Starbucks - результаты превзошли ожидания, оценки повышены. | Финансовый Советник

Starbucks - результаты превзошли ожидания, оценки повышены.

Starbucks - один из самых узнаваемых брендов в мире. У компании 32 900 магазинов в 83 странах. Основной доход идет от собственных кофеен, дополнительный - от роялти и продажи оборудования и лицензий партнерам.

Starbucks Corp (#SBUX US)
Цель - $125 (потенциал - 14%)

Показатели:
Дивиденды: 1.58% (1.79% - среднее за 5 лет)
Доходность от Buyback: 0.17% (4.93% - среднее за 5 лет)
P/E: 85.70
Forward P/E: 37.88
Капитализация: 129.02 млрд USD
Beta: 0.87 (за 5 лет)
Консенсус западных аналитиков: 4.09 из 5 (57.1% - buy, 40% - hold, 2.9% - sell)

Инвестиционная привлекательность

Starbucks входит в число наиболее быстрорастущих компаний в потребительском сегменте. 70% продаж приходится на США, а цена акций тесно связана с домашними “like for like” продажами (без учета открытия новых точек).

Операционная маржа и EPS за 2Q21 (январь-март) превзошли ожидания аналитиков. Продажи в текущих кофейнях (открыты более года; не учитывается рост за счет открытия новых точек) выросли на значительные 15% г/г по сравнению с падением на 5% в 1Q21. Сильному росту способствовали продажи в Китае (+91% г/г) и США (+9% г/г).

Руководство повысило свой прогноз на 2021 по выручке, марже и прибыли. Прогноз по продажам в текущих кофейнях оставили на том же уровне.

В декабре 2020 на Дне Инвестора руководство представило свой прогноз по росту EPS на 20% в 2022 году и 10-12% в 2023 году, в результате чего EPS 2023 составил $3,73, а P/E 2023E - на уровне 27,1. Такие оценки окончательно сформировали видение долгосрочного плана компании по росту прибыли на акцию. Julius Baer поднимает оценку акции с 120 до 125.

Отчетность за 2Q21

Выручка выросла на 11% г/г до $6,7 млрд (ниже прогнозов аналитиков на 2%).

Общие продажи в текущих кофейнях выросли на 15% г/г. Международные продажи - на 35%.

Операционная прибыль выросла на 94% г/г до $1,1 млрд, показав маржу в 16,1% (+690 б.п.; выше прогнозов на 260 б. п.), чему способствовали ослабления ограничений из-за Covid-19 и временные правительственные субсидии. EPS вырос до $0.62.

Риски

Возросшая конкуренция со стороны других кофеен
Минимальные затраты клиентов на переход к конкурентам, что представляет угрозу для лояльности к бренду
Экономический спад и снижение потребительских расходов

Восстановление идет полным ходом, а прогнозы руководства обнадёживают. Ещё одна бумага с потенциалом в ваш портфель.
Всегда помните, что нужно соблюдать портфельный подход и не делать перевесов в одной акции (это мы ещё обсудим).

@fs_investments