AxiResearch

2021-01-11 13:48:54 #СобытияНедели
На этой неделе рынки по-прежнему сосредоточатся на ситуации с пандемией, поскольку число инфекций продолжает расти, а многие страны продлевают локдауны. Что касается США, мы получим данные о розничных продажах и промышленном производстве за декабрь, а также предварительную оценку потребительских настроений от университета Мичигана за январь (15/01). В целом ожидается, что данные укажут на небольшое ухудшение показателей. В четверг (14/01) Джо Байден объявит о своих планах касательно экономических стимулов, а ОПЕК представит свой прогноз спроса и предложения. А к концу недели (15/01) банки США откроют сезон отчетности. Открыть/Комментировать

2021-01-08 17:06:04 #ОбзорНедели
Год назад в провинции Ухань в Китае появилась новая легочная инфекция, которая впоследствии переросла в глобальную пандемию. Год спустя мы уже знаем о вирусе гораздо больше и уже разработано несколько вакцин - быстрее, чем кто-либо изначально ожидал. Тем не менее, вирус продолжает распространяться, и многие вопросы до сих пор остаются без ответа: доступность вакцины и новые штаммы коронавируса. Рынки продолжают расти, основываясь на наилучшем сценарии: широкая доступность вакцины в течение последующих нескольких месяцев и, как следствие, быстрое восстановление мировой экономики. (читать далее) Открыть/Комментировать

2021-01-07 17:59:53 ​​#Мнение: Проснувшийся страх инфляции
Пока кто-то еще наслаждается праздниками, рынки уже вернулись к обычной активности. На этой неделе решалась судьба двух мест в Сенате США - двух ключевых мест! И если до Нового года консенсус был в том, что они достанутся республиканцам, что, в свою очередь, оставит Сенат под их контролем и будет притормаживать или редактировать предложения демократов, то уже после Нового года ожидания рыночных игроков изменились. И не безосновательно, как подтвердил вчерашний день - оба места были выиграны представителями демократического крыла.
Это означает, что Сенат также будет под контролем демократов. С одной стороны, это хорошо, так как все инициативы будут быстро утверждаться и нас НЕ ждет повторение декабрьской ситуации с одобрением нового пакета стимулов, которое заняло не одну неделю. С другой стороны, демократы планировали большие траты, и, как известно, кто-то должен будет их оплатить. Частично пополнить бюджет планируется за счет повышения корпоративных налогов, однако, без печатного станка, а также нового долга на уровне государства обойтись не удастся.
Это и начали отыгрывать рынки облигаций, где доходности 10-летних казначейских облигаций превысили порог 1%, а 30-летние облигации приближаются к отметке в 2%! Страх перед возможной инфляцией на фоне огромных бюджетных трат, а также растущего предложения государственных облигаций толкает инвесторов к продаже длинных облигаций. В большей степени это видно на американских государственных и высокорейтинговых облигациях с длинным сроком погашения. На рынке ЕМ даже в сегменте длинных облигаций снижение цен пока не так заметно, поскольку рост доходности частично компенсируется сужением кредитного спреда. Другими словами, среднестатистический инвестор скорее продаст 30-летнюю облигацию с доходностью 2%, чем с доходностью 4%.
В целом, экономисты сходятся во мнении, что более высокая инфляция пошла бы штатам на пользу. Во-первых, чаще всего, при ускорении инфляции ускоряется и рост ВВП. А во-вторых, более высокая инфляция будет «съедать» часть долга, который за последние десять лет только рос. Вот только разогнать инфляцию не так легко, как кажется.
Поэтому мы планируем наращивать вес длинных облигаций при дальнейшем росте доходностей американских казначейских обязательств и удлинять текущую дюрацию наших портфелей, которая сейчас находится в консервативном коридоре 3,5-4,5 лет. Открыть/Комментировать

2021-01-04 13:18:58 #СобытияНедели
В первую неделю нового года инвесторы сосредоточатся на протоколе очередного декабрьского заседания FOMC (06/01). Несмотря на то, что Центральный банк США сохранил целевой диапазон своей базовой ставки без изменений - на уровне 0-0,25% - содержание протокола может предоставить инсайт касательно последующих действий ЦБ. Что касается экономических данных, мы получим отчет о занятости в США (08/01) и окончательные глобальные данные по PMI за декабрь. Ожидается, что уровень безработицы в США в декабре будет выше ноябрьского показателя 6,7%, при этом прогноз колеблется от 6,8% до 7%. Это означает, что мы все еще очень далеки от предпандемических 3,5%, и денежно-кредитная политика, скорее всего, еще долго останется в режиме содействия. И последний, но не менее важный момент: второй тур выборов в Сенат Джорджии (05/01) решит, какая из ведущих партий США получит большинство голосов, а результат, в свою очередь, повлияет на будущую экономическую политику США. Открыть/Комментировать

2020-12-23 16:58:22 ​#Мнение: Год 2020 – что нам принес?
Ну вот и настало время для подведения итогов этого, бесспорно тяжелого года. Тем не менее, нам есть за что и поблагодарить 2020 год.
- Доверие наших клиентов! В этом году активы в нашем флагманском продукте AXIOMA Leveraged Bond Fund удвоились и превысили $200 млн!
- Рыночные возможности, которые позволили нам поставить новый рекорд по доходности в Фонде с начала года, продемонстрировав преимущества нашей облигационной стратегии с управляемым кредитным плечом
- Новый рекорд по доходности за этот непростой год при тех же достаточно умеренных рисках инвестиций в облигации
- Одобрение FINMA (Swiss Financial Market Supervisory Authority) AXIOMA Wealth Management AG на получение лицензии управляющего коллективными инвестициями в соответствии с Законом о финансовых учреждениях (FinIA)
В 2020 году мы также отметили 5 лет с момента создания нашего Фонда AXIOMA Leveraged Bond Fund, доходность которого за этот период сравнима с доходностью по акциям при консервативных рисках, присущих облигациям!
С наступающими праздниками! Желаем здоровья, свободы передвижения и удачных инвестиций!!! Открыть/Комментировать

2020-12-21 14:41:52 AxiResearch pinned «#Стратегия Мы рады поделиться с Вами нашей Инвестиционной cтратегии на 2021 год.» Открыть/Комментировать

2020-12-21 14:41:30 #Стратегия
Мы рады поделиться с Вами нашей Инвестиционной cтратегии на 2021 год. Открыть/Комментировать

2020-12-21 13:29:59 #СобытияНедели
Рынки продолжат следить за новостями о коронавирусе. С одной стороны, прогресс с вакцинацией поддерживает оптимизм в отношении экономических перспектив. С другой стороны, новый штамм коронавируса в Великобритании вызывает колебания на рынках. Достигнув окончательного консесуса в воскресенье, уже сегодня (21/12) Палата представителей и Сенат США планируют проголосовать за пакет финансовых стимулов на сумму 900 миллиардов долларов США. В Турции Центральный банк проведет заседание по вопросам политики (24/12). Рынки ожидают повышения ключевой процентной ставки. Если повышения не произойдет, то это, скорее всего, разочарует рынки. Ожидается, что на этой неделе активность на рынке значительно упадет по мере приближения зимних праздников. Тем не менее, на этой неделе мы получим не менее важные экономические данные: окончательная оценка ВВП США за третий квартал (22/12), отчет о доходах населения США (23/12) и отчет о заказах на товары длительного пользования (24/12) за ноябрь. Открыть/Комментировать

2020-12-18 19:40:02 #ОбзорНедели
Настроение остается приподнятым, так как вакцинация в нескольких странах уже началась. Это улучшает перспективы восстановления мировой экономики. Однако, по причине роста числа заболеваний Covid-19 и введения очередных ограничительных мер, риск серьезного удара по экономике все еще остается в поле зрения в течение последующих нескольких недель. А это значит, что дополнительные стимулы для поддержания экономического восстановления остаются жизненно необходимы. Рынки по-прежнему оптимистично настроены и надеются на то, что демократы и республиканцы в Конгрессе США смогут согласовать новый пакет фискальных стимулов до нового года. (читать далее) Открыть/Комментировать

2020-12-17 14:47:17 ​​#Мнение: Какие мы видим риски на 2021 год. Часть 3.
Еще одним из серьезных рисков на следующий год для всех рынков мы считаем замедление экономического восстановления. Многие мультипликаторы финансовых рынков сейчас находятся на максимальных значениях. Например, по рынку акций: P/E (Price/Earnings) для индекса S&P500 вырос до уровня 28.9х, что является максимальным значением с 2000 года. Этот показатель означает, что инвестору в индекс придется ждать почти 29 лет, чтобы его инвестиции отбились. Похожая картина и на рынке облигаций. Уровни долговой нагрузки, отражаемые показателем Net Debt/EBITDA (Чистый долг/EBITDA) резко повысились за этот год, а для некоторых компаний этот показатель невозможно посчитать, так как операционная прибыль за последний квартал и вовсе ушла в отрицательную зону. При этом доходности по облигациям ставят рекорды по минимальным значениям.
Объяснение таким серьезным, казалось бы, расхождениям в соотношении финансовых показателей и цен на рыночные активы кроется в том, что рынок торгует ожиданиями будущих показателей, в которые закладывает значительное улучшение финансового состояния экономики и, соответственно, компаний. А статистика отражает прошлое, то есть 3-й квартал, и надо сказать не самый плохой в этом году.
А теперь самый сложный и спорный момент – сопоставить реальные темпы экономического развития с рыночными ожиданиями. Наше мнение состоит в том, что на текущий момент многие сегменты рынка смотрят на экономику сквозь розовые очки. Рано или поздно, их придется снять. И тогда рынок ждет разочарование, которое неизбежно выльется в коррекцию цен на рынках. Возможно, неожиданный дефолт какой-нибудь достаточно крупной компании станет именно тем событием, которое заставит рынки стряхнуть с себя дурман, оставшийся после бурной вечеринки. Ведь число так называемых зомби-компаний (компаний, операционная прибыль которых не покрывает их платежи по долгу) уже превысило рекорды с начала 90-х годов и составляет сейчас 16% для стран ОЭСР. Утро после вечеринки будет добрым не для всех! Открыть/Комментировать