Energy Markets

2022-05-16 21:30:27 Сланцевая нефтедобыча США растет крайне медленными темпами. Этой скорости совершенно недостаточно было бы для компенсации даже не самых больших периодически возникающих проблем на стороне предложения. Не говоря уже про масштабные эмбарго на крупных нефтеэкспортеров. Таким образом, сланцевая отрасль, можно сказать, вообще потеряла титул свинг-производителя. По крайней мере в одну сторону - при росте цен текущие ожидания оправдываются с приличным лагом. И это все происходит при рекордных средних ценах на нефть, которые транслируются в сверхприбыли, за вычетом убытков по хеджам. Коэффициент хеджирования сланцевых компаний все еще довольно высок (по разным оценкам до половины), причем в сторону роста цен это практически всегда линейный инструмент.

Одним из ключевых аспектов ситуации является смена модели функционирования отрасли на возврат капитала акционерам, которые годами терпели разрушение стоимости. Коронакризис и наложившееся сильнейшее давление по линии ESG привело к длительному отсутствию необходимых капексов в отдельных элементах производственных цепочек, главным образом в сервисных компаниях. И даже смена риторики Белого Дома тут не большой помощник, потому что ограничения присутствуют не только в головах. Отдельные ключевые элементы цепочки поставок устроены так, что, очень условно, из трех буровых можно было собрать полторы, а из трех флотов ГРП - один рабочий. Таким образом, сервисные компании выживали в кризис, сокращая затраты и выполняя контракты. Но теперь обратное раскочегаривание требует ресурсов и времени на полноценный деботтлнекинг. Одновременно происходит рост цен практически на все, местами инфляция с прошлого года уже двузначная, а где-то превышает 20%. Особенно дорожает сталь и труд (в том числе приходится переплачивать, чтобы вернуть людей), но в целом, опережающий рост операционных расходов безусловно оказывает давление на планы по наращиванию нефтедобычи.

При этом сланцевая отрасль за прошлый год не только прилично подъела накопленный запас DUC wells, но и в целом в недавний кризис бурила преимущественно вкусные участки. Такая динамика, помимо некоего интегрального “истощения”, приводит к эффекту высокой базы для деклайна прошлогодних скважин. Только для компенсации темпов падения высокодебитных скважин бассейна Пермиан необходимо усиленно бурить огромное количество новых скважин. Что, как мы видим, входит в планы далеко не всех операторов, несмотря на рекордные FCF (см. картинку).

Совершенно иное дело с точки зрения скорости и объемов - это продажа стратегических запасов из резервов. США в начале мая достигли планового объема продаж нефти в 1 млн барр./сут (всего 180 млн барр с мая по октябрь текущего года). Локализованные на побережье Луизианы нефтехранилища (технически - соляные каверны) удобны по логистике. Подключены и другие развитые страны, активно работает отдельный механизм для экстренных случаев, требующий координации со стороны МЭА. При этом, исторически, долгосрочная целесообразность данной меры всегда была под вопросом. После небольшого падения или же стабилизации цен на нефть дальше обычно происходил рост во всех относительно недавних случаях. Запасы - это конечная вещь, и их рано или поздно, возможно, придется закупать обратно в каких-то объемах. И рынок про это знает. Про баланс и инвестиции будет отдельно. Открыть/Комментировать

2022-05-16 16:19:48 Президент Ассоциации нефти и газа США Тим Стюарт заявил, что страна переживает самый тяжелый кризис в энергетике за последние 50 лет. По мнению эксперта, власти страны не предпринимают необходимых действий, чтобы решить эту проблему

"Мы переживаем величайший, возможно, самый тяжелый энергетический кризис за последние 50 лет. Цены на бензин и дизель рекордно высокие, а запасы рекордно низкие", - сказал он в эфире телеканала Fox News.

Действительно, исторический максимум зафиксирован не только в цене бензина, но и цене дизеля: примерно $1,2/литр и $1,47/литр соответственно. Ситуация с дизельным топливом гораздо серьёзнее – транспортные компании США готовятся к дефициту дизеля, особенно в восточной половине США. Запасы дизельного топлива в США на 23% ниже среднего пятилетнего значения.

Проблемы с транспортом могут привести к дальнейшим проблемам в логистических цепочках и росту инфляции.

Во многом эти проблемы происходят из-за роста экспорта американской нефти на европейский рынок и ограничения импорта российских нефтепродуктов из политических соображений.
@macroresearch Открыть/Комментировать

2022-05-15 14:41:13 У «Газпрома» и Европы появилась общая цель
Написал про ситуацию на газовых рынках. Как обычно, тут кратко, по ссылке подробно.

Напряжение на глобальном газовом рынке несколько снизилось, а цены в Азии упали на уровень $800 долларов за тыс. куб.м, что раза в два выше былой «нормы». Но в континентальной Европе цены остаются высокими ($1000-1200), что связано как с относительно небольшим потоком газа из России уже сейчас, так и с рисками, что напряжение в газовых отношениях сохранится на длительный срок.
Любопытно, что газ в Великобритании намного дешевле, чем в ЕС — разница в цене составляет около $500: из-за инфраструктурных ограничений избыток импорта СПГ в Великобритании не может добраться до континентального европейского рынка.

Сейчас СПГ-терминалы ЕС (то есть уже без учёта Великобритании) импортируют около 150 млрд куб.м СПГ в годовом исчислении, и это уже близко к пределу возможностей. С учётом того, что обычная «норма» импорта СПГ в ЕС составляет около 75 млрд в год, то получается что заместить российский газ на СПГ удастся на 75 млрд куб.м. Это грубый подсчёт, но общую картину он показывает. Снижение российского экспорта в этом году скорее будет меньше, чем 75 млрд, приведённые оценки — это оценки сверху. В том числе и потому, что остаётся главная проблема: с каждой новой партией СПГ, «внепланово» взятой с рынка цены растут.

Но решение в ЕС принято: поставить дополнительные терминалы СПГ. Но это дело не быстрое, чуть проще использовать плавучие терминалы, FSRU (floating storage and regasification unit). В мире уже 48 FSRU, но большинство из них при деле. Тем не менее, немецким компаниям удаётся найти до четырёх свободных FSRU, часть из них может быть запущена уже этой зимой. В среднем, одна установка — это около 4-5 млрд куб.м газа в год.
Вероятно, далее эти объёмы будут подключены к сухопутным коридорам наших «Северных потоков», что усложнит использование обоих потоков одновременно, если в этом вдруг будет необходимость. СП-1 работает на полную мощность лишь на сухопутной инфраструктуре от СП-2. Ведь часть мощности сухопутного продолжения отобрано по правилам Третьего энергопакета.

На этом фоне наша страна также не стремится наращивать объём экспорта. Во-первых, российские санкции против владельца польского участка газопровода означают, что «Газпром» теперь вообще не может прокачивать по «Ямал-Европа». А Польша уже не сможет забирать российский газ по виртуальному реверсу из этой трубы. Снизились объёмы через Украину, так как «Нафтогаз» отказался принимать газ на «Сохрановке», заявив что теперь не контролирует её. Остались только объёмы, которые идут через станцию «Суджа».
Итого, если мы говорим о поставках в Европу (то есть без Турции), у нас остаётся «Северный поток-1» (55 млрд куб.м в год), остаточные объёмы через Украину а также европейская ветка «Турецкого потока». Сейчас экспорт в сумме уже заметно меньше 100 млрд куб.м в годовом исчислении.

Парадоксальным образом, интересы ЕС и «Газпром» сошлись. С одной стороны, Европа пытается отказаться в меру возможностей от российского газа, но и «Газпром» не старается сохранить максимум экспорта, понимая, что оставшиеся объёмы оказываются очень критичны для ЕС, а слишком высокий уровень экспорта из России сейчас позволит Европе быстрее наполнить хранилища, а значит и усилить свои переговорные позиции.

Оценки падения экспорта в этом году - 40-50 млрд. В 2021 году экспорт сетевого газа составил 140 млрд куб.м (без учёта Турции), а значит по итогам года экспорт «Газпрома» в Европу в базовом сценарии составит около 100 млрд куб.м или чуть меньше. Снижение объёмов в полтора раза пока с лихвой компенсируется ценами, выросшими в три и более раз. https://ria.ru/20220515/gazprom-1788535563.html Открыть/Комментировать

2022-05-15 14:34:30 По данным Vortexa, экспорт дизельного топлива в апреле из балтийский и черноморский портов России составил 3,32 млн тонн по сравнению с 3,88 млн тонн в феврале (-14%). Открыть/Комментировать

2022-05-15 08:25:53 В конце марта Германия ввела первый из трех уровней режима предупреждения чрезвычайной ситуации в газоснабжении. Он предполагает максимальное сокращение потребления и мониторинг ситуации на газовом рынке.

Первый уровень режима предупреждения ЧС вводится в том случае, если есть признаки будущего ухудшения ситуации с газоснабжением. Если они реализуются, вводится второй уровень. Третий объявляется при значительном нарушении газоснабжения. В этом случае правительство принимает меры для обеспечения газом граждан, больниц, пожарных служб и полиции. Открыть/Комментировать

2022-05-15 08:06:37 #нефть#Иран

Две новости сегодня позволяют сделать вывод - Иран готовится выйти на европейский рынок полномасштабно и неизбежно попадет в нишу, которую занимает Россия, уже в ближайшие пару лет.

Во-первых, добыча нефти в Иране достигла доковидного уровня, а во-вторых, судя по всему, Иран достиг договорённостей с иностранными стратегическими инвесторами о крупных вливаниях в нефтедобычу.

Уровень добычи нефти в Иране в марте достиг 3,8 млн баррелей в сутки - уровня 2018 года до введения дополнительных санкций администрации Трампа - пишет ТГ Сырьевая игла со ссылкой на руководителя отдела планирования Национальной иранской нефтяной компании (NIOC) Карим Зобейди агентству IRNA.

NIOC планирует увеличить объемы производства в случае достижения соглашения на переговорах в Вене по вопросу восстановления СВПД и снятия санкций,- добавил Зобейди.

Иран планирует до марта 2023 года начать реализацию 25 проектов в нефтяной отрасли, общая стоимость которых достигает $30 млрд, - уже с большей уверенностью заявил министр нефти Джавад Оуджи.
До конца года планируется завершить реализацию 48 средних и крупных нефтяных проектов на сумму около $13 млрд.

Оуджи заявил, что за 9 месяцев работы нового правительства Ирану удалось заключить в общей сложности 50 контрактов в нефтегазовой отрасли общей стоимостью $16,7 млрд, пишет Интерфакс. Эти соглашения предусматривают развитие совместных месторождений, добычу попутного нефтяного газа и расширение цепей добавленной стоимости, - прогнозирует ТГ Нефть и капитал.

Мне остаётся добавить, что газоконденсатное месторождение Южный Парс в Персидском заливе давно ждёт своей очереди. Катар как крупнейший экспортёр СПГ в мире добывает основное сырье для сжижения на северном куполе этого же месторождения. И не обязательно быть семи пядей во лбу, чтобы понимать, что среди 50 подписанных Ираном договоров в нефтегазовой сфере должны быть и проекты по освоению Южного парса с последующим экспортом газа по трубопроводам или в виде СПГ.

Тегеран не намерен конкурировать с Россией на европейских рынках в случае заключения западными странами СВПД,- сказал сегодня вечером глава делегации Ирана в Вене Муххамад Маранди,- поскольку у Ирана есть постоянные покупатели и добыча в стране ведется на полную мощность; увеличение объёмов добычи и экспорта нефти не приведёт к созданию конкуренции с Россией.

Тегеран, безусловно, занимает нейтральную по отношению к Москве позицию,- скорее, дружественную, хотя газовые турбины для ТЭС поставлять в России отказывается. Однако нельзя забывать, что большинство Европейских НПЗ спроектированы для переработки Российской нефти Urals средней плотности и при ее отсутствии они вынуждены будут закупать аналоги. И тут своевременно напомнить, что ближневосточная нефть как раз подходит этим НПЗ по качеству, с точки зрения плотности. Поэтому есть политические декларации о солидарности. А есть рынок сбыта, где действуют свои законы. И тут либо выбор небольшой:

1) сохранить переработку российской нефти в Европе под флагом других государств, как сегодня это частично и происходит (ЕК с этим борется и тут возникает вопрос - кто согласится на перемаркировку);

2) своповые поставки нефти, предусматривающие замену ближневосточной нефти в Азии на российскую с аналогичным обратным замещением в Европе (на практике все оказывается не так понятно, как на бумаге);

3) Европа найдёт дополнительные объёмы нефти из третьих стран, которые заместят выпадающие российские поставки. В этом случае Европа то и запросит дополнительные объёмы нефти из Ирана. Открыть/Комментировать

2022-05-13 19:30:03 Крупнейший в Японии оптовый и розничный торговец нефтью и нефтепродуктами ENEOS Holdings («Энэос») объявил сегодня, что полностью отказался от поставок из РФ. «С учетом репутационных рисков мы остановили закупки еще до того, как правительство объявило о курсе на прекращение импорта нефти из России», - сообщил на пресс-конференции в Токио президент корпорации Такэси Сайто.


Корпорация «Энэос» играет огромную роль в жизни Японии, ее бензоколонки чаще всего замечаешь на улицах страны. Из России она получала в пределах 5 процентов необходимой нефти. Последний контракт на закупки в РФ завершился еще в середине апреля. Этот объем будет заменен импортом с Ближнего Востока.


Две другие ведущие нефтяные компании Японии, Cosmo Energy и Idemitsu, также приняли решение прекратить импорт из РФ. Они разъяснили, что эти закупки и без того были незначительными, их легко заменить.


Правительство Японии ранее объявило о решении полностью прекратить импорт нефти из РФ, однако намерено делать это постепенно. На Россию приходилось примерно 3 процента нефтяного рынка страны, и после решения трех ведущих трейдеров этот объем, видимо, существенно уменьшится. Открыть/Комментировать

2022-05-13 19:29:54 Выполнение программы полного прекращения промышленных выбросов углекислого газа в атмосферу потребует от правительства и частного бизнеса Японии ассигнований в размере не менее 150 трлн иен (около 1,2 трлн долларов) в течение предстоящих 10 лет. Такие подсчеты содержатся в докладе, который сегодня опубликовало министерство экономики, торговли и промышленности страны.


В настоящее время это ведомство готовит обширную программу в сфере энергетического перевооружения экономики страны путем сокращения зависимости от использования минерального топлива. В частности, предполагается путем в том числе правительственных субсидий заменять нефть, природный газ и уголь все более широким использованием водорода и аммиака, которые при сжигании не дают выбросов углекислого газа.


Но есть загвоздка – высокая цена. Сейчас водород стоит в 12 раз, а аммиак в три раза дороже обычного минерального горючего. Правительство намерено путем различных льгот стимулировать производство этих видов топлива, чтобы сбивать их себестоимость.


Кабинет министров Японии в феврале принял проект поправок к законодательству, направленных на создание фонда финансирования мер по постепенному прекращению промышленных выбросов углекислого газа в атмосферу. Власти страны вложат в него 20 млрд иен (почти 174 млн долларов).


Фонд должен начать работу осенью 2022 года. Путем привлечения частных инвестиций его объем намечено довести до 100 млрд иен (более 867 млн долларов). Из фонда предполагается финансировать различные проекты внедрения возобновляемых источников энергии, технологий эффективной переработки отходов, сохранения и увеличения площади лесов, поглощающих углекислоту. Правительство Японии намерено к 2050 году полностью прекратить в стране автомобильные и промышленные выбросы углекислого газа в атмосферу. Как полагают, это до неузнаваемости изменит облик национальной промышленности. Открыть/Комментировать

2022-05-12 16:44:02 #газ#Россия#Украина#Германия

В Европе сообщают, что Россия частично перекрыла газовый вентиль в Германию. Хотя вначале Украина закрутила вентиль, потом Газпром принял решение прекратить транспортировку по газопроводу Ямал-Европа в Польше. Это все - полноценная газовая война России с Европой.

Министр экономики Германии Роберт Хабек сообщил, что немецкие дочерние предприятия компании Газпром со вчерашнего дня прекратили получать газ из России. В настоящее время не поступает около 10 млн кубометров газа ежедневно. Крупнейшими клиентами российского Газпрома в Германии являются химический концерн BASF и восточногерманский дистрибутор VNG - Verbundnetz Gas. По заявлению министра экономики ФРГ Хабека, Берлин принял решение пока не объявлять экстренной ситуации.

Сегодня же Представитель Газпрома Сергей Куприянов пояснил: Газпром не может использовать участок газопровода Ямал-Европа на территории Польши, оператором которой является компании EuRoPol GAZ для транспортировки российского газа в Германию. «В соответствии с Указом Президента РФ №252 от 3 мая 2022 года и Постановлением Правительства №851 от 11 мая 2022 года введены санкции в отношении ряда зарубежных компаний. В их числе – компания EuRoPol GAZ, которая является владельцем польского участка газопровода Ямал – Европа. Установлен запрет на совершение сделок и платежей в пользу лиц, находящихся под санкциями, в частности, для Газпрома это означает запрет на использование принадлежащего компании EuRoPol GAZ газопровода для транспортировки российского газа через Польшу».

На фоне истории сокращения украинского транзита, возможность поставок российского газа в Европу резко сокращается. Конечно, Газпром заявил, что увеличить прокачку через Суджу невозможно, хотя технически через нее можно продавать 120 млн кубометров в сутки, что превышает весь контрактный объем транзита. Но этого российская компания делать не будет: заблокировав Ямала-Европа, она не оставила Украине возможности пойти на эскалацию транзитных потоков по своей территории.

Все, у кого есть доступ у поставкам российского газа в Европу, начали активно крутить вентиль. Каждый со своей целью. Газпром в этой ситуации прямо насекает на возобновление регистрации проекта Северный поток 2, банкротство которого было на днях приостановлено до сентября 2022 года.

https://t.me/energystrategyNataliaGrib/4360 Открыть/Комментировать

2022-05-12 13:43:30 На прошлой неделе США достигли обещанного объема высвобождения стратегических запасов (SPR) в 1 млн барр./сут.

По состоянию на 6 мая SPR были на уровне 543 млн барр. Т.е. США могут брать по 1 млн барр. из SPR на протяжении года и более. Открыть/Комментировать