С другой стороны, для немного более опытного охотника за дох | Cost of stocks
С другой стороны, для немного более опытного охотника за доходностью, инвестирование в растущие компании с низкой дивидендной доходностью сегодня, в надежде, что они будут расти с помощью свободного денежного потока - совершенно другое дело, и я думаю, что это хорошая стратегия. Например, можно так же легко использовать прогнозируемую доходность свободного денежного потока в качестве показателя, а затем продать определенный процент акций, соответствующий x% от свободного денежного потока. Тогда вы также избежите, используя правильный тип депозитария, налогового эффекта, возникающего при выплате дивидендов.
«Всегда реинвестируйте дивиденды» Время от времени появляются очень красивые графики, подобные приведенному ниже, которые демонстрируют силу реинвестирования дивидендов, но любой, кто читал Талеба, знает, что это всего лишь продукт выживаемости и предвзятости. Конечно, есть много примеров компаний, в которых реинвестированные дивиденды также были бы действительно отличной идеей. В зеркале заднего вида многое смотрится оригинально. Это скорее подчеркивает, насколько важно инвестировать в компании, которые могут сами реинвестировать капитал с высокой доходностью в течение длительных периодов времени, поскольку дивиденды сами по себе не создают никакой ценности. Бесспорно, любые дивиденды нужно реинвестировать, если у вас долгосрочный инвестиционный горизонт. Однако следует вкладывать деньги туда, где они будут работать лучше всего (это относится и к инвесторам, и к руководству компании), а это не обязательно одна и та же компания.
«Когда вы начинаете выплачивать дивиденды, то должны продолжать выплачивать эти дивиденды в хорошие и плохие времена, что для меня никогда не имело смысла» - Асват Дамодаран.
В итоге, дивиденды сами по себе неплохи, но и создание стоимости тоже неплохо. Длительная история стабильных или растущих дивидендов может быть своего рода доказательством того, что компания имеет сильную рыночную позицию. Но нет никаких гарантий на будущее. Постарайтесь понять, почему компания может распределять так много денег и, вероятно, так и будет продолжаться. Я считаю, что компании, которые могут реинвестировать капитал в высокий ROIC (наряду с сильными конкурентными преимуществами на большом и растущем рынке) являются ключом к рыночной доходности в долгосрочной перспективе. Дэвид и Саймон из Cervantes Capital как раз говорили об этом в интервью с Матильдой Карлссон в Pareto Podcast. Такие компании, как Mastercard, Visa, Facebook, Amazon, Starbucks, Estée Lauder, Balder, Halma, Fastenal, Intuitive Surgical, Lifco и Intuit являются одними из лучших компаний в мире именно по этой причине. Некоторые из них по естественным причинам не раздавали деньги во время поездки. Зачем им это делать? «Потому что этого ожидают их акционеры»? Безумие!
«Когда мы вынуждены выбирать между оптимизацией внешнего вида нашей отчетности согласно GAAP и максимизацией приведенной стоимости будущих денежных потоков, мы выберем последнее» - Джефф Безос, 1997 г.
#dividends #дивиденды
