Alphabet - выше ожиданий четвёртый квартал подряд Alphabet - | Финансовый Советник

Alphabet - выше ожиданий четвёртый квартал подряд

Alphabet - мировой технологический лидер на рынках поиска и рекламы благодаря своей поисковой системе Google. Доходы в основном формируются за счет рекламы на Google (AdWords) и сторонних сайтах (AdSense).

Alphabet (#GOOGL US)
Цель от Julius Baer - $3200 (потенциал - 17.4%)
 
Показатели:
Дивиденды: -
Доходность от Buyback: 2.2% (1.3% - среднее за 5 лет)
P/E: 29.59
Forward P/E: 31.06
Капитализация: 1.8 трлн USD
Beta: 1.00 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 4.91 из 5 (97.8% - buy, 2.2% - hold, 0% - sell) - оценку дали 46 аналитиков

Инвестиционный тезис

Лидерство Alphabet в области поисковых систем, высокий уровень инноваций, инвестиции в новые источники дохода и крепкое финансовое положение являются хорошими вводными для долгосрочного роста.

Облачный бизнес и YouTube должны оставаться наиболее важными факторами роста на данный момент. Новые форматы рекламы в Google Search, YouTube и Google Maps, а также дальнейшее расширение электронной коммерции открывают дополнительные возможности для роста доходов.

Напряжение со стороны регуляторного/политического фронта сохранится, что по-прежнему будет повышать волатильность, но тренд на рост прибыли в целом остается неизменным. В какой-то момент распад компании возможен, но он не приведет к более низкой оценке суммы частей по сравнению с текущей структурой компании.

Alphabet продолжает зарабатывать на постепенном изменении активности потребителей в интернете, вызванной пандемией и агрессивными инвестициями рекламодателей. Результаты 2 квартала значительно превзошли ожидания рынка по всем показателям (четвертый квартал подряд).

Как обычно, Alphabet не предоставила своих ожиданий на 3 квартал 2021, но заявила, что темпы роста будут умереннее по сравнению с 2 кварталом из-за более сильных результатов в 2020. Маржа также может быть ниже во 2 полугодии 2021 из-за инвестиций в численность персонала, технологии и офисные помещения.

Alphabet остается для Julius Baer лучшим выбором в онлайн-сфере. Акции демонстрируют хорошие результаты, но мультипликаторы оценки остаются лишь немного выше, чем у S&P 500 (по P/E и EV/EBITDA), и это с учётом того, что Alphabet - один из ключевых игроков интернет-экономики, темпы роста которого намного превышают индекс S&P 500. Julius Baer повышает целевую цену до $3200.

Отчетность 2Q

Выручка выросла на 57% г/г, что на 10% выше прогнозов рынка. Высокие темпы роста обусловлены низкой базой худшего квартала пандемии в 2020 и растущей волной онлайн-активности.
 
Выручка от рекламы на YouTube снова ускорилась, показав +84% г/г. Доходы облачного бизнеса выросли на 54% г/г.
 
Операционная прибыль утроилась (г/г) и составила $19,4 млрд. Маржа выросла на 14,6 п.п. г/г до 31,3%, побив прогноз в 26%.
 
EPS составил $27,26, что выше $10,13 в 2Q2020 и прогнозов в $19,35.
 
Риски
 
Более слабая, чем ожидалось, экономика и ее влияние на рекламу.
Политические и регуляторные препятствия.
Снижение операционной прибыли.
 
Alphabet остается бумагой «top pick» у многих инвестиционных банков. Компания уверенно растёт, а аналитики повышают целевые уровни каждый квартал. Средняя цена от инвест. домов - 3162.88 (+16.1%).
@fs_investments