Золото и Англия 2.0 Нижеследующее - продолжение мысли, опубли | ИНВЕСТ НАВИГАТОР

Золото и Англия 2.0

Нижеследующее - продолжение мысли, опубликованной здесь: https://t.me/Bablopobezhdaetzlo/2553

В далёком 2008 году, когда ФРС объявила свою историческую программу TARP, многие, включая меня, стали опасаться инфляции. Сегодня легко судить. Тогда казалось, что если США напечатают вдруг сразу целых $700 млрд - мир больше никогда не будет прежним: инфляция разгорится немедленно и яростно. В 2008 году $700 млрд - это были деньги.
Не стоит говорить очевидное: я был очень неправ. Потом мне объяснили почему. «Богаты мы, едва из колыбели,
Ошибками отцов и поздним их умом»…
Логика же тогда была, казалось бы, правильная:
1. ФРС печатает доллары
2. Это приводит к разгону инфляции
3. Процентные ставки вырастут
4. В какой-то момент, обслуживание долга США станет слишком дорогим
5. Резать расходы американцы не умеют, поэтому придётся монетизировать бюджетный дефицит (это когда ФРС финансирует Казначейство)
6. Инфляция разгоняется еще быстрее
7. Наступает кризис
8. Золото дорожает.

Что тут неверно?
Собственно, только тайминг.
Пришлось ждать долгие 13 лет, чтобы услышать первые раскаты грома приближающейся бури.

Кто сыграл роль канарейки в шахте?
Банк Англии.
Перед ним внезапно встал выбор:
1. Либо пожертвовать пенсионной системой Великобритании
2. Либо - искусственно ограничить рост доходности по длинным государственным облигациям.

Мне возразят: Банку Англии пришлось купить облигаций «всего» на 65 млрд. Согласен, это немного. Но это ведь не QE.

Это контроль за кривой доходностей.

В Японии его начали делать около 20 лет назад и проводят до сих пор несмотря на рост ставок в мире (поэтому йена с начала года падала на 35% к доллару! Речь про валюту страны с третьим ВВП в мире).

В Австралии от этого контроля (YCC) отказались, но там контролировали только передний конец кривой, только короткие доходности - которые просто взорвались после отмены.

Чем опасен YCC?
«Попробовав раз, ем и сейчас».
Как и ремонт в квартире - YCC нельзя закончить.
Не сказать, чтоб он был навсегда: просто легче начать, чем завершить. Потому что завершение - это гарантированный взрыв прямо в лицо избирателю. Британия не может себе позволить рост доходностей, поэтому их ЦБ «запер» доходность. Пока (!) потратил на это малые деньги, но это только начало. Атаки на облигации и на фунт будут продолжаться бесконечно.

Отсюда мораль:
Стоит задуматься над short GBP (не инвестиционная рекомендация)

То, что не случилось в 2009, наконец происходит: инфляция выросла, ставки растут, Банк Англии монетизирует долг. Долгосрочно это приведёт к кризису.
Краткосрочно: инфляция начнёт падать. Про это - в сегодняшнем опусе:
https://boosty.to/investnavigator/posts/d95038c1-8701-4ecf-a829-b035bf9b26f9?share=post_link

Понятно, что читателя мало волнует происходящее в Англии.
А зря.
Уже два центральных банка (Японии и Англии) ввели контроль за доходностью. Из этого можно сделать два вывода:
1. ФРС уже «что-то» сломала. ФРС «сломала» пенсионную систему своего самого главного союзника. Союзник отныне обречён годами оборонять доходность своих облигаций. ФРС стоит дважды подумать, прежде чем повысить ставку на 75 бп.
2. Япония и Англия будут наводнять своими валютами мир. Япония делала это давно. Сейчас к ней подключилась Англия (ВВП около $2,7 трлн). Это обрушит фунт, как обрушило йену. Но акции в фунтах, скорее всего, вырастут.

Англия - это маленькая модель для США.
В какой-то момент США тоже будут вынуждены ввести YCC.
Это хорошо для золота.

https://boosty.to/investnavigator