Раздел 2. Разбираем акции, выделяем Идеи. В предыдущем посте | Идей Нет? Ideas' Net!
Раздел 2. Разбираем акции, выделяем Идеи.
В предыдущем посте мы рассмотрели перспективы падающей в отсутствие новостей Распадской: дивиденды в 40-45% за текущий год и осторожное снижение к 20-25% через год. Правда, сроки выплат весьма неопределенны. Сегодня в нашем инвест-клубе на сцене зажигает акция с более понятным ближайшим будущим.
2.2. Газпром. «Кратник в Осязаемом» или «Кивин в Голубом».
Только упомянув идею в Газпроме, сразу чувствуешь себя Капитаном Очевидность номер 100500. Но у меня есть два оправдания. Первое - идея на канале "ИН/IN" появилась год назад, когда о ней почти никто не думал (https://t.me/Ideas_Net_main/46). Второе - мало кто верил, но о возможности выплаты компанией дивидендов в размере 52 рублей на канале также говорилось неоднократно (например, здесь: https://t.me/Ideas_Net_main/212).
Все, оправдываться закончил. Далее - поток сознания автора.
Сейчас Газпром торгуется с дивдоходностью в 16% годовых при ставке ЦБ 9.5%, что представляется очевидно-невероятным. Главная причина недооценки — отсутствие новых денег на рынке, нехватка покупателей. Газпром является основной бумагой в трети портфелей частных инвесторов. Данная пропорция почти в два раза превышает вес компании в индексе Мосбиржы.
Попроще: акцию купили все, кто хотел. И инвесторы, и спекулянты «с плечами», которые продают ее на каждой ростовой свече. Покупать почти некому, нерезиденты «отдыхают», а еще и навес из конвертированных расписок висит сломанным козырьком подъезда над головой резидента.
Не менее, чем текущая дивдоходность, важны ее будущие перспективы и оценка. За пять месяцев 2022 года Газпром заработал больше, чем за весь 2021 год. По оценкам уважаемого Алексея Мидакова, за первое полугодие 2022 года доход на акцию может составить 92 рубля. Тогда за весь год компания заработает 140-150 рублей на бумагу при выплате 50% от чистого дохода по МСФО.
Форвардная дивдоходность составляет фантастические 45%.
При этом 16% вероятно будут выплачены в течение двух месяцев. Т.е. идея немного «инвертирована» по сравнению с Распадской — сначала поменьше, потом побольше. Но существенно более осязаема по срокам. Видите возможность диверсификации? Напишите в комментариях.
Рисков по Газпрому также немало.
Мы слабо представляем себе ситуацию в 2024 году: Газпром уязвим к отказам Евросоюза от поставок, возможной рецессии в мире и к последующему снижению уровня цен на газ. Успеет ли он перерестроить логистику на Восток? Спишет ли затраты на «Северный Поток-2»? Сколько потребуется вложений в новую инфраструктуру? Где взять необходимое оборудование и технологические решения?
Есть и менее фундаментальные риски, например существенный навес из расписок.
Хотя прибыль компании не зависит от капитальных затрат, но правительство в следующем году при определении размера дивидендов будет ориентироваться и на указанные выше факторы.
Предположим, что в 2023 году дадут не 140-150 рублей, а вдвое меньше — 70-75 рублей (возвращение к старой норме выплаты в 25%). Тогда к дивидендной отсечке через год акция может стоить 700-750 рублей. Плюс дивиденды «по дороге». (Дисконт за риски оцените самостоятельно в комментариях.)
Итак, Газпром - это и голубая фишка, и кратник, что обычно взаимоисключающие понятия. Но на российском рынке такие истории встречаются нередко. Именно после грандиозных падений разумный и удачливый инвестор формирует позиции на годы вперед. Даже при не очень хорошем раскладе математически просчитывается удвоение. При более благоприятных обстоятельствах - утроение.
В следующем выпуске — очень рискованная идея с нерыночными рисками, но наверное с максимальной форвардной дивдоходностью.
Традиционно напоминаю, что ни один пост на этом канале не является инвестиционной рекомендацией. Автор делится мыслями и идеями. Что делать с Вашим портфелем — решаете исключительно Вы.
