Adobe - покупка лидера на просадке Adobe предлагает ПО для со | Финансовый Советник

Adobe - покупка лидера на просадке

Adobe предлагает ПО для создания контента, управления документами, цифрового маркетинга и сервис для творческих профессионалов. Компания работает в 3 сегментах: Digital Media (Creative Cloud: Photoshop, Illustrator, Light room и др), Digital Experience (аналитика, маркетинг, таргетинг, монетизация) и Publishing (<5% выручки).

Adobe Systems (#ADBE US)
Цель от JP Morgan - $680 (потенциал - 21.7%)
 
Показатели:
Дивиденды: -
Доходность от Buyback: 1.32% (1.35% - среднее за 5 лет)
P/E: 46.23
Forward P/E: 39.22
Капитализация: 265.7 млрд USD
Beta: 1.02 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 4.59 из 5 (79.3% - buy, 20.7% - hold, 0% - sell) - оценку дали 29 аналитиков

Инвестиционный тезис

Adobe - лидер рынка продуктов для цифрового маркетинга и цифровых медиа.

Adobe получает прибыль от увеличения доли рынка за счет творческих профессионалов, роста “цифрового” поколения и положительных трендов в расходах на рекламу. Более 90% всех продаж носят рекуррентный характер (формат подписки), поэтому у компании высоко прогнозируемая выручка.

Adobe отчитался об отличных результатах за 3 квартал 2021, превзойдя ожидания по каждому показателю. Компания получает выгоду от усиления трендов цифровизации в компаниях благодаря своим облачным сервисам и корпоративному сегменту. Только в этом бизнесе доходы выросли на 31% г/г, и рост должен продолжиться (согласно заявлению компании).

JP Morgan считает, что компания продолжит расти быстрее конкурентов (после кризиса COVID). Сегмент Digital Media - сочетание крупнейших клиентов, присутствия на среднем рынке и креативных профессионалов, что делает его очень устойчивым. Также с переводом активности на сайт компания меньше других зависит от личных встреч при заключении больших сделок (даже на самом высоком уровне).

Бизнес-модель Adobe, генерирование денежных потоков и премиальная франшиза делают компанию одним из самых качественных имен в мире ПО. JP Morgan ставит цель в $680.

Отчетность 3Q

Выручка выросла на 22% г/г до $3,94 млрд, что на 1% выше консенсуса рынка и опережает ожидания компании в $3,88 млрд.

EPS вырос на 21% г/г до $3,11 (выше оценок компании в $3,00 и прогноза рынка в $3,01).

FCF остался без изменений на уровне $1,32 млрд. В 3 квартале Adobe выкупил около 1,7 млн акций за $1 млрд.

Компания дала прогноз на 4 квартал с выручкой в $4,07 млрд (+19% г/г) и EPS в $3,18 (+13% г/г).

Риски

Усиление конкуренции со стороны продуктов в открытых источниках.
Сокращение бюджета на маркетинг и рекламу в случае глобального
экономического спада.
Запрет цифровых форматов крупными игроками IT, которые стремятся защитить свои собственные интересы.

Результаты подтверждают, что Adobe по-прежнему будет доминировать в креативном сегмененте, а диверсифицированный портфель, включающий Magento и Marketo, позиционирует компанию как лидера и цифрового маркетинга.
Несмотря на отличные результаты, бумага падает после выхода отчетности из-за более скромных ожиданий по продажам. На фоне сильной отчетности аналитики повышают цели, а после падения бумага попадает в списки качественных имен для покупки на просадках (например, у Barclays). У Adobe рейтинг превосходного конкурентного преимущества от Morningstar и средняя целевая цена от инвест. домов в $709.13 (+27% к рыночной).
@fs_investments