Дорога-луна или путь рыночного самурая Рынок США как-то непри | FinFeed

Дорога-луна или путь рыночного самурая

Рынок США как-то неприятно распродался в пятницу, в то время как спред китайских «мусорных» облигаций к их гособлигациям вырос за неделю ~ на 3%, наиболее сильно выросла доходность строителей и девелоперов. Неудивительно, что ЦБ РФ поднял ставку до 6,75%: лучше поднять сейчас, чем иметь проблему с ускорением бума на рынке жилой недвижимости. Центробанки Мексики и Бразилии, видимо, также продолжат повышать ставки.

Инфляция цен производителей в США (PPI) за август подпрыгнула до рекордных за послевоенную историю 8,3%. ФРС понимает, что QE потерял эффективность, расширил программу обратного репо (RRP) и, видимо, объявит о сворачивании QE в конце сентября. Ожидается, что ФРС начнет сокращать свои покупки уже в начале ноября (см статью Ника Тимираоса). Если сворачивать начнут в октябре, это будет шоком для рынка.

Все это на фоне рекордного притока (>$1 трлн) на рынок акций в этом году согласно данным BofA, замечает Заккарди. Похоже, что инвесторы во всем мире уверовали в неуязвимость акций («выкупай падение»), доля акций в портфелях бьет рекорды не только в США. Стратег BofA Savita Subramanian на днях храбро сравнила индекс S&P500 с 36-летней облигацией.

Понятно, что держать длинные облигации при ожидании роста % ставок плохая затея. Нам говорят, что фискальное стимулирование продолжится, однако это требует размещения нового долга. Однако, для повышения лимита на долг (в октябре) требуется согласие обеих главных партий США, и быстрым процесс согласования вряд ли будет. Игроки на рынке видят неопределенность, а потому растут ожидания по будущей волатильности (implied vol), другими словами, подрастает ожидаемый риск.

Ошибается ли Майкл Бьюрри, который еще весной решил играть против длинного бонда, в который превратился рынок американских акций (для незнакомых с личностью см. отличный обзор Софьи)? Только игру Бьюрри выбрал не против индекса, а против еще более длинных и выпученных «бондов»,- акций Тесла и ETF фондов ARK Invest.

Возможно, Майкл (как обычно) поспешил, и, возможно, это уже не так важно. (Жизнь шорт-селлера не сахар). И вполне возможно, то «что останется» новичкам-инвесторам после взлета Кэйси Вуд, мы узнаем уже этой осенью… Ведь – «Осень вечно права»

#FlyingPigs360 (ht Burry) #ARKK #Duration

@finfeed