появилось ни одного инвестиционного фонда, а новые инструменты вряд ли получат широкое распространение из-за своей специфики и статуса квал. инвестора.

Но в целом статья хорошо подчеркнула суть стратегии биржи - идти туда, куда укажет регулятор. По крайней мере, это честное признание, чтобы участники не питали никаких особых иллюзий.

Представитель биржи почему-то не стал рассказать про листинг - замечательный способ качать деньги из госпредприятий услугой, реальная полезность которой для предприятия стремится к нулю, однако статус обязывает ее иметь.

Единственные достижения биржи, которые стоят того, чтобы их отметить - это институт центрального контрагента и содействие профам по развитию каналов удаленной покупки ценных бумаг (Lacerta, Aigenis, Finup). Сайт биржи наконец начал работать стабильнее, появилась возможность доступа к торгам в режиме реального времени и выставления заявок в Бекас из личного кабинета. От реализации торговых лотов биржа отказалась и хорошо, что не стала упираться рогом - это решение мало пригодно для белорусской специфики.

Но все это капля в море по сравнению с первоначальными планами биржи, которые заботливо сохранил для потомков Youtube.

Через год посмотрим, как инвестиционные паи и новые инструменты помогут бирже обновить исторические максимумы Открыть/Комментировать

2021-02-16 10:12:14 Разобрал для Экономической газеты программу цифрового развития Беларуси на следующие пять лет

Планируется много интересного, правда, в большинстве случаев это проекты в интересах государства.

Мое любимое - внедрение платформы по управлению жизненным циклом изделия на базе технологий 4-й промышленной революции. Подопытными кроликами "цифровой" модернизации станут МТЗ, Минский моторный завод, ММЗ им. Вавилова и Полесье.

И не могу не выделить проект по созданию интеллектуальной автоматизированной системы обработки и анализа внутренних и внешних источников данных для МНС - чтобы легче искать "уклонистов" Открыть/Комментировать

2021-02-15 10:00:39 Максим Адаскевич поднял хороший вопрос - куда должны инвестироваться пенсионные накопления граждан после проведения пенсионной реформы (источник).

Выскажу свое скромное мнение по данному вопросу.

Понятно, что государство будет максимально заинтересовано оставить пенсионные накопления внутри страны, а население - максимально защитить свои сбережения от девальвационных рисков, а то и страновых.

Идеальным решением, на мой взгляд, было бы стимулирование инвестиций в пределах страны через предоставление налоговых льгот и устранение заградительных барьеров для желающих инвестировать за рубежом.

На первый взгляд, все к этому и идёт - на внутренние инструменты предоставлены налоговые льготы, с 09.07.2021 г. планируется отмена требования о получении разрешения Нацбанка на инвестиции за рубежом - инвестируй не хочу

Все портит несколько "но".

Во-первых, это стремление Минфина и Нацбанка дедолоризировать экономику, не решив задачу укрепления национальной валюты. В итоге под удар попадают как раз "длинные" инструменты как облигации и накопительное страхование.

Второй момент - непонятный статус квалифицированного инвестора, который после его введения как раз может быть использован для отсечения массового инвестора от инвестиций за рубежом (по аналогии РФ).

Третье - отсутствие внятной пенсионной стратегии, которую МФ и НБ могли предложить массовому инвестору. Достаточно почитать оф. материалы по финансовой грамотности, где 95% - описание банковских услуг на уровне википедии. Для сравнения можно почитать рекомендации SEC или инвестиционные брошюры Vanguard.

В сухом остатке получаем бурную деятельность в режиме "шаг вперед и два назад". Реформирование пенсионной системы ещё не началось, а отдельные решения регулятора уже вызывают фейспалм и баттхерт Открыть/Комментировать

2021-02-09 11:24:17 Альтернативное мнение по акционерному конфликту в Паритетбанке от Максима Адаскевича, нашего соотечественника и по совместительству аналитика департамента оценки компании Duff & Phelps (Германия) - https://t.me/belarus_finance/86

Предлагаемый Максимом вариант действительно хорош, настоящее соломоново решение. Однако вряд ли оно устроит миноритариев, которые явно намерены состричь побольше. Хотя это как раз тот случай, когда синица в руке предпочтительнее, пока журавль не улетел слишком далеко. Открыть/Комментировать

2021-02-02 10:00:25 Каждое второе общество выплачивает дивиденды с нарушениями

Одна из особенностей исчисления дивидендов в ОАО с долей государства - это строго регламентированная норма их исчисления - 20% от прибыли за вычетом инвестиций в основные средства (указ 637). Любопытно, что правильность расчетов держит на контроле КГК и в некоторых случаях обязывает общества произвести доначисления. В результате таких проверок акционеры нередко получают дополнительные дивиденды.

Любопытно, что по итогам 2020 г. нарушения в расчете дивидендов были выявлены в каждом втором проверенном предприятии, что говорит о том, что сами предприятия не спешат делиться заработанным ни с акционерами, ни с государством. Открыть/Комментировать

2021-01-31 10:00:40 ​​Подписчики попросили дать комментарий к новости об акционерном конфликте в Паритетбанке.

На мой взгляд, мы видим классический пример корпоративного шантажа - некие "миноритарии" требуют от контролирующего акционера выкупить их доли по цене, сложившейся по результатам биржевых торгов, которую они вполне могли "нарисовать" сами.

Позиция атакующей стороны откровенно слабая. В нормах закона, на которые ссылаются миноритарии, речь идёт не об обязательном выкупе акций, а о обязательном раскрытии информации о намерении таких приобретений (см. скриншот). То есть если контролирующий акционер не имеет намерения приобретать акции у миноритариев, то предъявлять ему фактически нечего. Конечно, иск состряпать можно, однако любой грамотный юрист разобъет его в прах.

Защитники обвиняют "миноритариев" в манипулировании ценой акций. Это плохой стратегический ход - вместо того чтобы говорить об отсутствии намерения приобретения, они строят защиту на обвинениях, которые чрезвычайно сложно доказать. Хотя далеко от истины они не ушли - достаточно посмотреть на итоги торгов, чтобы увидеть подчерк, характерный для взбивания рыночной цены. Однако, как говорится, не пойман - не вор.

Не думаю, что дело дойдет до суда, скорее миноритарии продолжат устраивать мелкие пакости основному собственнику, а тот будет отмахиваться от несостоявшихся шантажистов как слон от назойливых мух. В конце концов не стоит забывать, что на российском рынке "Сафмар" никогда особенно не церемонился с миноритариями, а значит нет причин что-то менять на белорусском. Открыть/Комментировать

2021-01-29 10:00:40 ​​Чудотворная санация или как сделать из предприятия-банкрота акционерное общество с капиталом в 29 млн

Знакомьтесь - ОАО "Мостовчанка", в прошлом одноименное сельскохозяйственное унитарное предприятие, которое не справилось с долговой нагрузкой и с благословления Совмина должно было уйти в лучший мир (постановление 889 от 31.10.2016)

Казалось бы все просто - банкротить и дело с концом, но какой-то светлой голове пришла идея реанимировать предприятие довольно оригинальным способом.

Вместо банкротства предприятие уходит в санацию, его реорганизуют в акционерное общество, а задолженность перед кредиторами конвертируют в акции предприятия.

Например, 33,4% акций общества получил ОАО "Скидельский сахарный завод" в счёт дебиторской задолженности (см. скриншот).

На выходе получаем ОАО с уставным капиталом 14 млн руб.

Дальше - больше. Общество объявляет открытую подписку на акции, рассчитывая получить ещё 15 млн руб. для "финансового оздоровления" и "пополнения оборотных средств". Подписка будет проходить с 28.01 по 27.04, так что ее результаты пока ещё не известны.

Будем с нетерпением ждать утверждения результатов подписки и публикации первой отчётности восходящей звёзды белорусского фондового рынка Открыть/Комментировать

2021-01-26 10:00:43 Новости американского портфеля

Воспользовавшись труднообъяснимым ростом компаний ритейла, продал акции Macy's - свою самую первую бумагу на американском рынке.

Средняя цена с учётом последующих покупок составила 11,3, продажа - 14,5, итого 28,3% за 11 мес. Не лучший результат, но и то, как говорится, хлеб )

Сделка - как обычно через Альфа-банк Открыть/Комментировать

2021-01-17 12:43:42 Листинг на белорусской бирже - танцы с бубном в надежде вызвать денежный дождь

Многие интернет-ресурсы совершенно неправильно интерпретировали новость о том, что ОАО "Коммунарка" прошла листинг на белорусской бирже.

На самом деле включение в котировальные листы ничего не меняет. Акции не появятся в продаже в неограниченном количестве, а продавцам, как и прежде, надо получать разрешение исполкома, прежде, чем выставить заявку на продажу. То есть листинг никак не влияет ни на предложение акций, ни на их ликвидность, ни на объем информации, доступной для инвестора.

Таким образом, листинг на белорусской бирже это абсолютно формальная процедура, такая же нужная предприятию, как пятая ножка стулу.

Отсутствие листинга никак не мешает активно торговаться акциям Приорбанка, Мозырьского НПЗ, Брестгазоаппарата - на хороший товар и без листинга найдется покупатель по сходной цене.

Поэтому повторяю и буду повторять, что листинг на белорусской бирже - это карго культ, имитация рыночных практик в надежде на приход мифических инвесторов, которые без листинга до нас никак не дойдут.

Биржа конечно бесплатно не пляшет - прохождение процедуры оплачивается по твердому прайсу.

Именно поэтому новости о том, что кто-то там получил листинг, на самом деле ничего не значит.

Мы откроем шампанское хотя бы тогда когда отменят преимущественное право исполкомов Открыть/Комментировать

2021-01-05 16:48:00 Первый инвестиционный фонд в РБ может появиться в 2021 г.

Пока мы готовились к НГ, Минфин зарегистрировал спецдепозитарий инвестфонда. Это может означать, что в 2021 г. в РБ может появиться первый инвестиционный фонд.

Кроме того в новой редакции НК появилась норма об освобождении от уплаты подоходного налога по доходам, полученным от инвестфондов - до 1 янв. 2025 г.

Теперь есть вся необходимая инфраструктура и стимулы, чтобы закон наконец заработал, однако появится ли первый фонд в 2021 г. или это так и останется эротической фантазией Минфина - покажет время.

Кроме подготовки нормативно-правовой инфраструктуры нужна ещё конкретная организация, которая возьмёт на себя непростую роль первопроходца, которой придется действовать в непростой экономической обстановке. И вот здесь может быть затык Открыть/Комментировать