Китай Инвест

2022-08-02 10:13:17 Грозит ли Китаю энергокризис?

В прошлом году перебои с поставками, наряду с неэффективной политикой, привели к самым серьезным за последнее десятилетие отключениям электроэнергии в Китае. Власти ограничили добычу на многих угольных шахтах в соответствии со своими климатическими целями. Но вместо того чтобы позволить ценам расти, государственные регуляторы сохранили жесткие ограничения на цены на электроэнергию и некоторые виды угля. Поставщики энергии начали терять деньги, а часть из них в конце концов прекратила работу. Многие шахтеры также отказались работать. В итоге возникший дефицит электроэнергии сильно сказался на промышленном производстве.

Уголь для Китая

Несмотря на слабое развитие экономики, резкий рост мировых цен на энергоносители и высокая температура возродили опасения по поводу возможных перебоев энергоснабжения. Чиновники пытаются стабилизировать ситуацию, поскольку осенью состоится съезд Коммунистической партии. Поэтому сейчас власти Китая активно пытаются увеличить энергопоставки и создать запасы, а также провести некоторые рыночные реформы. Национальная комиссия по развитию и реформам (НКРР) Китая заставляет энергетические компании заключать долгосрочные контракты с шахтерами и создавать запасы угля как минимум на 15 дней вперед. Тем не менее в условиях повышенных рыночных цен и действующих государственных ограничений на цены за электроэнергию для конечных потребителей, производители энергии, могут снова оказаться в затруднительном положении, если цены на уголь продолжат расти.

Нефть и газ

Китай сильно зависит от иностранной нефти и газа, импортируя около 75 и 40% потребляемого топлива соответственно. Мировые цены на оба вида сырья резко выросли после начала спецоперации России на территории Украины. Китайские импортеры запаслись сырой нефтью из Ирана, который находится под американскими санкциями, что вызвало увеличение запасов в январе и апреле. Китай также покупает все больше нефти у России (в мае Россия даже обогнала Саудовскую Аравию в качестве крупнейшего поставщика нефти в Китае).

Импорт природного газа в Китай в значительной степени строится на долгосрочных контрактах, которые до сих пор помогали сдерживать цены. Внутренние цены на бензин и дизельное топливо, как и на уголь, ограниченны. Высокие цены на сырую нефть на мировом рынке означают, что нефтеперерабатывающие предприятия часто получают убытки от продаж на внутреннем рынке. Строгие экспортные квоты не позволяют им продавать больше на международном рынке по более высоким ценам.

На данный момент дефицита энергоносителей нет. Но это вовсе не означает, что меры правительства по регулированию предложения увенчались успехом. Большим фактором в сдерживании дефицита стало плачевное состояние экономики и связанное с этим снижение спроса на энергоносители. Некоторые экономисты считают, что спрос на нефть в Китае в этом году может остаться на прежнем уровне по сравнению с прошлым годом или даже снизиться. Авторы оптимистичных прогнозов считают, что экономика восстановится к концу года. Это может привести к снижению мировых цен на энергоносители как раз в тот момент, когда Китаю потребуется увеличить импорт. Однако если заводы возобновят полноценную работу раньше, чем ожидается, то энергетическая политика Китая подвергнется настоящему испытанию. Открыть/Комментировать

2022-08-01 09:01:55 Alibaba может отказаться от контроля над Ant Group

Владелец китайской компании Alibaba Джек Ма планирует отказаться от контроля над Ant Group, сообщает Dow Jones. Таким образом Ма хочет наконец сбросить давление регуляторов со своей компании. На этом фоне АДР Alibaba в пятницу потеряли 11,12%.

Ма сейчас не занимает никаких должностей в Ant, но владеет 50,52% акций компании. Он может передать часть своих акций другим должностным лицам Ant, включая генерального директора Эрика Цзина.

Ant сообщила регуляторам о намерении Ма передать контроль. При этом, как сообщают источники Dow Jones, регуляторы не требовали этого, но одобрили сделку.

После передачи Джеком Ма контроля над Ant Group внимание властей к ней скорее всего снизится, и в ближайшем будущем она сможет провести IPO. Согласно правилам, после передачи Ма контроля возобновление IPO акций Ant может быть отложено еще на год или более.

Напомним, что в 2020 IPO Ant Group уже должно было состояться, но было отменено по инициативе властей. Позже, в апреле 2021 года компания согласилась провести масштабную реструктуризацию, чтобы стать финансовым холдингом и попасть под надзор центрального банка Китая. Сам же Джек Ма пропал с информационного поля после критики регуляторов КНР накануне сорвавшегося IPO. Открыть/Комментировать

2022-07-28 09:01:21 Торги Гонконгскими акциями набирают обороты

После запуска торгов гонконгскими акциями на СПБ Бирже доступ к ним предоставили 7 брокеров. Еще около десяти брокеров ведут подготовительную работу. Пока что инвесторы относятся к бумагам настороженно, но эксперты уверены, что к концу года доля гонконгских акций в портфелях может составить до 30%.

Наиболее популярными гонконгскими акциями на СПБ Бирже стали Alibaba (29% от общего объема торгов), Xiaomi (10%), Tencent (7%), а также JD.com (6,5%). По словам руководителя аналитического управления по глобальным рынкам ИК «Фонтвьель» Артура Мейнхарда, инвесторы заходили в гонконгские акции сбалансированными долями, не более 1% от портфеля.

Что можно отметить из особенностей торгов? Во-первых, это расчеты в гонконгских долларах, которые тесно привязаны к доллару США. Во-вторых, гербовый сбор (0,13%) в пользу Гонконга. Из-за этого сбора спекуляции гонконгскими акциями в малых объемах становятся невыгодными, поэтому инвесторы чаще выбирают их для среднесрочных и долгосрочных инвестиций. В-третьих, ограниченная информация об эмитентах. Сейчас данных по компаниям очень мало, особенно на русском языке. Поэтому частным инвесторам сложно анализировать бумаги самостоятельно.

Тем не менее, независимый эксперт Андрей Бархота прогнозирует, что доступ к гонконгским акциям может обеспечить приток на рынок 20–30 тыс. новых инвесторов в год, а также обеспечить участие около 50 тыс. клиентов, у которых уже есть брокерский счет. К концу года, по его мнению, число инвесторов в гонконгских бумагах может исчисляться несколькими сотнями тысяч. Открыть/Комментировать

2022-07-27 20:01:20 На Мосбирже появится первый выпуск облигаций в юанях

Российские инвесторы и потребители все больше обращаются к юаням, как к средству сбережения и инструменту инвестирования. Ключевая причина – санкционные и валютные риски, которые несут в себе операции с валютами и инструментами «недружественных» стран.

Первый выпуск облигаций в юанях
«Русал», один из крупнейших производителей алюминия в мире, объявил о выпуске долговых бумаг, номинированных в юанях. Планируется привлечь облигаций на сумму до 4 млрд юаней (33,7 млрд руб.). Первый выпуск будет ограничен 2 млрд юаней, длительность размещения составит 5 лет.

Ожидается, что эти бумаги будут торговаться на Московской бирже. В дебютном выпуске также будет предусмотрена оферта по истечении 2–3-летнего срока.

Однако ставка купона остается в тайне. Для сравнения, бумаги китайского конкурента Chinalco торгуются с доходностью в 2,9–3,1% годовых. Учитывая санкционные риски, доходность по бумагам «Русала», вероятно, будет выше.

Чем интересны облигации в юанях?

Риски. Для бумаг и расчетов в юанях не актуальны санкционные риски, которые могут имплементировать западные регуляторы.

Курс. Валютная пара CNY/RUB торгуется на привлекательном уровне для инвестиций в юанях, учитывая высокий шанс девальвации рубля к концу года.

Ликвидность. Объемы торгов юанями на бирже постоянно растут, что повышает ликвидность и обеспечивает защиту от резких колебаний курса на внутреннем рынке.

Вывод
Если облигации «Русала» станут успешным прецедентом, это может положить начало череде размещений в китайской валюте. В частности других компаний, ведущих дела с китайскими партнерами: «Газпром», «Норникель», «Роснефть» и других. Причем частичный переход на расчеты в юанях снизит валютные риски, так как компании смогут направлять валютную выручку на выплаты процентов по облигациям. Открыть/Комментировать

2022-06-21 09:01:12 Стоит ли покупать акции Walmart на просадке?

С начала года акции крупнейшего в США ритейлера Walmart снизились уже на 18%. Основная причина - конечно же общая коррекция, но негатива добавили и скромные результаты за 1 квартал 2022 года. Рассмотрим, интересны ли акции компании к покупке на текущей просадке.

Лидер на рынке

Walmart занимает 25% рынка розничной торговли в США. При этом после 2020 года компания активно сокращает свое присутствие на международных рынках и увеличивает его в США. Так, в первом квартале текущего года выручка сегмента International сократилась на 13% г/г и составила $23,8 млрд. При этом выручка в США с января по март поднялась на 4% г/г, до $96,9 млрд.

Всего в первом квартале компания заработала $141,6 млрд, тогда как консенсус аналитиков с Уолл-стрит предполагал результат $138,83 млрд. Выручка выросла на 2,3% в основном из-за роста инфляции. Это, к слову, одно из главных преимуществ компании — её выручка растет вместе с обесцениванием денег.

Драйверы роста

Компания активно развивает как онлайн-торговлю, так и службу доставки. За два предыдущих года выручка от онлайн-продаж выросла на 38%, однако сейчас рост почти остановился: +1% за 1 квартал. Это обусловлено снижением заболеваемости и снятием пандемийных ограничений.

Кроме того, руководство анонсировало расширение к концу 2022 года сети экспресс-доставки с помощью дронов совместно с оператором DroneUP. Новая услуга станет доступна 4 млн американских домохозяйств, что будет способствовать дальнейшему повышению доходов.

Дивиденды и байбэк

Walmart является почти дивидендным королем: она планомерно повышает дивидендные выплаты вот уже 48 лет подряд. Правда высокой дивдоходностью компания похвастаться не может: она составляет всего 1,89%. Вместо щедрых дивидендов Walmart отправляет свободные средства на байбэк. В первом квартале ритейлер выкупил своих акций на $2,4 млрд, и до конца года планирует увеличивать программу выкупа.

Вывод

В условиях коррекции рынка и угрозы рецессии в США акции крупной и финансово устойчивой компании с небольшим дисконтом выглядят очень привлекательно. Бизнес Walmart мало зависит от внешних факторов, поэтому возможный экономический спад не окажет существенного давления на результаты деятельности компании, и компания сохранит лидирующие позиции в своем сегменте. В перспективе одного года - двух лет аналитики ожидают, что Walmart вернется в диапазон $153-$155 за акцию. Открыть/Комментировать

2022-06-20 19:05:11 В России разрабатывают новое валютное урегулирование. Конец доллару?

Про новый валютный контроль, и кого он может коснуться, читайте в канале Ольги Гогаладзе.

А еще своем канале Ольга также рассказывает :

- ежедневные сводки новостей;
- что делать с деньгами;
- стоит ли покупать сейчас доллар;
- что делать у кого нет накоплений;
- стоит ли брать сейчас ипотеку.

Подписывайтесь и забирайте свой подарок по ссылке в описании канала- планировщик бюджета на год, который поможет сохранить и приумножить сбережения.

Крупнейший финансовый канал в телеграм более 450 000 человек. Присоединяйтесь и Вы.
https://t.me/+41S5-qBZsa5lNmRi

#реклама Открыть/Комментировать

2022-06-20 09:30:50 2 компании с дивидендной доходностью выше 7%

Инвестировать в технологические компании перспективно, интересно, однако чревато убытками и долгосрочным отбиванием своих денег. Сегодня мы поговорим про две компании, а точнее, компанию и фонд, которые предлагают возможность «скучно», но надежно получать пассивный доход.

America First Multifamily Investors, L.P. (#ATAX)
Недвижимость считается фундаментом для долгосрочного накопления благосостояния. Земля, несмотря на ее изобилие, является ограниченным ресурсом. В мире не становится больше земли, а поскольку она необходима для любой человеческой деятельности, спрос на нее постоянно растет. Вы можете строить на ней дома, чтобы увеличить ее потенциальную стоимость, но даже пустой участок земли имеет свою ценность.

ATAX – это компания, которая инвестирует в многоквартирные дома. Большая часть его активов сосредоточена в «ипотечных доходных облигациях», или MRBs. Это ипотечные кредиты, которые выдаются государственными жилищными агентствами для стимулирования строительства доступного жилья. Облигации обеспечены недвижимостью, и в качестве дополнительного стимула для инвесторов выплаты по ним освобождены от налогов.

Портфель инвестиций ATAX диверсифицирован и прошел испытание кризисом 2008–2009 годов. Во время COVID всего одному объекту потребовалась отсрочка платежа. Ключевым драйвером компании остается сегмент Vantage, который негативно показал себя во время пандемии. Внутри него компания предоставляет капитал, а бизнес-партнер строит недвижимость. После завершения строительства квартиры сдаются в аренду, а затем объект продается с прибылью как полностью арендованный жилой комплекс.

В этом году Vantage продали два объекта на общую сумму в $50,3 млн против первоначальных вложений в $19,5 млн. Важно отметить, что ATAX исторически распределяет 100% от полученных доходов между инвесторами.

Судя по предыдущим дивидендам, доходность составляет около 7%. Уже сейчас известно, что компания будет распределять дополнительные средства, хотя специальный дивиденд еще не был объявлен. Это дает возможность приобрести надежную компанию по низким ценам.

PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (#PTY)
Облигации – еще один «безопасный» инструмент. В отличие от акций, держатели облигаций рассчитывают просто получить купонные выплаты и вернуть свой капитал при наступлении срока погашения. Ключевые параметры, которые влияют на выбор инструментов, – это доходность до востребования, доходность к погашению. Пассивные инвесторы часто соглашаются на меньший потенциальный доход ради более гарантированного.

Главное преимущество облигаций состоит в том, что заемщик имеет твердое обязательство выплатить свой долг. В обратном случае держатели облигаций могут обратиться в суд для принудительной выплаты или ареста активов. Акции не имеют подобной защиты, инвесторы получают долю прибыли только по усмотрению совета директоров.

PTY инвестирует в облигации по всему миру. Фокус аналитиков фонда обращен на корпоративные бонды с рейтингом низшей инвестиционной категории Baa или BBB и высшей не инвестиционной категории Ba или BB. Что касается сроков, то фонд отдает предпочтение бумагам со средним сроком погашения в различных отраслях и секторах. Средний срок до погашения составляет 3,2 года.

Капитализация PTY составляет всего $1,7 млрд. Но сдержанные объемы операций позволяют выбирать самые привлекательные инструменты, не рискуя столкнуться с дефицитом ликвидности при вынужденных продажах. Более того, за последние 5 лет 85% подобранных активов компании показывают результаты лучше соответствующих индексов широкого рынка.

Текущая дивидендная доходность – феноменальная, при допустимом снижении рисков. Она составляет 9,4%. Учитывая сравнительно рисковые бумаги внутри фонда и высокую долю привлеченного капитала, фонд подвержен паническим распродажам на рынке, что позволяет купить его по привлекательным ценам. Открыть/Комментировать

2022-06-17 10:01:41 Инвестидея: Stellantis

Stellantis – компания, занимающаяся проектированием, производством, распространением и продажей автомобилей и комплектующих по всему миру. Наиболее известные бренды фирмы: Opel, RAM, Citroen, Alfa Romeo, Fiat, Jeep, Peugeot и другие.

Структура выручки
Бизнес компании разделен на 6 операционных сегментов: Северная Америка (США, Канада, Мексика), расширенная Европа (ЕС, Великобритания, Исландия, Лихтенштейн, Норвегия, Швейцария), Южная Америка (Бразилия, Аргентина), Ближний Восток и Африка (Турция, Египет, Марокко), Китай, Индия и Азиатско-Тихоокеанский регион (Китай, Япония, Индия, Австралия, Южная Корея). В отдельный сегмент выделены продажи Maserati. Причем два первых сегмента обеспечивают 85% выручки и 80% поставок.

План развития
Руководство компании разработало план Dare Forward 2030, в котором поделилось с инвесторами видением дальнейшего развития компании. Во-первых, Stellantis будет стремиться к 2030 году увеличить свои доходы до €300 млрд, что означает среднегодовой темп роста около 8%. Во-вторых, планируется снизить углеродные выбросы на 50%. Наконец, компания планирует перейти на электрическую линейку автомобилей и создать альтернативные источники дохода (например, ПО для автомобилей). На бумаге все выглядит красиво, однако есть несколько причин для беспокойства.

Риски

Рынки Северной Америки и расширенной Европы могут столкнуться с длительным спадом спроса на автомобили. Продажи падают ввиду продолжающегося дефицита полупроводников и растущей инфляции. И, хотя прогнозируют стабилизацию ситуацию с чипами к концу года, конфликт на Украине продолжает подталкивать инфляцию вверх, из-за чего люди отказываются от покупки новых автомобилей.

Из-за небольшой доли бизнеса на других рынках компания не сможет компенсировать возможные потери, направляя продукцию в Южную Америку, Ближний Восток и Африку, а также в Китай, Индию и Азиатско-Тихоокеанский регион.

Переход на электромобили может сильно затянуться в текущих реалиях, а капитальные вложения до €30 млрд к 2025 году могут заметно вырасти, что создает дополнительный риск, который может не оправдаться.

Дивиденды
Текущая годовая дивидендная доходность составляет привлекательные 7%, однако под вопросом остается их стабильность. Текущая низкая оценка компании по всем показателям применима почти ко всем автопроизводителям из-за неопределенности с полупроводниками и высокой инфляции.

Вывод
Несмотря на вышеупомянутые риски, 1-й квартал 2022 года оказался удачным для компании. Выручка выросла на 12% по сравнению с прошлым годом, а руководство подтвердило свои планы по двузначному росту операционной прибыли и денежного потока, несмотря на разрыв цепочки поставок и инфляционные препятствия. Stellantis может быть интересна к покупке ввиду ее низкой оценки и грядущей революции в мире электромобилей, однако следует учитывать потенциальные риски для компании. Открыть/Комментировать

2022-06-15 09:30:56 3 компании из сектора добычи и транспортировки природного газа

В прошлом посте мы рассмотрели перспективы газовой отрасли. Продолжим с кратким обзором трех перспективных компаний из сектора добычи и транспортировки природного газа.

Archrock (#AROC)
Компания занимается таким незаметным, но важным делом, как компрессия газа (превращение его в сжиженный), которая позволяет оптимизировать транспортировку и снизить потери. Компания относительно не крупная: ее капитализация составляет $1,6 млрд, а выручка в 2021 достигла $0,8 млрд.

Сейчас Archrock занимается модернизацией парка компрессоров, наращивая электрические мощности и поддерживая тренд на декарбонизацию. Кроме того, за последние 3 года AROC продала непрофильные активы на $250 млн, что позволяет сконцентрироваться на ключевых сегментах бизнеса.

Своими преимуществами AROC называет диверсифицированную базу клиентов, заключенные долгосрочные контракты и фокус на услуге по сбору и поднятию газа. Также отмечает отсутствие долгосрочных обязательств и достаточность ликвидности.

Компания будет интересна пассивным инвесторам, дивидендная доходность составляет 5,7%.

Energy Transfer LP (#ET)
Компания предоставляет услуги, связанные с транспортировкой и хранением газа. Она продает его энергетическим компаниям, независимым электростанциям, местным распределительным компаниям и другим промышленным предприятиям.

Это один из крупнейших трубопроводчиков сырой нефти и газа в США, который работает в Техасе и средней части Америки. Его активы впечатляют: 70 тыс. миль труб для природного газа, 11 тыс. миль для сырой нефти, установки по сжижению газа общим объемом 150 млрд м3. Капитализация составляет свыше $36,6 млрд.

В 1 квартале 2022 Energy Transfer продемонстрировала, что она – прямой бенефициар повышения цен на энергоресурсы. Выручка выросла на 21% – до $20,5 млрд, и она продолжит расти. В 1 квартале компания начала строительство нового криогенного перерабатывающего завода в одном из крупнейших в США газовых бассейнов– Permian Basin.

Дивидендная доходность также привлекательна – 6,8%. Однако рост расходов поднимает определенные риски. За последний год стоимость производства увеличилась почти на 50%, что вдвое превышает темпы роста доходов. Спрос на газ в США остается стабильным, однако инфляция оказывает давление на рентабельность производства, что в долгосроке может привести к снижению прибылей компании и инвестиций, потере конкурентоспособности.

Enterprise Products (#EPD)
Американская компания – крупнейшая из рассмотренных – занимается транспортировкой природного газа и нефти. Ее капитализация составляет $61,3 млрд.

Компания не стоит на месте и активно развивается. В настоящий момент около $2,2 млрд приходится на крупные объекты строительства. В 2021 году EPD ввела в эксплуатацию установку гидроочистки фракции C5 в Монт Белвью, расширила мощности трубопровода для транспортировки этана из Монт Белвью в Бомонт, завершила строительство экспортного терминала этилена, хранилища этилена и трубопроводов. В 2022 году EPD планирует инвестировать в свой рост $1,5 млрд.

США – ключевой игрок на рынке экспорта сжиженного газа, доля мирового рынка в 2021 составила 47%. Enterprise Products Partners является одним из крупнейших экспортеров СГ: в прошлом году средний объем экспорта компании обеспечил 30%-ю долю всего американского экспорта.

На волатильном рынке отдельно стоит отметить высокую дивидендную доходность в 6,6%, которая, вероятнее всего, спокойно перекроет среднюю инфляцию в 2022 году. Открыть/Комментировать

2022-06-13 09:30:29 ​​ Инвестиции в природный газ как защита от инфляции

COVID-19 потряс фондовый рынок. Котировки всех компаний улетели в пропасть, индекс широкого рынка S&P 500 просел на 30% за несколько дней. Но некоторые бумаги в кризисы традиционно выступают защитными активами, которые позволяют инвесторам не так сильно переживать за вложения. Сегодня мы рассмотрим один из таких вариантов – инвестиции в компании по добыче и поставке природного газа.

Почему природный газ?
В первую очередь, благодаря стабильному спросу. На графике снизу видно, что он остается неизменным даже во время самых критических кризисов в истории человечества. Отметим, что взлеты и падения – это результат сезонных колебаний: зимой потребляется газа больше из-за необходимости отапливать помещения.

Управление энергетической информации США прогнозирует, что спрос на газ будет активно повышаться в течение десятилетий. Долгосрочный потенциал обеспечивается стабильным внутренним потреблением и растущим экспортом. Все больше стран хочет покупать газ у США, в частности, Европа, которая стремится стать менее зависимой от российского газа. Ожидается, что к 2030 году спрос вырастет почти в 2 раза.

Окружающая среда
УЭИ также отмечает, что значительное снижение выбросов CO2 стало возможным благодаря переходу от угля к природному газу. Он считается более «зеленым» видом энергии, так как при его сжигании выброс газов минимален.

Причины стабильности спроса
Газ нужен постоянно, потому что люди отдают первостепенное значение отоплению и освещению дома, приготовлению пищи. Мы продолжим платить за газ, несмотря на экономические трудности. Легче отказаться от новой одежды, автомобилей и других материальных благ, чем от теплой пищи и дома.

Инфляция
Рост цен в экономике повлияет на газовые компании чуть больше, чем никак. Большинство игроков из сектора переработки и сбыта заключало контракты с индексацией цен на CPI (индекс цен потребителей) или PPI (индекс цен производителей). Компании-добытчики, наоборот, получают выгоду от растущих цен на энергоресурсы. Более того, во время периодов инфляционного давления производители стараются максимизировать производство.

Вывод
Компании с существующими мощностями заполняют их по максимуму, чтобы удовлетворить спрос, который оставался стабильным даже во времена Великой депрессии. Спрос на сжиженный газ США продолжает расти, по мере того как все больше стран отдает предпочтение американскому газу. Объемы производства ограничены физически, и в данный момент только время сдерживает предложение из-за ограниченных капвложений. Более того, инфляция не только не вредит компаниям из отрасли, но и стимулирует их доходы. Эти компании подойдут для защиты портфеля, а также позволят заработать. В следующем посте рассмотрим три перспективные компании из отрасли. Открыть/Комментировать