Сценарий развития рынков   Швейцарский банк Julius Baer выпус | Финансовый Советник

Сценарий развития рынков
 
Швейцарский банк Julius Baer выпустил ежемесячный сценарий, вероятность которого оценивает в 75%.

В базовом сценарии пандемия далека от завершения, но экономические последствия становятся мягче, поскольку применяются более целенаправленные ограничения, а прогресс в вакцинации предотвращает тяжелые последствия для здоровья, снижая нагрузку на системы здравоохранения. Быстрый краткосрочный рост инфляции носит временный характер и не переходит в устойчивый период структурной инфляции. Геополитические риски остаются источником нестабильности.

Темпы вакцинации, инфляция, геополитика, политика ЦБ, уверенность бизнеса и инвесторов, новые штаммы – основные факторы, которые могут повлиять на отклонения от базового сценария.
 
Глобальный фон
Глобальное восстановление достигло пика, при этом страны с развитой экономикой лидируют в восстановлении (особенно страны с прогрессом вакцинации и более ранней нормализацией активности). Развивающиеся экономики с ограниченным доступом к вакцинам и пространством для маневра в политике, как правило, отстают.
 
Денежно-кредитная и фискальная политика
Значительная поддержка в крупных экономиках подошла к завершению. Ужесточение ДКП будет постепенным. Быстрое ускорение цен после рецессии носит временный характер и вызвано базовыми эффектами, временными перебоями в поставках и дефицитом, связанным с пандемией.
 
США
Эффект открытия экономики начнет ослабевать, а рост и инфляция начнут замедляться в третьем квартале. Внимание ФРС по-прежнему сосредоточено на восстановлении рынка труда, поэтому ужесточение политики будет осторожным.
 
Еврозона
Учитывая прогресс в вакцинации, влияние новых вспышек Covid на восстановление во 2 полугодии 2021 должно оставаться ограниченным. ЕЦБ по-прежнему поддерживает восстановление с помощью мягкой денежно-кредитной политики.
 
Великобритания
Стремительная вакцинация обещала сильный отскок во 2 квартале, но рост числа случаев с штаммом "дельта" повышает неопределённость. После восстановления страны Brexit снова может оказаться в центре внимания. Банк Англии может еще больше снизить темпы покупок активов во втором полугодии.
 
Япония
Восстановление остается медленным по сравнению с другими крупными экономиками из-за возобновления вспышек Covid, медленного прогресса в вакцинации и продолжающихся сбоев в цепочке поставок. Политика Банка Японии останется сверх-стимулирующей.

Китай
Локальные вспышки Covid и более жесткие ограничения окажут давление на потребление и замедлят рост в 3 квартале. Политика должна стать более мягкой, особенно ее фискальная часть.
 
Швейцария
После смягчения ограничений восстановление должно продолжаться и дальше. ЦБ останется сосредоточен на предотвращении повышения курса франка из-за его покупки, как “безопасного убежища”.
@fs_investments