Валы ликвидности или 9-й вал не за горами За последнюю неделю | FinFeed
Валы ликвидности или 9-й вал не за горами
За последнюю неделю было много мелких событий, и в сумме они вполне интересны. Например, коллапс Greensill Capital, некоторые называют крупнейшим мошенничеством за 12 лет и сравнивают с обрушением пирамиды Мэдоффа. Реальная доходность по индексу S&P500 пробила отметку 1,49% и упала на самый низкий уровень с конца 2008. Доля акций в портфелях американцев приближается к 40%, пиковому значению 2000 года. Индекс компаний малой капитализации США технически сильно перекуплен.
Взгляды рынка прикованы к доходности US10Y трежериз, - когда она растет акции теха никнут, когда падает - взлетают. Форвардные контракты (ED3m) уже включают снижение «денежной мягкости» в следующем году и повышение базовой ставки на 1% к декабрю 2023. Похоже это то, чего и добивался Федрезерв.
Несмотря большой объем размещения трежериз (по плану $1,5 трлн), крупные иностранные покупатели появятся при достижении доходности в 1,8-1,90% по US10Y. Однако для крупных пенсионных фондов важно снижение волатильности в госбумагах, и это Федрезерв вполне способен обеспечить.
Тем не менее, даже такой небольшой рост ставок может быть чувствительным для экономики. Например, при росте 30-летних ипотечных ставок с 2,75% до 3,25% средний покупатель теряет более $20тыс. в кредитоспособности. Влияние на акции самых модных и высоко оцененных компаний будет похожим: львиная доля их кэш флоу ожидается не ранее, чем через 5 -10 лет и многие пока работают в убыток.
Интересно, что в 2000 Nasdaq перестал достигать новых пиков весной, а остальной рынок (за исключением тех сектора) держался еще больше года. Как отмечает Liz Ann Sonders, когда остальной рынок достиг своего пика к маю 2001, тех сектор уже упал на 55%.
Уровень ставок в 2000-2001 был гораздо более здоровым в обоих смыслах, так что сейчас ротация из супер-поп акций в «забытые» сектора может пройти быстрее, чем тогда. Новый триллионный стимул-пакет одобрен в США. Дальше одобрять будет сложнее.
PS Эта весна многое способна расставить на места. Завтра - летнее время в США.
#US10Y #SuperPop #Tech #Stimulus
@finfeed
