Китайская угроза

2022-05-06 10:56:35 Что будет с бюджетом РФ, если ЕС введёт эмбарго на нефть

Эта короткая неделя между майскими праздниками ознаменовалась ожиданием нового пакета санкций, в котором обозначится позиция по нефтяному эмбарго со стороны ЕС.

Возможно ли это? Сколько будет стоить наша нефть, и как ситуация отразится на нашем бюджете? Разбираемся.

В ЕС сложилось мнение, что у многих стран есть возможность отказаться от российской нефти. Своими размышлениями на эту тему я делился в среду. Если вкратце, развод с ру нефтью можно оформить относительно легко по нескольким причинам:

А) Большая часть нефти заходит в ЕС танкерами;

Б) Эту нефть можно покупать у других поставщиков;

В) Легко наладить новые транспортные связи.

Казалось бы, можно хоть завтра объявлять эмбарго, но в реальности это работает не так.

Чтобы объявить эмбарго, нужен консенсус 25 стран, из которых с эмбарго согласятся 23. Единогласие уже под вопросом — Словакия предлагает подождать до 2025 года, а Венгрия подумывает наложить вето на подобную инициативу.

Завести нефть в ЕС — одно дело, а сделать из этой нефти топливо на НПЗ — другое.

Большая часть НПЗ в Европе спроектирована под переработку российского сорта нефти Urals. Более легкие сорта, по типу Brent, требуют иного процесса. Это вопрос перестройки производственных процессов, но не более.

В случае ввода эмбарго цена за баррель скакнёт за 120+ долларов. России от такого повышения цен тоже перепадёт. В ЕС и так меньше нефти поставляется, а в другие страны Россия продает нефть с дисконтом 35-40%. В случае повышения цен на нефть, сохранив дисконт, Россия будет получать больше доходов, либо увеличит дисконт.

Подобные финты сделают цену на российскую нефть более привлекательными, но это плата за риск вторичных санкций.

Что будет с бюджетом РФ

По расчетам Financial Times, для бюджета РФ нижний порог комфорта находится на уровне 41-44 доллара за бочку. Все деньги, которые Россия получает выше этого показателя, можно считать сверхдоходами. И если придется продавать нефть дешевле, в бюджете появятся дыры и придется искать средства на покрытие расходов иными способами.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2022-05-04 20:00:40 Что вытворяет рубль

Подводя итоги прошлой рабочей недели, я сказал, что будет интересно посмотреть на динамку курсов валют после выходных. И посмотреть действительно есть на что.

Ключевым фактором укрепления рубля я выделял налоговый период, за счёт которого вырос спрос на нашу валюту, потому что крупный бизнес платил налоги.

Период закончился, рубль не упал, а наоборот, вернулся к доковидным показателям.

В чем причины

На Мосбирже по-прежнему продают много валюты и покупают за неё рубли. Экспорт намного превышает импорт. Также релевантна теория, что экспорт падает, а импорт продолжает снижаться. Поэтому и укрепление рубля не останавливается.

К сожалению, эту гипотезу проверить не получится, так как статистка по импорту недоступна.

Насколько курс рубля реален

Вполне реален. Но поговорим, насколько он ручной, ведь я уже рассказывал про трилемму ЦБ. Ссылку дам в конце поста, но вкратце перескажу.

Есть 3 добра: свободное хождение капиталов, самостоятельная денежно-кредитная политика и стабильный курс. Из этих 3 пунктов одновременно решаются только 2.

ЦБ сосредоточился на курсе и ключевой ставке. Хождение капиталов под замком, ведь нерезидентов не выпускают из наших активов.

Хорош или плох крепкий рубль для России

Нам с вами ни горячо, ни холодно — купить за рубежом мы мало что можем, а снимать валюту без ограничений до сентября не получится.

Но крепкий рубль снижает эффективность работы экспортёров. Их бизнес-модель становится всё менее эффективна.

Бюджет тоже пострадает, поэтому не удивлюсь, если ЦБ скоро выкатит новую концепцию относительно курса.

По теме:
• Невозможная троица для ЦБ

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2022-05-04 13:49:17 Факты об экспорте газа

Вчера я писал про перспективы нефтяного и газового эмбарго, а сегодня развлеку вас языком фактов — статистикой.

От чего Европа отказывается? Кто потенциальные сменщики России и потянут ли они запросы Европы?

Россия занимает первое место в мире по доказанным извлекаемым запасам газа (48,9 трлн. куб метров) и второе по объемам добычи в год (744 млрд. куб метров).

Европа импортирует примерно 175 млрд. кубометров в год, что примерно равно 23%. Это крупнейший рынок сбыта для России.

Россия удовлетворяет примерно 40% спроса Европы на газ. Есть страны, где потребление российского газа на уровне >90%, и есть, где около 10%.

Основные поставщики газа для Европы, помимо России, — Норвегия, Алжир, Нидерланды. Они покрывают около 46% потребления. В перспективе к этим странам могут добавиться Катар, Нигерия, Венесуэла и Иран.

Но смогут ли?

Поодиночке удовлетворить спрос Европы смог бы только Катар (добыча 183 млрд. кубов в год) и Иран (добыча 290,8 млрд. кубов в год). Но в таком случае Катару придётся почти всю добычу отправлять в Европу, а Иран — наш собрат по санкциям. Тоже проблемки.

Алжир (добыча 89, 6 млрд. кубов в год) и Норвегия (119 млрд.кубов в год) без инвестиций, строительства трубопроводов и разработки новых добывающих мощностей не покроют весь Европейский спрос. Их разведанных запасов (6 триллионов кубов) Европе хватит лет на 30, с условием, что 100% их экспорта будет греть страны Старого Света.

В эту компашку можно пригласить Венесуэлу, но у них плохо с инфраструктурой и добывающими мощностями. В год Венесуэла добывает 20,6 млрд кубов газа, хотя в запасах порядка 6 трлн.

Взять часть спроса на себя может и Нигерия, но история схожа с Венесуэлой — запасов много, тоже на 6 трлн, но годовая генерация ниже 50 млрд. кубов. Нигерии тоже нужны длинные инвестиции в газодобывающую отрасль, выстраивание бизнес-процессов и т.д.

В итоге варианты у Европы остаются такие:

• выкупать весь газ у Катара
• искать лазейки с санкциями по Ирану
• инвестировать в Алжир, Нигерию, Норвегию, Венесуэлу с подключением мощностей Катара

Однако эти страны обслуживают не только ЕС. И вот тут начнутся сложности в поиске равновесной точки между спросом всех клиентов, производственными мощностями и возможностями добычи на годы вперед.

Вывод

Не верю, что российский газ перестанет поступать в Европу в этом году. На такие манёвры уйдёт очень много денег не только за газ, но и на инвестиции.

За год переключиться точно не получится, но на горизонте 2-3 лет вполне.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2022-05-04 09:00:07 Открыть/Комментировать

2022-05-03 21:52:00 Эмбарго на энергоресурсы в ЕС все ближе? Часть 2

Текущая ситуация подтолкнула Европу к альтернативным и возобновляемым источникам энергии. Но они имеют свои недостатки, так как непрогнозируемы.

Например, ветряная генерация электроэнергии в прошлом месяце смогла обеспечить только 17% от объема потребления в ЕС. Это очень мало. Зелёными источниками заменят, скорее всего, только уголь. А нефть и газ по-прежнему нужны ЕС.

В ЕС понимают, что такие перемены будут дорого стоить. Например, они придут к поставкам через нефтяные порты и терминалы.

Другое дело — когда газ доставляется газопроводом.

Алжирский газопровод давно проложен на юг Европы и поставляет газ. Способен ли Алжир покрыть весь спрос в ЕС? Нет, Алжир столько газа не генерирует. Но это не значит, что построив новые добывающие мощности и газопроводы, он не сможет. ЕС в этом подсобит.

Передел мировой экономики?

Похоже, настала эпоха стран со слабой экономикой и большим объёмом природных ресурсов. Потому как, близко к Европе еще и Нигерия. У них с производством похуже, но ЕС дешевле профинансировать новые большие стройки в Нигерии и качать газ там, нежели где-то в другом месте.

Добавим сюда Катар, и через пару лет альтернатива России по газу будет.

По нефти своего часа ждет Венесуэла. Думаю, местный режим готовится к снятию санкций и инвестициям в инфраструктуру нефтяного сектора.

Десятилетия санкций их сильно потрепали, и сейчас страна не может отправлять большие объёмы нефти по всему миру.

Каков итог?

Замещение российских энергоресурсов обойдется очень дорого обеим сторонам. Инфляция полетит обновлять исторические рекорды и там, и тут. Страны начнут заниматься большими стройками, а деньги потекут из крупных экономик в экономики поменьше.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2022-05-03 18:22:17 #банки #экономика
Bankoff приостановил деятельность

Совсем недавно мы вам рассказывали про альтернативные способы оплаты товаров, работ и услуг за границей. Вот этот пост.

Одним из вариантов был онлайн банк Bankoff. Сегодня выяснилось, что этот банк больше не может осуществлять транзакции, так как онлайн и офлайн банки, и платежные системы больше не обслуживают этот банк.

Причина — повышенное количество транзакций из России. Россияне стали пользоваться услугами Bankoff в тот момент, когда Mastercard и Visa прекратили обслуживать российские банки за границей.

Я вас предупреждал, что история с Bankoff не надёжная, и что не стоит заводить на счет сервиса много средств.

Сейчас у сервиса на счетах осталось некоторое количество денег клиентов , которые они пока не знают как вернуть.

Срочные новости | КУ Открыть/Комментировать

2022-05-03 10:03:18 Эмбарго на энергоресурсы в ЕС все ближе? Часть 1

Вероятно, со дня на день эта тема станет главной в заголовках СМИ. Вчера Еврокомиссия заявила, что Европа готова отказаться от российских энергоресурсов и введет эмбарго на нефть, газ и уголь до конца этого года. О своих намерениях они заявят уже в ближайшее время.

Для начала рассмотрим ситуацию по текущему дню. Недавно Financial Times опубликовал статистику по текущим продажам энергоресурсов России. С конца февраля Россия заработала на поставках 63 миллиарда евро. 71% от этой суммы приходится на страны ЕС.

Самым популярным заказчиком была Германия. Она закупила газа на 6,5 млрд евро, а нефти и нефтепродуктов почти на 3 млрд.

Про эмбарго стали говорить чаще и увереннее после того, как Германия заявила о готовности отказа от наших энергоресурсов.

Что делать нам, и что будет с ними?

По поводу нас: выпадет существенная часть доходов. Около 40-50%. Многие контрагенты уже отваливаются по примеру Польши и Болгарии. Некоторые страны, как Венгрия, скорее всего, останутся с Россией, потому что денег и ресурсов для замещения у них нет.

Какие варианты?

Китай возьмет на себя ещё часть закупок, но они и так на третьем месте после Германии и Италии. Полностью перекрыть доходы Китаем не получится, потому что:

А) У Китая есть предел спроса.

Б) Текущие логистические мощности имеют предел.

Чтобы качать больше энергоресурсов на восток, надо больше трубопроводов. В транспортной системе доставки энергоресурсов и кроется проблема. У нас нет запасных труб, новые строить дорого и долго. Хотя и возможно.

Помимо этого мы не можем перекрыть трубы в Европу и копить эти излишки. Столько хранилищ у нас не предусмотрено. На время начнётся сокращение добычи, консервирование производств и, вероятно, сокращение штата сотрудников нефтегазовых компаний.

Идеальным исходом может стать сокращение добычи, строительство новых путей доставки и поиски новых рынков сбыта. Придется торговать нефтью с дисконтом чуть дольше, но если энергетический сектор экономики не проявит гибкость, он под собственной тяжестью потонет.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2022-05-02 18:31:00 За сколько Олег Тиньков продал свою долю в Тинькофф банке?

Олег Тиньков дал интервью изданию The New York Times, в котором поведал историю продажи Тинькофф Банка. История любопытная, и думаю, стоит посвятить этому целый пост.

Предысторию мы знаем. Олег написал пост в соцсетях о текущих событиях, и реакция не заставила себя ждать. Со слов бизнесмена, в компанию обратились из Администрации Президента и потребовали отрезать любые связи с ее основателем — публично заявить, что Олег давно не влияет на банк, и организация вскоре сменит оригинальное название.

Насколько это правда, неизвестно, так как никто из Администрации не ответил на вопросы издания.

Также Олегу был направлен ультиматум — либо он продает долю в банке, либо банк национализируют. Причем цену он обсуждать не мог — сколько дали, столько дали.

Покупателя нашли быстро. Им стала компания Владимира Потанина — Интерроса. По условиям договора Олег не может разглашать сумму сделки, но с его слов он продал свою 35% долю в банке «за копейки». А если быть точнее, «за 3% от её справедливой стоимости».

Это заявление позволяет примерно оценить сделку. Зная котировки акций, можно прикинуть, сколько дали Тинькову.

Максимальная стоимость TCS Group (материнская компания с листингом на бирже) достигалась в ноябре 2021 года — 24 миллиарда долларов. Состояние Олега на то время оценивалось в 9 миллиардов долларов, что примерно равно его 35% доли.

3% от 24 миллиардов — 720 миллионов долларов. Ну а треть это — 250 млн долларов.

Однако акции Тинькофф сильно подешевели. С пиковой стоимости до прошлой недели акции потеряли порядка 77%, а значит текущая рыночная цена банка около 5,5 млрд долларов.

3% от этой суммы — 165 млн., и 35% доля от этой суммы равна 57 млн.дол.

Выходит, что свою долю Олег продал за $57-250 млн.

В таком диапазоне это и правда не рыночная цена. Действительно, копейки, и не самый лучший пример для бизнесменов, желающих делать бизнес в России.

Скоро мы увидим отчетность Интерросы, и они, возможно, раскроют стоимость сделки. Но что-то мне подсказывает, что этого не случится.

Ирония еще и в том, кому ушла доля Олега.

В 2009 году в интервью Тиньков критиковал Потанина и Прохорова, за то, что им «хитрыми схемами» достались большие производства, которые «должны принадлежать таким, как отец Олега Тинькова — шахтерам».

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2022-05-02 10:41:10 IT-сектор — будущий флагман российской экономики

Сейчас буквально за 5 минут хотят состряпать условия для мощного развития этого сектора. Именно туда стоит устремить свой взгляд всем, кого интересует вопрос самой перспективной профессии в России.

Во-первых, в стране объявили десятилетие науки и технологий и придумали схемы по быстрой выдаче ВНЖ квалифицированным айтишникам. А ещё думают, как вернуть своих уехавших и не выпускать оставшихся.

Во-вторых, IT-компаниям дадут свободу от любых проверок на 3-5 лет, накачают льготными кредитами и ипотеками.

Подробнее об ипотеке

Минцифры сформировало подход к закону о льготном кредитовании ипотеки для людей с айти-специальностями.

Льготная ипотека будет выдаваться по ставке 5% годовых, исключительно на покупку нового жилья (строящегося или свежесданного).

Кто хочет купить жилье в городе с населением меньше 1 млн, может претендовать на кредит в 9 млн рублей. Кто хочет жить в городе покрупнее, может получить до 18 млн. рублей.

Зарплата заемщика должна быть выше 100 тысяч рублей в месяц, возраст — от 22 до 44 лет включительно, первый взнос — не меньше 15%.

Если сотрудник с льготной айтишной ипотекой уходит из профессии или переходит не в айти компанию до закрытия кредита, банк вправе пересмотреть условия ипотеки и повысить ставку.

Есть ли условия для развития?

АйТи специалисты — одни из самых высокооплачиваемых ребят в стране. Кадровый голод настолько велик, что главу ФСИН просят дать возможность зекам с айти-специальностью работать над созданием отечественного аналога Windows. Похоже, устроить готовы всех, кто мало-мальски разбирается в коде.

Помимо спецов и условий, стране нужно дорогое и трудноввозимое оборудование.

Своих серверов и серьезных процессоров мы не делаем, а на постройку завода для современных микропроцессоров России придется потратить около 500 миллиардов долларов. Эта сумма больше расходной части бюджета страны за год.

Построить такой завод «на раз-два» невозможно. И не только для России.

В мире подобных заводов по пальцам одной руки и монополию держит Тайвань. Поэтому для деятельности, направленной на добычу технологий, тоже стоит создать привлекательные условия.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать

2022-05-01 17:00:06 Почему Яндекс продал Дзен и Новости

Многие подписчики спросили «Зачем произошла эта продажа?». И я понял, что тема достойна отдельного поста.

Кстати, если у вас есть вопросы про финансы, экономику и новости этой сферы, задавайте их в комментариях. На часть я отвечаю в чате, а на самые интересные вопросы пишу развернутые ответы здесь. Ну а теперь к посту.

Начнем с того, что слухи о продаже медиа активов Яндекса гуляли по СМИ в течение последних двух-трех недель, и эти новости Яндекс опровергал. Скорее всего, уже тогда шли активные поиски покупателей, и на этом этапе инфу слили. Такое происходит, чтобы набить/снизить цену или создать рычаг давления на переговорах.

Слухи о продаже понеслись сразу после санкционного камнепада. Российской компании с нидерландской пропиской и листингом на американской фондовой бирже вдруг стал жечь руки новостной бизнес. Яндекс быстро выделил базовые активы — поисковик и городские сервисы. Вторичными и потенциально проблемными, за которые могут наложить санкции, стали Новости и Дзен. Санкционная риторика на это способна. Это первая версия.

Вторая связана с итоговым покупателем. VK хочет стать интернет-медиа конгломератом, где есть площадки для просмотра видео, стриминга, чтобы совершить прирост в аудитории и технологиях. Они покупают Дзен, чтобы формировать информационную повестку — им нужен сервис новостей. VK — российская компания с пропиской в России и листингом на российской бирже и санкции им не так страшны.

В итоге у Яндекса теперь есть деньги на развитие старых сервисов, создание новых или что-нибудь другое ненужное. Но они постарались снизить риск санкций. А VK с таким медиаресурсом собирается набивать конкуренцию YouTube, Twitch и Bloomberg. Осталось только найти серверные мощности.

Ваша Китайская Угроза Открыть/Комментировать