Zendesk ($ZEN) предоставила квартальные финансовые результаты | B-Trade

Zendesk ($ZEN) предоставила квартальные финансовые результаты незначительно выше консенсус прогноза, однако фокус инвесторов сместился на анонсируемую сделку M&A с компанией Momentive .
Рассмотрим для начала квартальные результаты. Выручка составила $346,9 млн (+32,5%) vs $335,4 млн (+28%) консенсус-прогноз. Показатель EPS составил $0,17 на уровне консенсус-прогноза. Темпы роста выручки ускорились относительно 2-го квартала 32,5% vs 29% кварталом ранее на фоне сохранения повышенного спроса на решения Zendesk вкупе с запуском нового продукта Zendesk Suite. В феврале компания запустила новое комплексное предложение для клиентов Zendesk Suite с упрощенной схемой тарификации. Предложение включает омниканальное решение для взаимодействия с клиентами, в которое внедрена вся продуктовая линейка Zendesk (чаты, база ЧАВО, встроенная голосовая связь, отчеты и аналитика, CRM). Общая доля решения Zendesk Suite в совокупной ARR (возобновляемая выручка в годовом выражении) компании по итогам квартала составила 25% vs 16% кварталом ранее.
По итогам квартала Net Expansion Rate (рост выручки существующих клиентов) впервые с 2016г. составила 122%, что указывает на восстановление спроса после более низких расходов клиентов в прошлом году на фоне пандемии. Темпы роста RPO (непризнанная выручка + объем законтрактованных, но неоплаченных заказов), ускорились до 46% г/г. Напомним, что RPO выступает индикативом роста будущей выручки.На фоне позитивных финансовых результатов Zendesk поднял диапазон по выручке на 2021 г. до $1 329 -$1 335 млн vs $1 310-1 318 млн ранее при сохранении прогноза по операционной прибыли до $96-$102 млн.
Сделка с Momentive. Обоснованные рыночные мультипликаторы, риски изменения параметров сделки. Больше информации на Дне Инвестора 18 ноября.
Momentive – компания предоставляющая SaaS решения для проведения опросов, получения обратной связи клиентов, сотрудников, пользователей и пр. Решения компании можно разделить на 3 сегмента: 1) Платформа опросов – решения позволяющие проводить различные виды опросов (наличие шаблонов, проведение анализа на основе ответов, простой интерфейс). Модель продаж- freemium бесплатные базовые функции, платные подписки на продвинутые решения. 2) Обратная связь (Customer Experience) – решения для получения и анализа обратной связи клиентов. 3) Анализ целевых рынков – решения для сбора данных о восприятии бренда, продукции исходя из заданных параметров целевой группы (возраст, пол, география и пр.). 90% выручки компании формируется за счет продаж подписок. Количество сотрудников компании – 1500. Выручка по итогам 2020 г. – $376 млн.
Параметры сделки. Акционеры Momentive в рамках сделки за каждую акцию получат 0,225 акций Zendesk (исходя из стоимости акций Zendesk за последние 15 дней), что соответствует стоимости акции Momentive в $28. По итогам сделки акционеры Momentive будут владеть 22% объединенной компании. В случае одобрения акционерами обеих компаний (в 1 кв. ожидается проведение голосования акционеров) сделку планируют закрыть в 1 половине 2022г
Ожидания менеджмента. По оценкам менеджмента к 2024 г. выручка объединенной компании составит $3,5 млрд, в 2025 г. $4,5 млрд (что на 50% выше предыдущих прогнозов Zendesk в $3 млрд). Достижение этих целей будет за счет возможностей кросс-продаж; наличия комплекса решений: (решения Zendesk позволяют понять, что клиенты делают, решения Momentive позволяют понять, что клиенты думают); возможности доп. инвестиций в бизнес за счет реализуемой синергии по издержкам. По оценкам Zendesk за счет сделки M&A целевой рынок объединенной компании почти удвоится с $85 млрд до $165 млрд. Более детальные параметры по прогнозам, возможностям ресселинга продуктов в рамках объединенной компании будут представлены на Дне Инвестора 18 ноября.
На текущий момент сложно оценить возможный синергетический эффект от сделки по выручке, учитывая отсутствие информации по совпадению (overlapping) клиентской базы обеих компаний (детальные данные Zendesk планирует предоставить 18 ноября в рамках Дня инвестора). Менеджмент ожидает что к 2024 г.