Совкомфлот (FLOT) - обзор результатов за 1кв2024 Капитали | Капиталист
Совкомфлот (FLOT) - обзор результатов за 1кв2024
Капитализация: 283 млрд / 119₽ за акцию
Выручка (ТЧЭ) ТТМ: 174,6 млрд ₽
Чистая прибыль ТТМ: 76,2 млрд ₽
скор. ЧП ТТМ: 80,8 млрд ₽
P/B: 0,65
скор. P/E ТТМ: 3,5
P/E fwd 2024: 6
fwd дивиденды 2024: 8%
Результаты отдельно за 1кв 2024г (в пересчете на рубли):
Выручка (ТЧЭ): 41,6 млрд ₽ (+3,7% г/г)
Операционная прибыль: 20,2 млрд ₽ (-21% г/г)
Чистая прибыль: 19,2 млрд ₽ (-4,8% г/г)
скор. ЧП: 18,9 млрд ₽ (-15,3% г/г)
Благодаря более благоприятному курсу USD/RUB в 1кв 2024г, Совкомфлоту удалось сохранить положительную динамику выручки, но в долларовом выражении этот показатель снизился на 16,8% г/г до 459 млн. долларов.
Учитывая текущую динамику ставок фрахта на нефтяные танкеры, скорее всего результаты в долларах за 2кв 2024г будут соразмерными (в рублях скорее немного ниже).
По итогам 2023г СД рекомендовал выплатить 11,27 рублей дивидендов на акцию (див. доходность 9,5% по текущим ценам). На мой взгляд, с высокой долей вероятности, дивиденды в итоге будут приняты, но в 2024г доходность будет более скромной.
Санкционное давление на компанию плавно перетекает в ухудшение финансовых показателей: уже известно, что часть флота вынужденно простаивает / находится на плановом ремонте.
Кроме того, у Совкомфлота резко выросли эксплуатационные расходы: +61% г/г до 9,4 млрд рублей за 1кв. Скорее всего это эффект адаптации бизнес модели группы под новые реалии (более долгий простой в портах, более дорогое обслуживание и т.д.).
Вывод:
Рост издержек и постепенная стабилизация ставок фрахта уже привели к ощутимому падению скорректированной чистой прибыли СКФ за 1кв 2024г, но относительно средних исторических показателей — это всё ещё более чем высокие значения. Во 2П2024г я бы уже не ожидал таких результатов, нового рекорда прибыли мы скорее всего не увидим.
На мой взгляд, адекватная цена для СКФ сейчас — это не более 100 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Совкомфлот #FLOT
