​​Экономика во втором квартале 2022 г. снижалась медленнее пер | ЦЭП Talks

​​Экономика во втором квартале 2022 г. снижалась медленнее первоначальных прогнозов
 
На следующей неделе 12 августа Росстат опубликует предварительную оценку ВВП за 2 кв. 2022 г. Исходя из оперативных показателей статистики, мы оцениваем сокращение экономики в данный период на 4,8% г/г (рис.1) (после роста на 3,5% г/г в 1 кв. 2022 г.).
 
Основным вызовом для российской экономики во 2 кв. 2022 г. стала низкая потребительская активность населения. Объем розничной торговли (в реальном выражении) после падения в апреле (на 9,8% г/г), сохранялся на низком уровне (в июне -9,6% г/г), в основном за счет сокращения потребления непродовольственных товаров (-15,9% г/г в июне). Домохозяйства предпочитали накапливать сбережения (~2,4 трлн руб. за 2 кв. 2022 г.), преимущественно на счетах в банках, несмотря на быстрое сокращение ставок по депозитам (с 16,6% на начало апреля до 6,9% в июле). При этом ожидания населения в отношении своей потребительской активности последовательно росли, что косвенно свидетельствует о формировании отложенного на будущие периоды спроса.
 
Деловая активность во 2 кв. 2022 г. в целом сократилась менее значительно (-1,7% г/г), однако динамика производства в различных отраслях промышленности не была однородной. Наиболее пострадавшими стали отрасли, зависимые от импорта комплектующих (автомобилестроение -63,2% г/г в июне) и отрасли, ориентированные на экспорт (металлургия -9,0% г/г в июне). При этом в отраслях промышленности, способных заместить импорт, наблюдался рост производства (фармацевтика +16,5% г/г в июне). Первоначальные негативные ожидания по значительному сокращению добычи полезных ископаемых из-за торговых ограничений реализовались в меньшей степени (объемы добычи во 2 кв. 2022 г. не изменились относительно 2 кв. 2021 г.).
 
Несмотря на видимое снижение экономической активности, уровень безработицы во 2 кв. 2022 г. сохранялся на низком уровне (3,9%), адаптация рынка труда к изменившимся экономическим условиям происходит в основном за счет сокращения реальных заработных плат (-6,1% г/г в мае) при сохранении официальной занятости. Однако спрос работодателей на трудовые ресурсы во 2 кв. 2022 г. снижался (рис.2) (наиболее существенно в отраслях интеллектуальных услуг, финансовом секторе), что отражает будущую тенденцию к сокращению занятости во 2 пг. 2022 г. (в 2020 г. сокращение найма было опережающим для уровня безработицы).