Applied Materials - сильные результаты, высокие прогнозы, поло | Финансовый Советник

Applied Materials - сильные результаты, высокие прогнозы, положительный взгляд на рынок

Applied Materials является ведущим производителем технологического оборудования для мировой полупроводниковой, плоскопанельной и солнечной фотоэлектрической промышленности. Продукция компании служит современным оборудованием для массового производства и метрологии на заводах по всему миру. Компания работает в 3 сегментах: полупроводниковые системы, глобальные услуги, дисплеи и смежные рынки.

Applied Materials (#AMAT US)
Цель от JP Morgan - $173 (потенциал - 26.7%)
 
Показатели:
Дивиденды: 0.67% (1.24% - среднее за 5 лет)
Доходность от Buyback: 1.73% (5.14% - среднее за 5 лет)
P/E: 23.75
Forward P/E: 17.39
Капитализация: 123.2 млрд USD
Beta: 1.44 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 4.58 из 5 (80.6% - buy, 19.4% - hold, 0% - sell) - оценку дал 31 аналитик

Инвестиционный тезис

Компания превзошла ожидания рынка за 3 финансовый квартал и дала превышающий прогноз на следующий квартал. Это не является большим сюрпризом, поскольку другие производители полупроводникового оборудования уже повышали свои ожидания.

Applied Materials выиграла от продолжающихся инвестиций в заводы по производству чипов и наращивания оборудования, в результате чего выручка выросла на 53% и составила 63% от общих доходов (год назад - 55%).

Applied Materials ожидает сохранения сильного спроса на полупроводники, который будет способствовать росту выручки и прибыли во 2 полугодии и в течение 2022 года. Компания повышает ожидания на 4Q с выручкой на 5% выше прогнозов рынка и с EPS на 7% выше прогнозов. Более того, фирма ожидает сохранения валовой маржи на высоком уровне 48%+ в будущем.

Подразделение глобальных услуг (AGS) также продолжило демонстрировать рост, обусловленный регулярным сервисом, компонентами и ПО, и команда видит дальнейший потенциал на фоне перевода отношений с клиентами на модель долгосрочной подписки.

Что касается дисплеев, компания тоже ожидает роста на фоне оптимизации своего портфель для обслуживания смежных рынков.

JP Morgan считает, что сочетание увеличения доли рынка (несколько процентов в полупроводниквом бизнесе в течение следующих нескольких лет), дополнительных возможностей для получения дохода, расширения ассортимента продукции, увеличения проникновения среди существующих клиентов, увеличения капиталоемкости полупроводниковых пластин и экспозиции на быстрорастущий рынок дисплеев будет способствовать росту Applied Materials в течение следующих 2-3 лет. Компания крайне сфокусирована на достижении своих финансовых целей. Банк поднимает цель до $173 (с $160)

Отчетность 3Q

Чистые продажи выросли на 41% г/г до $6,20 млрд. Продажи в полупроводниковом сегменте выросли на 53% г/г до $4,45 млрд, в сегменте глобальных услуг - на 24% г/г до $1,29 млрд, в сегменте дисплеев и смежных рынков - на 1% г/г до $431 млн.

Валовая маржа выросла на 300 б.п. до 48%. Операционная прибыль выросла на 75% г/г до $2,03 млрд с маржой в 32,7% (+630 б.п.).

EPS вырос на 79% г/г до $1,90. Денежный поток почти удвоился до $1,55 млрд. В 3 квартале компания вернула акционерам $1,72 млрд через выкуп акций ($1,50 млрд) и дивиденды ($219 млн).

Риски

Applied Materials обслуживает изменчивые и трудно предсказуемые отрасли (чипы памяти и вычислений, заводы, дисплей). Компания подвержена бизнес-циклам, сезонности и таймингу.
Applied Materials должна адаптироваться к быстро меняющимся требованиям и технологиям в отраслях.

Полупроводники - будущее экономики и нашей жизни. Ранее я писал заметки про самих производителей чипов, а сейчас - идея на крупнейшего поставщика для них. У компании превосходное конкурентное преимущество по методологии Morningstar и доминирующий рейтинг “BUY” среди инвест. домов с средней ценой в $163.77 (+20% к рынку).
@fs_investments