КАПИТАЛЪ | Финансы

2021-05-06 17:56:22 Рынок и выступление президента

Добрый день, друзья! Вчера наш президент проводил свое ежегодное обращение к федеральному собранию. Выступление в основном затрагивало вопросы социальной политики, но для фондового рынка России все же можно выцепить несколько моментов.

Больше всего новостной фон услышал послание про дивиденды. Со слов Путина, компании должны вкладывать прибыль в развитие производства, а не выводить дивиденды в офшоры. Такая риторика может негативно влиять на акционерную стоимость компаний, которые зарегистрированы вне РФ (РусАгро). Дивиденды таких компаний могут быть под угрозой.

Также, если рассматривать контекст РусАгро, то президент отметил резкое подорожание продовольственных товаров и то, что долго бороться с ценами нерыночными методами нельзя. Но есть рыночные методы снижения цен – инвестиции в производство, а как следствие увеличение предложения. Конечно, отдельный вопрос про маржинальность, но не исключено, что на сельхоз производителей могут оказать давление и пересмотреть выплату дивидендов в сторону капитальных затрат.

Второй момент – расширение социальных выплат и требование увеличить строительство нового жилья. Естественно, добавляют какие-то копейки, но если смотреть общую денежную массу, то естественно она отразится, как минимум в увеличении выручки ретейла, например х5, Ленты, Магнита. Более того, раздача денег идет за счет рекордных заимствований в 2020 году, которые выкупались СЗКО за счет новых денег от ЦБ. Поэтому, можно ожидать, что такие “длинные вертолётные копейки”, могут поддерживать в дальнейшем высокие темпы инфляции, что вынудит ЦБ поднимать ключевую ставку выше, чем сейчас планируется.

Если говорить про недвижимость, то несмотря на индексацию материнского капитала, который в подавляющем случае идет на новое жилье, застройщики не спешат увеличивать темпы строительства. Виной тому высокие цены на строй материалы, а как следствие, в ближайшие несколько лет можем столкнуться с тем, что объемы продаж застройшиков аналогично сократятся.
Поэтому, из позитивных секторов можно выделить: Банковский сектор и ретейл. Открыть/Комментировать

2021-05-05 18:01:23 На канале "Добрый Налоговик" бывший налоговый инспектор рассказывает о тонкостях налогового контроля бизнеса в России, наглядно демонстрирует противоречия внутри налоговой службы, а также дает полезные советы о том, как адекватно взаимодействовать с налоговой службой в различных ситуациях.
Ссылка: https://t.me/kind_inspector Открыть/Комментировать

2021-05-05 17:48:09 О пузырях и активах

Добрый день, друзья! В настоящее время из-за любого угла можно услышать крики о пузырях в финансовых активах и о том, что скоро все они начнут лопаться, при этом из других углов можно услышать, что никаких пузырей нет. Так кому же верить и куда бежать? Давайте разбираться самостоятельно.

Для начала давайте определим, что пузырем мы будем считать – неоправданно дорогую оценку актива. А вот ситуации, когда актив может быть переоценен разделим уже на три категории:

Первая
На рынке наблюдается неэффективность и несмотря на наличие альтернативных, более выгодных вложений, некоторые активы продолжают оставаться дорогими. Например, акции компаний, которые не получают прибыли и в ближайшее время не собираются ее получать, стоят дороже по другим метрикам, чем стабильные и понятные активы с постоянным возвратом на акционерный капитал.

Вторая
Накачка короткими позициями. Во многих отдельных активах можно наблюдать взрывной рост цен, который связан со схлопыванием коротких позиций (shortsqueeze). В такой ситуации держатели шортов вынуждены откупать актив по любой цене для закрытия позиции, не обращая внимания на фундаментал.

Третья
Накачка маржинальными длинными позициями. Чаще всего происходят в очевидных растущих трендах. Длинные покупатели покупают маржинальный актив в долг, что вызывает его рост, рост приводит к тому, что они могут взять еще больше кредита и купить еще больше актива. Такая стратегия приводит к более плавному росту, чем на shortsqueeze, но отличить ее можно по экспоненциальному ускорению за короткое время.

Есть ли сейчас пузырь на рынке? Для рынка акций альтернативой вложений чаще всего являются длинные облигации или недвижимость. На данный момент десятилетние облигации США дают 1,5% доходности, а индекс S&P500 2,4% доходности (E/P Ratio). Да, длинные более рисковые облигации могут давать 2-5% годовых в долларах, но в целом нельзя сказать, что при текущей остановке рынок переоценен, так как у денег в рынке акций нет подходящей альтернативы куда перетечь, для существенной коррекции.

Однако, необходимо мониторить риторику ФРС. В случае, если глава Резервной Системы будет говорить о повышении ключевой ставки, то доходности по десятилетним облигациям могут взлететь до 3-4%, а это означает, что от рынка акций будут требовать доходность 4-5%, что может привести к серьезной коррекции. Открыть/Комментировать

2021-05-04 17:29:54 Почему падают техи и биофарма?

“Евгений, добрый вечер! Подскажите пожалуйста, в портфель США накупил себе перспективных компаний нисколько месяцев назад… Теперь по многим позициям вижу минус… еще в портфеле есть фармацевтические компании… картина аналогичная :( Хотя Фейсбук, Виза, Биоген не падают так активно, это потому что они в индексе?”

Вот такой вопрос поступил от подписчика, который также прикреплял к вопросу свой портфель. Основное падение наблюдается в компаниях, которые еще недавно были на хайпе, но фундаментально многие из них не имеют даже операционной прибыли. При этом компании со стабильными потоками чувствуют себя лучше. Почему же так?

Все дело в сроке окупаемости инвестиций. Мы как владельцы бизнеса, рассчитываем на то, что компания заработает прибыль и распределит ее нам в виде дивидендов, обратного выкупа или реинвестирует в производство, что приведет к росту курсовой стоимости акций.

Компании со стабильными показателями имеют понятные сроки окупаемости инвестиций по чистой прибыли, поэтому легче рассчитать срок их окупаемости и сравнить со ставкой по государственным облигациям + ставка за риск.

Компании же, которые находятся только на стадии становления и чаще всего, даже с учетом темпов роста показателей окупятся через 15-20 лет, намного чувствительней реагируют на изменение процентной ставки по государственным облигациям.

Ставка доходности по десятилетним бумагам находилась в районе 0,5-0,6% в 2020 году, однако за последние полгода выросла до 1,5% (если смотреть относительный рост, то это более чем в 2 раза). Поэтому бумаги, которые были чувствительны к этому параметру ушли в коррекцию.

Более того, не забывайте, что акции, которые у всех на слуху, чаще всего оказываются перегретыми ввиду повышенного внимания, поэтому в среднесрочной перспективе такие бумаги могут складываться в 2-3 раза без значимых событий и роста ставок.

Но для всех сценариев можно подобрать себе активную стратегию управления и получать свой профиль. Мы подбираем такие стратегии и с большим удовольствие поможем и вам. Открыть/Комментировать

2021-05-03 18:56:00 На какой срок брать ипотеку?

Приветствую, друзья! Жилищный вопрос один из самых болезненных в жизни многих граждан. Все дело в том, что для приобретения жилья, ввиду его высокой стоимости, многим приходится копить ни один десяток лет. Но существует ипотека, которая позволяет получить жилье сейчас, а платить потом.

По данным Центрального Банка России, картина по ипотеке выглядит следующим образом:

Средняя ипотечная ссуда = 2,7 млн. рублей
Средний срок ипотеки = 19 лет

В 2014 году средний срок составлял 14 лет, и рост за последние 7 лет обусловлен снижением ключевой ставки ЦБ.

В 2020 году ввели льготную ипотеку, которая составляет 6% годовых. Для российских реалий это очень низкая ставка. Все дело в том, что необходимо смотреть на реальные платежи, которые учитывают инфляцию. При инфляции в 7% ипотека под 6% для банка выходит вложением с отрицательной реальной доходностью в 1%, соответственно этот процент реального дохода отходит тому, кто ипотеку взял.

Поэтому, если рассчитывать на то, что за следующие 20-30 лет, средняя инфляция составит более 7% годовых, то конечно, тогда выгодно брать ипотеку на максимально возможный срок с минимальным первоначальным взносом, так как в реальном выражении банк сам “доплатит” нам за квартиру.

Если получается взять ипотеку под 10%, то тут уже возможно с долгим сроком играться не стоит, однако, если вы имеете возможность инвестировать средства под 10%+ годовых, то стараться максимально досрочно гасить кредит тоже не стоит. Лучше направлять излишек на инвестиции и в совокупности вы получите лучший финансовый результат.

Если же у вас имеются кредиты под 15-20%+ годовых, то стоит сконцентрировать все внимание на их погашении, так как на данный момент это считается выше среднерыночной доходностью, поэтому уже не так вероятно, что доходом от инвестиций вы сможете перекрыть убыток по процентам. Открыть/Комментировать

2021-05-01 17:57:12 С чем едят опционы?

В одном из своих постов я затрагивал тему опционов для инвесторов, но думаю, что необходимо осветить эту тему поподробней.

Опцион (в переводе с лат. «возможность») представляет собой контракт, торгующийся на срочной биржевой секции, дающий право, а не обязательство, как в случае с фьючерсом.

Вот пример опциона на бытовом уровне. Вы решили поужинать с девушкой в престижном ресторане. Управляющий согласился предоставить бронь только на условиях небольшого залога. То есть залоговая сумма предоставила право поужинать, но, если девушка передумает, вы потеряете залог.

На рынке, если считать столик в ресторане аналогом сделки, получается, что покупатель опциона совсем не обязан ее завершать. Да, в случае отказа от завершения, вы потеряете залог (его называют премией), но это позволит вам контролировать риски.

Например, вы планируете, что акцию А (текущая цена 60 руб/ак) через три месяца хорошо подрастут, но в настоящий момент денег для их покупки у вас нет, да и стопроцентная уверенность, что тренд пойдет вверх, тоже отсутствует. Поэтому вы предусмотрительно покупаете не саму акцию, а опцион (право купить акции через 3 месяца, но по сегодняшней цене (спотовой)). Стоимость опциона (премия) составляет всего несколько процентов от спотовой цены бумаги. Если к тому времени акции упадут, вы можете отказаться от своего права выкупа, но потеряете премию. А если акция покажет рост, то продавец обязан будет вам продать ее по спотовой цене (60 руб.), в независимости от той, которая будет на дату завершения опциона (дату экспирации).

Таким образом, убытки покупателя опциона ограничивает размер премии, а прибыль покупателя безгранична.

У продавца опциона все наоборот – убытки не ограничены, а прибыль только лишь в размере премии. Поэтому продажа опционов является очень рисковым занятием, которым не стоит заниматься без существенного опыта. При продаже опциона может возникнуть ситуация, что вы получите убыток больше счета, тем самым еще останетесь должны брокеру.

Начинающим инвесторам работа с опционами кажется очень сложной. Однако данный инструмент в опытных руках позволяет страховать свои инвестиции путем стратегий хеджирования, а также использовать спекулятивные преимущества опционов для получения большей прибыли. Открыть/Комментировать

2021-04-30 17:48:06 Что актуального на российском рынке?

Добрый день, друзья. Давайте сегодня пробежимся по текущей ситуации на рынке, что в фокусе и чего стоит опасаться.

Газпром
Вчерашний день запомнился новостями по дивидендам Газпрома, которые, возможно, составят 50% от чистой прибыли. До этого газовый гигант платил 40% и переходить на 50% планировал только со следующего года. При таком раскладе дивиденды по итогам 2020 года могут составить 12,5 рублей на акцию. Котировки отреагировали 3% ростом на данную новость, ведь если Газпром платит столько по итогам плохого года, то по итогам 2021 года можно ожидать 20-25 рублей, а это на уровне 10% дивидендной доходности.

Газпромнефть
Новости по дивидендам Газпрома позитивны и для его дочерней компании Газпромнефти, в которой он владеет ~95% акций. Ранее национальное достояние спонсировало свои дивиденды за счет дивидендов от дочек, поэтому повышение выплат акционерам у материнской компании может привести и к увеличению выплат у дочек. Более того, технически Газпромнефть находится вблизи уровня поддержки в 350, а также является бенефициаром роста цен на нефть и ослабления рубля

Финансовый сектор
Банки переходят к повышению ставок по кредитам, причем несмотря на то, что ЦБ РФ повысил ставку всего на 0,25 п.п. и ожидается, что повысит на следующем заседании на 0,25-0,5 п.п., поднятие ставок по потребительским кредитам составило 3.0 процентных пункта. При этом качество кредитных портфелей физических лиц и просрочек по кредитам значительно не увеличивается. Да, небольшой рост за последние несколько месяцев есть, но до уровней 2014-2016 года просрочкам и плохим кредитам нужно вырасти примерно в 2 раза. Повышение ставок по кредитам поможет банкам и другим финансовым организациям повысить маржинальность чистых процентных доходов. Из акций в этом секторе можно взять на заметку Сбербанк, БСП и Московскую биржу, которая тоже имеет значительную долю процентных доходов.

Санкции
Сегодня возобновилось форсирование санкций в СМИ, в том числе о запрете покупок российских ОФЗ американскими банками. Что порадовало, начали писать конкретные сроки – 14 июня (по данным WSJ). Запрет коснется покупок на первичном размещении напрямую у Минфина и ЦБ, однако российские гос.облигации покупать и продавать на вторичном рынке не запрещается. Если посмотреть сколько нерезидентов участвовало в аукционах ОФЗ в 2020 году, то понятно, что фундаментально урона практически не будет, но вот та истерия, которая нагнетается в СМИ, может приводить к высокой волатильности в рубле, а также крупных российских гос. компаниях. Открыть/Комментировать

2021-04-29 18:05:00 ​​Привет. Меня зовут Иван Крошный. За последние 5 лет я создал группу компаний в 12 странах мира. Свой бизнес начал строить в 16, и к 31 году управляю командой из более 100 человек. Заходите в мой канал @kroshnyiaboutbusiness Здесь подробно разбираем, с чего начать, как достичь целей в бизнесе, управлять финансами, найти клиентов. Делюсь личным опытом, который помог выстроить бизнес стоимостью в десятки миллионов долларов. Открыть/Комментировать

2021-04-29 17:40:13 Когда ждать обвал? Межбанковская ставка

Друзья, в сети каждому из нас доступно множество информации и каждый может интерпретировать ее по-своему. Поэтому не редко на одном ресурсе можно встретить мнение, подкрепленное статистикой как за скорый обвал рынков, так и за дальнейший рост. Давайте разбираться, что действительно влияет на рост или падение и чего можно ожидать.

Почему падает рынок? На самом деле ответ очень простой – потому что продают. Если мы под словом рынок подразумеваем рыночный индекс, например, S&P500, то значит, падение = активные продажи большинства бумаг, которые не компенсируются точечными покупками отдельных компаний. С причинами роста картина обратная – растет, потому что покупают.

Кто же основной покупатель? Несмотря на то, что в последнее время идет бум розничных инвесторов, все они в совокупности не могут сравниться по объему активов с фондами и банками. Так у одного только BlackRock активов под управлением на 8,5 триллионов долларов. Для сравнения капитализация всего российского рынка ~$0,75 трлн. А подобных фондов ни один десяток и даже сотня.

Поэтому или рост на рынках = покупки или продажи институциональных инвесторов (фонды и банки). В каком случае продаются активы? Если есть потребность в деньгах. Таким образом, обвал можно ждать, если в финансовой системе наметится кризис ликвидности = недостаток денег.

Как можно это определить? Одним из хороших индикаторов ликвидности в финансовом секторе является межбанковская ставка. Эта такая ставка, по которой банки кредитуют друг друга без помощи центрального банка. Если ставка межбанка ниже ключевой ставке – это означает, что банки готовы раздавать ликвидность друг другу и не собираются ее “хомячить”. Если ставка на межбанке становится выше ключевой, это говорит о том, что банки не готовы так активно как ранее расставаться со своей ликвидностью, а предпочитают подержать ее у себя на балансе. Если ставка на межбанке намного выше, чем ключевая ставка, то это указывает на острый кризис ликвидности – одним банкам позарез нужны деньги, другие банки деньги им не дают. Как раз в этом случае, чтобы найти ликвидности банки начинают продавать акции, чтобы найти для себя ликвидности, тем самым толкая рынок вниз. Далее по тренду подключаются спекулянты и маржинальные покупатели (срабатывают маржинколы) и рынок обваливается.

Сейчас межбанковская ставка в США составляет 0,19% при ставке ФРС в 0,25%, что означает избыток ликвидности в банковском секторе, который приводит к росту рынка. Поэтому ожидать обвала на двузначные значения на этой неделе, думаю, не стоит, но держать руку на показателе не помешает. Открыть/Комментировать

2021-04-28 18:10:01 Куда инвестировать пару миллионов рублей с гарантией возврата?

Можно разложить эту сумму по нескольким банкам под 3-5% годовых. Банки, в свою очередь, раздадут ваши деньги в виде кредитов, но уже под 17-24% и неплохо заработают.

А можно самому стать небольшим банком и занимать деньги тем, кому они нужны и зарабатывать 30-36%. Чтобы деньги гарантировано не пропали, важно занимать только тем, кто готов дать залог. А лучший залог это недвижимость.

Но где взять такого клиента? И почему они не берут деньги в банках под меньший процент?

В основном это предприниматели. В процентах годовых они зарабатывают гораздо больше и готовы идти на риск. А вот в банках бизнесменам не рады: для них лучший клиент - наемный работник с пусть небольшой, но зато стабильной зарплатой.

Подпишитесь на канал @Bridgekredit. Каждый день тут публикуется несколько инвестиционных лотов от 300 тысяч рублей. Кстати, вся предлагаемая в залог недвижимость предварительно проверена администрацией канала.

Выбирайте варианты, подходящие вам по сумме и оставляйте заявки. Если вы инвестируете под залог впервые - наши менеджеры объяснят весь процесс в деталях и подготовят документы.

Подписывайтесь на канал здесь https://t.me/Bridgekredit Открыть/Комментировать