2021-05-24 14:23:22
Подписчик попросил прокомментировать статью об опыте акционера МЗИВ, который в свое время поучаствовал в "народной приватизации" предприятия и сейчас "стрижет дивиденды"
Прежде всего режет глаза уровень рассуждений. Я конечно и сам не Асват Дамодаран, но отдельные высказывания к.э.н., доцента Ивашутина, в сферу научных интересов которого входит оценка инвестиционных рисков и факторный анализ, это стыд какой-то. Сразу становится больно за уровень нашего образования.
Но оставим эмоции в стороне и поговорим о эффективности инвестиций
1. Цена размещения акций МЗИВ на первом этапе действительно составляла 17,1 руб., однако это не 6,85$, а как минимум 19,95$, потому что считать надо на дату покупки. В 2013 г., когда была произведена ещё одна доп эмиссия, акции уже размещались по цене 28,5 руб., что составляло 30$. Тут бы хорошо тем, кто купил на первом этапе, продать бумаги со скидкой к цене размещения, но большинство акционеров решили ждать дивиденды.
2. В период с 2015 по 2018 г. акционеры действительно получали неплохие дивиденды - от 2,6 до 3,45$ за акцию. Однако два года до этого (2013 и 2014) акционеры жили мечтами, так как дивиденды были совсем жиденькими
3. Секрет высоких дивидендов в указанные выше годы - высокая норма распределения прибыли (>50%) при средней у аналогичных предприятий (15-25%). И сейчас мы наблюдаем возврат к среднему значению: дивиденды в последующие годы сократились в 2 раза - 2,91$ в 2019 г. и 3,38$ в 2020 г.
4. Максимальная цена бумаг по последним сделкам - 80 руб. или 31,75$ за акцию. Даже если акционер сможет продать акции по такой цене, его среднегодовая доходность не превысит 14,2% годовых в валюте, а это результат, который не стоит рисков инвестиций в акции белорусских предприятий. Мой текущий ориентир - окупаемость за 3 года
1.7K views11:23
Н
