Конечно ФРС не может не вмешаться. Как она может вмешаться? Су | ИНВЕСТ НАВИГАТОР
Конечно ФРС не может не вмешаться. Как она может вмешаться? Существуют два способа: operation twist и yield curve control.
В первом случае ФРС будет одновременно продавать короткие облигации и на вырученные деньги покупать длинные облигации. Таким образом, такая операция нейтральна с точки зрения количества долларов в системе. Короткие доходности вырастут, длинные упадут - кривая станет более плоской. Для акций банков это плохо. Для остальных акций хорошо, особенно хорошо для высокотехнологических.
Во втором случае будет нечто напоминающее зеркальное отражение QE: при QE центральный банк выкупает фиксированный объём облигаций по любым ценам - при YCC он будет выкупать любой объём облигаций по фиксированной цене. В этом случае баланс ФРС продолжит расти.
Если поделить капитализацию S&P500, или золота, или недвижимости США на баланс ФРС, то получится, что все такие пропорции торгуются в коридоре. Растёт баланс ФРС = растёт недвижимость и S&P500. И наоборот.
Если будет YCC, то баланс вырастет, значит вырастут акции. И облигации. И золото. И вообще любые финансовые активы.
ФРС не может позволить ставкам расти потому что ему вверили еще и контроль за уровнем безработицы. На первый взгляд, безработица падает. Но если ее скорректировать на уровень labour force participation , то получится, что она около 10% в США - это очень высокая безработица. Значит ставки должны оставаться низкими. Кроме того, растущие ставки рано или поздно обрушат акции. И укрепят доллар. Все это неприемлемо.
С другой стороны растущий рынок акций «засасывает» в себя весь капитал, который мог бы пойти на потребление или на инвестиции в производство. Значит безработица связана с ростом акций и это надолго. А тут еще и цифровизация с роботизацией.
Дорожающие финансовые активы - это не только хорошо, но и плохо: все больше людей будет за бортом этого праздника. Ведь чтобы обеспечить себе прежний прирост благосостояния человеку нужно будет купить все больше финансовых активов: чем дороже покупка - тем меньше ожидаемая будущая доходность. Значит социальное расслоение усилится. Средний класс уменьшится: у него зарплаты растут медленнее, чем финансовые активы на рынке.
