bitkogan

2024-04-22 16:00:26 Уже на этой неделе состоится размещение в рамках IPO «МТС-Банка»

Сегодня в 17:00 по МСК поговорим с председателем правления Ильей Филатовым и вице-президентом банка Сергеем Ульевым о бизнесе, параметрах IPO, финансах и дивидендах.

Почему экосистема «МТС» это уникальное преимущество для самого банка?
Насколько велика переподписка?
Cash-In сделка, куда будут направлены средства, привлеченные в рамках размещения? Что дает банку статус публичности?
За счет чего банк планирует войти топ-5 игроков розничного банкинга?
Цели по рентабельности капитала на ближайшие годы.
Дивидендная политика.

Не пропустите, будет очень интересный разговор!

#видео

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-22 13:53:43 «Норильский никель» (GMKN RX) планирует перенести плавильные мощности Медного завода в Китай. Основная причина: модернизация актива усложнилась из-за проблем с западным оборудованием.

Именно поэтому ГМК планирует заключить СП с одной из китайских компаний. Об этом сегодня заявил СМИ президент компании Владимир Потанин.

Новость, в целом, неплохая. Мы видим, что компания достаточно оперативно реагирует на изменения в контексте санкций. При этом с пользой для себя. В частности, от СП «Норникель» получит технологии для производства катодных материалов и литиевых батарей. Их планируется выпускать совместно с «Росатомом» на базе сырья Колмозерского месторождения лития.

Направление лития и батарей, по моему убеждению, весьма и весьма перспективно. На батареях сегодня работают буквально все устройства. Это самый популярный тип аккумуляторов для ноутбуков, цифровых фотоаппаратов, видеокамер, электромобилей и промышленности.

Кроме того, медная продукция СП будет продаваться как китайский товар, который сложнее подвергнуть санкциям, а «самосанкции» тут исключены. Плюс, проблемы экологии, связанные с Медным заводом, переместятся в Китай, где для их решения есть более технологичные сценарии.

Что имеем в сухом остатке? Во-первых, «Норникель» эффективно и быстро принимает решения, как реагировать на санкции. Идея переноса Медного завода в Китай — изящное решение. Во-вторых, не без пользы для себя.

#российский_рынок

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-22 11:36:37 Никогда не ставьте на себе крест

Около полугода назад я выпустил видео о том, почему возраст не должен определять амбиции и планы человека. Советую посмотреть его тем, кто пропустил.

И все же вчера в чате эфира «Отражение» с Дмитрием Абзаловым увидел такой комментарий: «какие ОФЗ, если мне 60 лет... мне либо пан, либо пропал».

Поскольку сам уже совсем не мальчик, решил ответить.

Начну с преимуществ инвестирования «в возрасте». Хотя при нынешних технологиях 60 лет — далеко не предел. Средняя продолжительность жизни России превышает 70 лет. Да, по сравнению с многими странами, это чудовищно мало. Но, как говорится, что имеем. По крайней мере, это не 60, и думать о том, как прожить на пенсии — ой как нужно.

Чтобы не распыляться, выделю два основных фактора:

Пенсии вряд ли хватит на безбедную жизнь, а деньги в кубышке подвержены зверскому обесцениванию. Инвестиции в этом смысле являются защитным инструментом.

Постоянное изучение рынков и возможностей заставляет мозг работать. Важно держать свой ум активным, чтобы не превратиться в овощ, просто смотрящий телевизор.

Если вы боитесь, что с вашим здоровьем вдруг что-то пойдет не так, и инвестиции пропадут, то нет. Ценные бумаги можно наследовать, как и любое другое имущество.

Ставьте , если хотите подробный гайд на эту тему.

Хорошо, но куда инвестировать людям за 60?

Тут многое зависит от того, насколько вы хорошо разбираетесь в рынках.

Вчера, к примеру, общался с товарищем. Ему как раз около 60. И он мега-специалист в области опционов на американском рынке. Но это, скорее, исключение из правил.

Большинство у нас, увы, не вполне понимает разницы между дивидендами и процентами и объективно не может оценить риски инвестиций. В принципе, это нормально. Я вот тоже ничего не понимаю в химии и физике. И ничего, как-то живу на белом свете.

Так что для большинства все игры с бумагами третьего эшелона, фьючерсами, опционами или криптовалютами я бы не рекомендовал. Даже количество акций в портфеле жестко ограничил бы 25-30%.

И основная проблема здесь — высокая волатильность. Психика немолодого человека может подкачать. И тогда — зачем все это? Здоровье дороже.

Так что по мне, человеку за 60 в России, который не является спецом по рынкам, гораздо лучше и спокойнее иметь сбалансированный портфель из достаточно доходных сегодня корпоративных облигаций и коротких и длинных ОФЗ с фиксированным купоном. Так вы обеспечите себе стабильный доход и минимизируете риски.

Какое соотношение корпоратов и ОФЗ? К примеру, 50/50.

А какие выпуски ОФЗ именно?

Не существует выпуска, который был бы лучше или хуже. Все выпуски ОФЗ имеют одинаковую надежность. Но я бы сегодня воздержался от ОФЗ, которые зависят от инфляции. Поскольку она имеет тенденцию к снижению, доходность будет не очень хорошей.

Ну и в завершение.

Есть такой сервис — Инвест Советник. В соответствии со всеми регламентами регулятора он позволяет определить и ваш инвест-профиль, и четко подсказать: какой инвест-портфель в текущих условиях подходит именно вам.

#облигации

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-22 10:31:37 ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: UNCHANGED, НО ЖЕЛАНИЕ СНИЗИТЬ СТАВКУ УСИЛИЛОСЬ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе проводили традиционный опрос, посвященный ставке:

•  КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 26 АПРЕЛЯ?
•  А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?

Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ОСТАВИТЬ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ» — за это проголосовали 78% респондентов (66% в марте/79% в феврале). За повышение ставки высказались 11% (15%/11%), за снижение — 11% (9%/9%). Таким образом, ожидания смягчились по сравнению с мартом, вернувшись, фактически, на уровень февраля.

На месте ЦБ наши читатели также оставили бы ставку без изменений — за это высказались 47% (51% / 55%). За повышение ставки проголосовали 22% (23% / 16%), за снижение — 30% (25% / 28%). Таким образом, можно отметить некоторое усиления желания снизить ставку.

В опросе приняли участие более 20 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Евгений Коган @Bitkogan
ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 16%, но прогноз по среднегодовой ставке будет поднят. С прошлого заседания макроусловия стали сильнее давить на цены: ускорение потребительского кредитования, бурный рост экономической активности и напряженности на рынке труда. В результате ЦБ спрогнозирует более долгий период высокой ставки, может даже пригрозить ее повышением в будущем. В целом, послание регулятора будет ястребиным.

Евгений Суворов @russianmacro
Банк России скорее всего оставит «ключ» на прежнем уровне в 16%, но надеяться на более мягкий сигнал пока совершенно не стоит. Инфляция устойчиво не замедляется, по итогам апреля не исключен диапазон 5.5-6% saar. Потребактивность не снижается, да и слабость рубля — немаловажный фактор. Мы подтверждаем свою раннюю точку зрения: регулятор задумается о развороте вниз при темпах 4-5% saar, но не выше.

Всеволод Лобов @Dohod
Банк России продолжит проводить жесткую денежно-кредитную политику, все еще оглядываясь на большую гамму неопределенностей внешних и внутренних условий. Инфляция все еще довольно высокая, но сейчас тот момент, когда она, возможно, не была бы выше и при более сбалансированной ключевой ставке. Текущий уровень, скорее, похож на подушку безопасности, но вскоре регулятору придется смягчать условия, чтобы заблаговременно поддержать экономику и будущие цены.

Андрей Хохрин @Probonds
В экономике, растущей (весьма умеренно) за счет небывалого бюджетного импульса, строгость ЦБ — почти очевидный акт благоразумия. Но тактического. У нас теперь 2 параллельных финансовых реальности: субсидируемая и нет. Первая бьет ключом, вторая затухает. По сумме имеем плюс сейчас и проблемы в перспективе. А КС 16% — как жаропонижающее, снимает симптомы, но лечит. Для тактики достаточно. Поэтому вряд ли ставка изменится как 26 апреля, так и после — если говорить о принципиальных изменениях.

Александр Бударин @Cbonds
Несмотря на то, что настроения на рынке разворачиваются в сторону понижения ставки на протяжении последних нескольких циклов, наш прогноз сохраняется на поддержание ключа на текущем уровне. Поскольку инфляция пока достаточно далека от целевого показателя, нет предпосылок для снижения ставки в текущем цикле. Замедление инфляции и активность на рынке во многом обусловлено текущим уровнем ключевой ставки, что дает дополнительные стимулы для ее сохранения. Тем не менее, ожидания рынка и постепенное снижение инфляции дает возможность регулятору дать сигнал к будущим снижениям или формально понизить ставку в текущем периоде. Открыть/Комментировать

2024-04-22 08:31:37 ЦБ даст жесткости

В пятницу Центробанк РФ примет решение по ключевой ставке и представит обновленный прогноз. И хоть ставку с высокой вероятностью оставят без изменений, несколько неприятных сюрпризов мы можем получить.

Еще раз: речь будет идти не о том, чтобы, к примеру, поднять ставку с 16% до 17%. Скорее, ожидается, что ЦБ даст ужесточение прогноза среднегодовой ключевой ставки и скажет пару жестких слов в придачу. Судите сами.

По итогам прошлого заседания ЦБ назвал конкретный список условий, необходимых как для повышения, так и для снижения ставки. Пробежимся по ним:

устойчивого замедления инфляции и инфляционных ожиданий нет,
потребительское кредитование ускорилось,
безработица низкая, зарплаты уверенно идут вверх,
деловая активность растет быстрыми темпами.

В этих условиях мы ближе к повышению ставки, чем к снижению. Картина неоднозначная для повышения, но слова о том, что ЦБ не исключает такого сценария, мы можем услышать.

Прогноз ЦБ тоже ничего радостного не принесет.

И кредитование, и рост ВВП явно складываются выше прогноза регулятора, их пересмотрят вверх.
ЦБ интерпретирует рост ВВП как усиление спроса в своих материалах.
Для сохранения инфляции вблизи цели ЦБ должен компенсировать усиление спроса повышением прогноза по ставке.

В результате средняя ставка на 2024 год в прогнозе может составить 14,5–16% вместо текущих 13,5–15,5%. Кстати, высокий уровень этого года даст и более высокую ставку на 2025 год: на уровне 9-11% вместо 8-10%.

В итоге получаем риск весьма жестких посылов от ЦБ. А вот причин для мягких сюрпризов я не вижу. В лучшем случае это будет нейтральная риторика.

Так что… рано покупать облигации. Как длинные государственные, так и корпораты? — А вот не факт.

Полагаю, что даунсайд по ценам облигаций уже почти весь исчерпан. При этом аптсайд — весьма велик. А решение — за вами.

Я покупал, докупаю и, если будет небольшое снижение, еще куплю. Уровни весьма интересные.

#макро #ставка

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-21 17:42:06 Недавно наткнулся на яркую мысль от уважаемых коллег-экономистов. Речь ни много ни мало о «революции зарплат».

Подразумевается, что после окончания военных действий не все захотят вернуться к старым зарплатам. Неготовность работать за дешево приведет к тому, что
зарплаты останутся высокими,
предприятия будут вынуждены модернизировать производства для замещения дорогого труда.

История красивая, но вижу проблему. Уровень зарплаты определяется производительностью труда. Зачем тогда предприятиям платить за труд, который мало что дает в ответ.

Сейчас мы наблюдаем отклонение: рост зарплат опередил рост производительности. Причина — бюджет и ЦБ разогрели совокупный спрос. Прибыли хорошие, бизнес может потерпеть дорогие зарплаты. А что будет, когда бюджетные вливания в зарплаты закончатся?

Произвести быструю революцию по повышению производительности труда, чтобы догнать зарплаты, непросто, особенно когда доступ к международным технологиям ограничен, а внутренние ресурсы тратятся на военный сектор.

Поэтому есть и более мрачный прогноз — дефицит рабочих рук просто приведет к замедлению экономики. Зарплаты при этом будут плохо индексироваться, снижая стоимость труда. А наши высокие зарплатные ожидания останутся нашими проблемами.

Надеюсь, что я ошибаюсь. Хочется поскорее увидеть, что же будет на практике.

#доходы #РФ

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-21 15:40:06 Открыть/Комментировать

2024-04-21 13:32:53 Стоит ли опасаться экстремального роста нефти «на панике»?

В ночь на пятницу нефть и золото резко подскочили, когда стало известно об ударе Израиля по Ирану.

Это естественная реакция рынка на обострение на Ближнем Востоке. Раз там что-то происходит, тем более не в первый раз, то дальше может быть хуже — перебои в поставках нефти, как минимум, и бог знает что еще.

Но уже к концу дня весь утренний рост нефти был отыгран. Все успокоились, посчитав, что в ближайшее время хуже уже не будет. Стороны обменялись ударами, Израиль «поздравил» аятоллу Али Хаменеи с днем рождения. Все удовлетворены, необходимости продолжать прямо сейчас нет.

Значит, о рисках для нефти и всего остального можно подумать завтра. Но это «завтра» обязательно наступит. И в ирано-израильском конфликте — тут у меня нет ни малейших сомнений, — и много еще где.

Однако остались вопросы.
Может ли вообще случиться нечто такое, что посеет на рынках хаос и панику?
Может ли нефть «улететь» на $150 и там остаться, а не как вчера — лишь до $90 на тонком рынке и сразу обратно?
Стоит ли закупаться опционами call в рекордных объемах, как ранее на этой неделе?

С одной стороны, случиться может что угодно. А с другой, мировая экономика и торговля в последние годы продемонстрировали необычную устойчивость и способность адаптироваться к самым разным шокам.

Действительно серьезные проблемы, как правило, имеют глубинные экономические причины, вроде инфляции и растущих ставок или кризиса недвижимости в Китае.
Геополитические риски выглядят ярче, но обычно не представляют большой долгосрочной угрозы рынкам.

Тем не менее у страха глаза велики. А у страха инвестора они велики втройне. Даже мелкий инцидент при желании можно экстраполировать до перекрытия Ормузского пролива и остановки добычи нефти в Персидском заливе. Что уж говорить об обмене ракетными ударами.

Как могло бы перекрытие пролива выглядеть на практике и возможно ли это в принципе — вопрос неглавный. Важно, что зачастую в глазах инвесторов это воспринимается как факт.
Дальше все упирается в фантазию инвесторов и уровень риска в их позициях.

Вернутся в итоге цены к началу или нет, менее важно, чем то, куда цены могут подскочить или упасть: 90-95-90 — это совсем не то, что 90-60-90 и тем более 90-150-90.

Для фьючерсной позиции важна не столько конечная точка, сколько путь, по которой цена придет туда. Потому что, если зайти слишком далеко, обратный путь может пройти уже без вашей принудительно закрытой позиции.

Поэтому контролировать риски нужно обязательно — при угрозе скачка цен прикрыть себе тыл через покупку опционов call может быть не просто полезно, а необходимо.

А вот спекулировать опционами в расчете на большое движение рынка надо аккуратно. Когда все нервничают, опционы дорогие, но они быстро дешевеют, когда рынок успокаивается.

Другими словами, не уверен — не спекулируй.

#нефть #геополитика

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-21 09:30:24 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

Обсудим ключевые события прошедшей недели
Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:
Геополитика:
Израиль наносит ответный удар. Что дальше?
JPMorgan судится с ВТБ Банком.
Новые атаки БПЛА?
Китай против США.
Санкции:
ЕЦБ против изъятия активов РФ для военной помощи Украине.
Иностранные банки препятствуют выводу российских ценных бумаг.
Россия:
Рынок недвижимости падает?
Новый торговый путь в Азию.
В мире:
Стихийные бедствия в ОАЭ и Омане.
ФРС не будет спешить снижать ставки.
… И многое другое.

Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan Открыть/Комментировать

2024-04-20 15:23:27 Какое дело россиянам до США?

Зачем вы рассказываете про американский рынок, если многие россияне больше не торгуют на нем? Иногда мне задают подобные вопросы. Порой даже с претензией.

Отвечу по пунктам.

Многие — не все. Часть россиян по-прежнему работает через иностранные платформы, такие как IB. Я не думаю, что правильно оставлять их наедине с рынком.

Знаете, куда идет NASDAQ, — знаете, куда идет биток Рынок США очень важен для крипты. Достаточно вспомнить, как недавно комментарии главы ФРС об отсутствии прогресса в снижении инфляции задели криптовалюты. Писали об этом на CryptoKogan. Там мы подробнее освещаем такие кейсы.

Если в США разразится политический или экономический кризис, инвесторы побегут в защитные активы, в т. ч. и в золото. Это к нам имеет прямое отношение. Как и на мировых площадках, на российском рынке есть золотодобывающие компании — «Полюс», ЮГК, «Селигдар» и др. Рост золота ведет к повышению маржинальности компаний.

Мы не полностью отказались от американской валюты в расчетах. Соответственно, движение DXY имеет прямое влияние не только на рубль, но и, например, на акции «Сургутнефтегаза», располагющего гигантской валютной кубышкой.

Рецессия в США может негативно повлиять на цены на сырье, в том числе на нефть. Падение нефти отрицательно скажется на рубле и акциях российского нефтегазового сектора. Дешевле нефть меньше прибыль меньше дивиденды.

Надеюсь, этих аргументов достаточно. Проблемы в экономике США могут не повлиять на российскую экономику прямо и значимо, но косвенно — еще как. То же самое касается и финансовых рынков.

#инвестиции

@bitkogan Открыть/Комментировать