bitkogan

2024-04-08 14:50:22 Разбираем IPO «Займер» с генеральным директором компании Романом Макаровым

12 апреля на рынок выходит крупнейшая микрофинансовая компания «Займер».

В преддверии этого события решили поближе познакомиться с эмитентом и перспективами бизнеса.

МФК наживаются на бедах?
Зачем компании IPO?
Как изменился рынок?
Какие планы по дивидендам?

Ответы на эти и другие вопросы смотрите сегодня в 19:00 МСК.

До встречи в прямом эфире!

#видео

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-08 10:30:10 «Мосгорломбард» сегодня представил консолидированную финансовую отчетность за 2023 г. Результаты оказались впечатляющими. К примеру, чистая прибыль взлетела более чем в 100 раз. Но обо всем по порядку.

Обзор ключевых показателей «Мосгорломбарда»:

Выручка компании в прошлом году увеличилась на 54% год к году до 2,2 млрд руб. Основные причины такого серьезного скачка: развитие розничного бизнеса, выделение ресейла в отдельный сегмент, положительная динамика цен на золото. Кроме того, в состав холдинга вошел оптовый трейдер драгметаллов, который также внес свою лепту.

Показатель EBITDA в прошлом году удвоился по сравнению с 2022 г. и составил 785 млн руб. Здесь сыграли два фактора. Во-первых, рост выручки. Во-вторых, операционные расходы компании оставались на стабильном уровне. Во многом благодаря эффективной организации работы все того же ресейла.

Чистая прибыль составила 262 млн руб. Рост по сравнению с прошлым годом выглядит фантастически, в 100 раз. Как говорится, результат на табло.

Активы «Мосгорломбарда» составили 3,5 млрд руб. Это на 57% выше, чем в 2022 г. Такое стало возможным благодаря существенному росту портфеля выданных займов.

Расширение онлайн-бизнеса. Так, доля клиентов, которые пользуются этим направлением, в 2023 г. составила 47%. В 2019 г., к примеру, аналогичный показатель составлял лишь 4%.

Также компания улучшила показатель оборачиваемости товаров, снизила товарные остатки, существенно сократила резервы под обесценение выданных займов. В целом 2023 год для компании оказался удачным во многих сферах. Прежде всего, это, разумеется, IPO. Напомню, что компания была оценена в 3,17 млрд руб. и привлекла на бирже 303 млн руб.

Кроме того, давайте вспомним об операционных показателях. Количество клиентов розничной сети выросло на 40,3% г/г до 92 тыс., количество выданных займов – на 27,3%, до 286 тыс. Кредитный портфель увеличился на 71% до 1,16 млрд руб.

Пора переходить к выводам. Еще раз подчеркну – финансовые итоги работы «Мосгорломбарда» оцениваю, как сильные: рост по всем ключевым направлениям, неплохие перспективы. Внимательно слежу за бумагой.

#российский_рынок #отчетность

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-08 08:40:20 «ФСК Россети» — почему так дешево и стоит ли брать?

Недавно ознакомился с отчетом сетевого гиганта «ФСК Россети». Посмотрел мультипликаторы и ужаснулся…

Группа «ФСК Россети» объединяет множество дочерних предприятий: «Ленэнерго», «Россети Центр и Приволжье», «Россети Московский регион» и т. д. Компания относится к электросетям, а не к генерации («Интер РАО», «ОГК-2», «Юнипро»).

Смотрю на их мультипликаторы и диву даюсь… EV/EBITDA = 1,4; P/E = 1,7. Казалось бы, дико недооцененный актив, особенно в сравнении с конкурентами. Пора бежать покупать Но не все так просто.

Почему так дешево?

Гигантская инвестиционная программа съедает свободный денежный поток. Инвестпрограмма составляет более 1 трлн руб. за 2023 и 2024 годы. И пик еще не пройден. Для понимания, как это много: EBITDA целой группы за прошедший год — 528 млрд руб…

Дивидендная пауза до 2028 года. В середине прошлого года Путин поручил правительству предусмотреть отказ от выплаты дивидендов компанией по итогам 2022-2026 гг.

Выводы?

Акционерам остается смотреть на «сжирание» денежного потока и отсутствие дивов до 2028 года. Я думаю, теперь вопрос «почему так дешево?» автоматически отпадает… Классический пример «стоимостной ловушки». Кажется, что дешево, но есть много подводных камней.

В российской электроэнергетике есть истории поинтереснее — «Интер РАО», «Юнипро». Ну а пока, время «ФСК Россети», пожалуй, еще не пришло.

#российский_рынок

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-07 14:01:14 Цифровые прятки: помогут ли ЦФА обойти санкции?

Не так давно Минфин США ввел санкции против российских платформ цифровых финансовых активов (ЦФА) — Atomyze и Lighthouse, P2P-площадки Bitpap, а также десятка физлиц и компаний.

Короче говоря, продолжают прикрывать лазейки, которые еще даже не функционируют.

Те, кто попал в черный список, отмечают, что это никак не повлияет на их работу.

Но не все так просто.

Да, цифровые финансовые активы будут выпускаться на закрытом блокчейне. Отследить транзакции и заблокировать средства с другой стороны будет невозможно.

Но торговые партнеры из-за угрозы вторичных санкций и риска попасть в поле зрения FATF могут решить не связываться с альтернативным инструментом.

Два вывода:

Чтобы ЦФА помогли обойти санкции, необходимо, чтобы поставщик был готов принять их в качестве встречного предложения по сделке. Но из-за рисков таких кандидатов будет немного.

Что касается криптовалют, выпущенных на открытых блокчейнах, то все записи о транзакциях находятся в открытом доступе. Если их отследят, то против кошельков будут введены санкции.

В общем такими темпами мы перейдем к бартерной торговле...

#блокчейн #ЦФА #санкции

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-07 09:06:43 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

Обсудим ключевые события прошедшей недели
Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:
Геополитика:
Иран против Израиля. Быть ли большой войне. Кому это может быть выгодно. Нефть по 100 — реально ли?
Переговоры по Украине. Есть ли шанс на остановку.
Атаки дронов вглубь РФ, что дальше?
Землетрясение на Тайване и рынок чипов.
Санкции:
Судьба российских активов в ЕС.
Отключение карт «Мир» в Киргизии и Армении.
Россия:
Индекс Мосбиржи превысил 3400. ЦБ прекращает продавать валюту, как это отразится на рубле.
Арест «Макфы». Это уже система?
Четырехдневка в России?
Налог на роскошь, а что такое роскошь.
Замедление инфляции.
… И многое другое.

Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-06 19:30:06 Судный день для Израиля?

Градус обострения на Ближнем Востоке растет. Нападет ли Иран на Израиль. И что тогда?

Помогут ли США Нетаньяху или Байден ополчится на союзника?

Что будет с сектором Газа?

Как очередная эскалация повлияет на мировые рынки и россиян?

Не приведет ли это к большой войне, которая затронет каждого из нас?

Все это обсудим сегодня в 20:00 МСК с журналистом и медиаменеджером Михаилом Гуревичем.

Смотрите в экстренной трансляции на канале Bitkogan Talks!

#видео

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-06 17:14:56 Друзья, 13 апреля я буду выступать на конференции PROFIT в Москве!

Обсудим идеи на РФ рынке, истории в третьем эшелоне. Уже готовлю большой доклад. Будет интересно

Будет много представителей компаний - это и Х5, Диасофт, Позитив, Аэрофлот, Астра, Эталон, Самолет, АФК Система и другие…

Билеты здесь:
https://PROFITCONF.RU

По промокоду «KOGAN» только для моих подписчиков скидка 20%

Приходите! Познакомимся лично, обсудим рынок! До встречи!

Реклама. ИП Вдовина Ирина Владимировна. ИНН: 772863525818.
ERID: LjN8JueUV Открыть/Комментировать

2024-04-06 13:45:05 Друзья, сегодня поговорим на тему, которая волнует меня порой больше прочих.

Каждый из нас знает, что такое семья, не так ли? У меня пятеро детей, каждый со своими радостями и бедами. Я в курсе, чем живет современный четырнадцатилетний подросток и какие вопросы волнуют молодежь в восемнадцать. Для родителя же дети — всегда дети, и неважно сколько им лет.

А теперь задумайтесь, что если бы эти дети остались одни? Можем ли мы, взрослые, пройти мимо? Думаю, ответ каждый найдет внутри себя.

Вот почему я призываю вас не только словами, но и делом поддержать тех, кто в этом действительно нуждается. Ведь если не мы, то кто? Дети — это наше будущее, и каждый ребенок заслуживает заботы и любви.

Давайте вместе подарим детям-сиротам немного тепла. Присоединяйтесь к благотворительной акции в БФ «Семья». Вместе мы можем сделать мир немного лучше!

#благотворительность

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-06 10:31:02 Стройка века в России — хорошая идея?

Президент заявил о необходимости строительства моста на Сахалин. Обойдется это в 600 млрд рублей. Кому интересно — на катинке можете наблюдать условную схему железной дороги на Сахалин через мост.

На наших глазах в России разворачивается стройка века. Так сказать, аналог рузвельтовского «Нового курса». Напомню, что в феврале Путин объявил о триллионных инвестициях в социальные программы и инфраструктурные проекты. Подробнее читайте здесь.

Среди основных плюсов:

Стимулирование экономики.
Создание новых рабочих мест.
Повышение конкурентоспособности страны на мировой арене.

Но... Есть нюансы у такой стройки. Основные риски:

Изоляция России ставит под вопрос эффективность инвестиций в развитие инфраструктуры. Может получиться, как с ремонтом дома — радует глаз, но не приносит особой пользы.
Вливание триллионов рублей в экономику может привести к инфляции.
Рост госдолга.
Увеличение налогового бремени.

В целом, проблема таких проектов — слабый расчет эффективности. Не будет ли выше отдача от 600 млрд, если их инвестировать в человеческий капитал? Например, в сферах образования, медицины, науки.

Или если хочется потратить конкретно на Сахалин, не будет ли лучше потратить на порты и аэродромы, а оставшиеся деньги вложить в инфраструктуру внутри острова?

#инвестиции

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-05 18:01:20 Рубль в 2024: чего ждать?

В среду проводил семинар для аналитиков уважаемого банка, где в том числе разбирал факторы курса рубля.

Для тех, у кого нет времени прочитать полностью: во 2 квартале 2024 года вижу рубль в диапазоне 91–94 рубля за доллар.

ЗА крепкий рубль 3 фактора:

Рост цен на нефть. Но сильного эффекта ждать не стоит из-за бюджетного правила (дополнительные доходы бюджета от нефти зеркалируются покупками валюты от государства).

Высокие ставки. Ключевую ставку не опустят раньше июня. А в апреле можем увидеть ужесточение прогнозов ЦБ по ставке в этом году.

Снижение импорта — может начаться ближе к лету. Меньше покупок за рубежом меньше спрос на валюту. Импорт начнет падать быстрее, т. к. пик жесткости денежно-кредитных условий мы еще не прошли. Во всей красе почувствуем эффект от замедления кредитования во второй половине года.

Но к концу года я все-таки ожидаю ослабление рубля до 95–98 за доллар. Вот почему:

Снижать ставки в РФ будут намного быстрее, чем в США. Привлекательность рублевых сбережений поубавится.

Прогнозы ФРС дают снижение ставки на 0,75 п. п. до конца года, а середина прогноза ЦБ РФ — снижение на 4-5 п. п. Думаю, оба регулятора могут ужесточить свои прогнозы, особенно Банк России, но масштаб снижения все равно разный.

Санкционное давление будет с нами… И будет медленно душить наш экспорт. Причем не только сырьевой.

Инфляция в рубле выше, чем в том же долларе. А значит, и в цене он стабильно теряет быстрее доллара. На более длинной дистанции этот эффект заметнее.

Ну и на десерт — для любителей теории, что курсом управляют ради пополнения госдоходов.

Федеральный бюджет рассчитан из курса 90 рублей за доллар. Пока все идет по плану Минфина или даже лучше, а следовательно, дополнительного бюджетного импульса, способного повлиять на курс, не будет.

Проблемы с бюджетом могут начаться, если высокие ставки доведут экономику до рецессии. Но и здесь влияние на курс будет двояким. Падение доходов бюджета будет компенсироваться ростом займов, что будет давить на рубль. В то же время рецессия приведет к еще большему падению импорта. В итоге два фактора компенсируют друг друга.

В целом курс рубля в 2024 году будет зависеть от многих событий, и его сложно предсказать с точностью. Не увлекайтесь валютными спекуляциями. Но понимать факторы и иметь свое виденье — это действительно важно.

#рубль

@bitkogan Открыть/Комментировать