Финансовый профиль Брусники - один из самых уверенных в строит | BondStory

Финансовый профиль Брусники - один из самых уверенных в строительном секторе.

• Доходность к погашению: 10,33%

• Погашение: 09.03.2023

• Тикер:Брус 1Р01

На дебютном выпуске компания привлекла уже 4 млрд.руб. и в апреле успешно выполнила уже второе размещение на 5 млрд.руб. Таким образом компания получает существенный размер долга, неподконтрольный крупнейшим кредиторам и оторванный от основной деятельности - строительства. Привлекаемые средства идут на рефинансирование прочих кредитов и покупку земельных участков, что соответствует амбициям компании по расширению бизнеса. Такая деятельность лишь частично покрывается более дешевым (чем облигации) проектным финансированием и выпуск облигаций выглядит разумно.

80% выручки Группы заморожено на счетах эскроу и поступит на счета Брусники только после введения проектов в эксплуатацию. Это означает, что на всем будущем протяжении деятельности Группы большая часть положительного денежного потока будет находиться под риском и не сможет своевременно использоваться для поддержания операционной и инвестиционной деятельности компании. Этот риск частично компенсируется тем, что расходы на строительство каждого объекта в механизме проектного финансирования полностью обеспечиваются траншами банка. Тем не менее, расходы компании связаны не исключительно с процессом строительства (есть еще содержание офиса, исследовательская деятельность, возможные суды и штрафы и т.д.) и отложенное поступление выручки может вызывать кратковременные разрывы ликвидности.